行情回顾

截至11月10日，沪铜主力2312合约收盘67230元/吨，周内铜价震荡下行，跌幅0.75%，主要运行区间66980-67830元。

逻辑观点

宏观面：海外宏观仍有不确定性，铜价压力仍在。周内美联储主席鲍威尔在IMF会议上再次表示若有需要会毫不犹豫加息，叠加通胀或仍有反复，短期美元指数趋势性下行仍难见到。但近期美国制造业数据明显回落，非农就业数据不及预期，美元继续上行空间亦有限。国内方面，10月通胀数据不及预期回落、经济再次面临通缩压力，显示国内经济基本面偏弱，短期国内市场仍然面临震荡反复的压力。中国10月CPI同比下降0.2%，前值为0%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.6%，涨幅略有回落。与此同时，10月PPI同比下降2.6%，前值为下降2.5%，降幅进一步扩大；中国10月PPI环比持平，前值0.4%。基本面：周内SHFE库存继续去化，国内整体库存依旧处于低位，相对期铜2311合约持仓依旧悬殊，预计现货升水短期难有大幅下调，对铜价存支撑。

行情展望及投资建议

当前而言，美联储利率终点的交易并不充分，美国通胀反复所引发的货币紧缩预期仍将为压制铜价的主要利空因素。国内近期经济数据表现疲弱，稳增长政策预期重燃，对铜价形成底部支撑。基本面，国内整体库存依旧处于低位，相对期铜2311合约持仓依旧悬殊，预计现货升水短期难有大幅下调，对铜价存支撑。预计短期上下难有明显驱动，下周沪铜2312合约波动区间参考66000-67800元/吨。

风险提示

国内政策超预期

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期难有明显驱动，铜价小区间震荡为主-20231112