一周行情回顾：11月6日-11月10日，本周公布的经济数据偏弱，而随着美债收益率回落、人民币汇率有所回升，外部压制因素边际有所缓解，权益、期债、商品市场涨跌互现，品种间分化。
10月贸易及通胀数据回落略超季节性，内需修复偏慢
贸易：10月出口偏弱，进口回升。（1）10月出口金额同比在低基数作用下降幅走阔，逊于市场预期。10月出口超季节性回落，连续四个月出口规模低于2021年同期水平，这一方面由于双节等假期影响，部分出口计划提前，在报关、运输等因素影响下出现9月环比大幅上涨、10月环比明显回落的现象，另一方面也说明地缘政治冲突激化、罢工活动等影响下，外需整体仍明显偏。分国别看，10月对美国出口降幅有所企稳，对欧盟、东盟出口降幅继续走阔。分商品看，新能源汽车出口维持高景气度，手机出口连续两个月成为亮点，但集成电路、电脑等出口回落导致机电出口降幅走阔。（2）进口同比增速由正转负，强于季节性，受前期阶段性补库的滞后反应及中美关系局部缓和支撑。（3）主要大宗商品在10月进出口贸易中的变化方面，粮食出口价涨量跌，进口量价齐跌；成品油出口数量同比上涨环比下跌，原油进口数量同环比上涨，天然气进口数量同比上涨环比下跌，油系进出口价格环比上涨；钢材出口数量同比上涨环比减少，进口数量同比减少环比上涨，进出口价格环比下跌。
通胀：10月CPI同环比转负，PPI同比跌幅小幅走阔、环比由正转平。（1）10月CPI走弱，一方面有节后消费需求回落、节日错位等季节性因素，一方面也暗示内需修复偏缓，但整体来看，价格周期筑底，随着基数作用及稳增长政策继续发力，通胀有望重回上升通道。猪周期影响下食品价格同比走低仍是CPI同比的主要拖累项。从环比角度看，受天气晴好农产品供应充足、节后消费需求回落等影响，食品价格季节性回落，此外汽油价格受国际油价波动影响环比上涨，飞机票及旅游价格受节后出行需求回落影响环比下跌，交通工具价格环比持续为负说明打折促销策略延续。（2）PPI方面，受国际原油、有色金属价格波动及上年同期对比基数走高、阶段性补库告一段落等因素影响，10月PPI环比由涨转平，同比降幅略有扩大。环比来看，受国际价格等输入性因素影响，石油和天然气开采业价格环比上涨但涨幅回落，有色及加工业价格环比回落；黑色冶炼及加工业、非金矿物采选及制品业价格环比继续回落，说明基建和地产的实物需求偏弱。
风险提示    美联储货币政策节奏超预期；海外经济韧性不及预期；地缘政治形势超预期演变；国内稳增长政策效果不及预期