行情回顾：截止5月13日收盘，LH2209合约收盘价19720元/吨。前期受五一假期带动，现货价格上涨。随假期结束，节日利好被消化，现货市场关注重点回归至供需关系。另一方面，产能去化预期得到验证，下半年看好情绪较浓，本周期货震荡走高。供需博弈叠加市场情绪乐观，预计盘面以震荡走强为主。

逻辑观点：第一，猪企保持正常供应，出栏拐点初现端倪。据农业农村部数据，截至2022年3月末，能繁母猪存栏4185万头，环比降幅1.94%，降幅较上个月加深。产能去化预期得到数据验证。3月份猪企出栏大增，4月份出栏计划基本与3月份持平，当前猪企出栏节奏正常，供应保持正常。5月份样本猪企出栏计划较4月份环比下降5.16%，出栏拐点端倪初现。第二，假期提振效应有限，猪肉消费仍然偏弱。五一假期前，商超备货带动需求回升。但消费随假期结束回落，此外近期华南地区暴雨导致需求下滑，猪肉消费总体偏弱。第三，饲料价格稍回落，养殖利润仍在成本线下运行。近期豆粕价格下跌。又兼油厂豆粕库存明显增加，在此背景下，饲料价格稍有回落。叠加现货猪价震荡上行，养殖利润有所回调，但仍在成本线下运行。

行情展望：供应端，产能去化预期不变，下半年看涨情绪较浓。猪企出栏节奏维持正常，出栏拐点准备出现。需求端，五一提振效应不佳，消费仍然偏弱。华南市场受暴雨影响，需求或有减量。成本及利润端，豆粕价格回落，油厂库存增加，饲料成本回调，养殖利润略上涨。

操作建议：供需博弈，市场情绪乐观，预计生猪以震荡偏强为主，看好远月。

风险因素：非洲猪瘟疫情复发导致供应大减。

文章链接：广州期货-一周集萃-生猪-供需博弈兼市场情绪乐观，盘面震荡偏强-20220513