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广州期货-一周集萃-郑棉-移仓换月进行时，跨月价差再创新高-20231201

浏览数：916 发布时间：2023/12/4 8:50:42

摘要:
行情回顾
郑棉01在1.5万关口寻得支撑后空头资金大量离场，开始小幅反弹。
逻辑观点
第一，商品指数此前持续下跌，近期有止跌企稳迹象。预计短期内宏观影响相对中性。
第二，供应方面，随着时间流逝和价格不断降低，收储预期以及可能性正在增强。新棉的成本支撑已被打破，不过籽棉收购价始终维持在7元/公斤之上。因轧花厂产能扩张，加工进度极快。市场套保意愿较强，限制着中短期内的反弹高度。棉花棉纱进口如期增加。
第三，需求方面，金九银十旺季不旺，下游订单匮乏情况下成品库存不断积累并升至历史新高。纺织厂和贸易商清理棉纱库存，纱线价格迅速滑落，产业负反馈显著。社会的百万吨棉纱库存也是极大的利空隐患，需要较大的降价空间或者较长的时间来消化。
第四，进入12月后，01合约即将到期。空头资金移仓换月以及部分产业有接货意向，01合约小幅反弹，下方空间已然同样有限，预计在1.5-1.56区间内震荡整理。但05合约没有仓单偏低的支撑，基本面依然偏空，1-5价差将维持强势，并有再创新高可能。
行情展望
01合约转为震荡，05合约依然偏空。
操作建议
建议暂且观望。
风险因素

宏观风险如国际金融市场因政策、国际暴乱等原因突然大幅回调（下行风险）

文件链接：广州期货-一周集萃-郑棉-移仓换月进行时，跨月价差再创新高-20231201

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