摘要

玻璃

行情回顾： 截止12月10日，玻璃主力合约收盘价为1902元/吨，周下跌0.37%。

逻辑观点： 宏观上，总体预期偏好。基本面上，截至本周末，日熔量17.16万吨，两条玻璃产线冷修。库存上，周内全国浮法玻璃样本企业总库存3287.9万重 箱，环比下滑482.2万重箱，环比-12.79%，继续去库，综合产销较好，中下游库存较低，小幅补库。

行情展望及操作建议： 玻璃目前处于冬储前期，周内华中和华北地区受前期期价升水影响带动现货上涨，南方地区年底赶工相对产销较好，11月底下游深加工企业订单天 数20.6天，较11月中旬-1.1天。盘面玻璃期价较为坚挺，厂库和社库双低位下，期价主要由需求预期驱动，目前主力合约移到05合约后，在宏观 预期较好+低库存情况下，期货率先上涨带动现货涨价，上周短期涨幅过快，现货暂未跟上，周内小幅回调，但现货较为坚挺，后续有涨价计划，整 体仍处于正反馈逻辑。操作上，建议低多思路为主。参考区间（1800，2050） 

风险提示： 地产政策不及预期，浮法产线点火超预期

纯碱

行情回顾： 截止12月10日，纯碱主力合约收盘价为2250元/吨，周上涨8.80%。 

逻辑观点： 供应方面，周内检修较少，纯碱产量66.21万吨，涨幅0.37%。库存方面，周纯碱厂家库存36.70万吨，环比-1.35万吨，跌幅3.55%，新订单接单明 显减弱。周度现货价格上涨50-200元/吨不等。需求方面，下游阶段性补库临近尾声，对高价碱抵触心态较强。 

行情展望及操作建议： 当前纯碱仍处于低库存状态，供给开始小幅回升，需求走弱。供给端博弈较大，远兴3线出品不稳定，青海地区环保限产，产量预计短期难以大幅提 升。从库存结构上来看，厂库库存仍处于低位，碱厂目前不再封单，订单到月中至月底左右。盘面上，周内受现货上涨影响，再次向上收基差，05 合约移仓+被近月带动补涨，但目前来看下游玻璃厂样本内场内+待发24.52天，基本处于补库的尾声，对高价抵触心理较强，盘面波动加剧，进入 高位震荡时期。操作上建议等待累库信号出现以后再逢高沽空，建议观望。主力参考区间（2050，2350）。 

风险提示： 装置检修超预期，浮法需求超预期，进出口超预期等