Delta值（δ），又称对冲值：是衡量标的资产价格变动时，期权价格的变化幅度 。或者说，Delta是期权合约到期时，期权实质的概率。

假设Delta值=0.41，CF01C22000的期权价格为880元，则郑棉价格变动100元时，如从21200上升到21300元时，期权合约变动： 100*0.41=41元，即期权价格从880上升到921元。

Delta中性策略是指保持组合的Delta为0，使组合价值不受标的资产价格变动影响的中性套期保值策略。

案例1：假设CF201C22600的看涨期权Delta值=0.41，期权隐含波动率=45%，企业认为中短期内郑棉将震荡整理，看空波动率，预备卖出1000手CF201C22600。

企业的Delta=-0.41*1000=-410

为达到Delta中性，企业需要买入410手棉花01合约。

案例2：企业卖出1000手CF201C22600（Delta=0.41），

同时买入500手CF201P20000(Delta=-0.2)。此时对冲头寸的操作为？

企业的Delta=-0.41*1000+（-0.2*500）=510

为达到Delta中性，企业需要买入510手棉花01合约。

企业的Delta=-0.41*1000+（-0.2*500）=510

为达到Delta中性，企业需要买入510手棉花01合约。