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广州期货-专题报告-棉花—三大利好支撑，棉价重心稳步上移-20220119

浏览数：5736 发布时间：2022/1/21 9:39:02

摘要：

2021年第四季度，受疫情和宏观压制，郑棉2205合约在11月30日暴跌5.42%探至18965元/吨的低位。但收储的可能性使郑棉迅速企稳，并随着市场从新型变异病毒的威胁中冷静下来，郑棉价格重心开始稳步上行，形成了长达一个半月的上涨行情。除却新冠病毒在宏观中的影响，三大基本面利好是郑棉上涨的主要原因。

第一个利好是外盘的强势上涨。自12月3日ICE美棉03主力合约在102.50美分/磅成功企稳后，美棉一路上行，涨幅超17%并成功突破前高。外盘强势背后的原因是美国极低的库存消费比和极高的通胀，还有印度棉紧张的供需平衡。

第二个利好是棉花的基差回归。由于新棉成本较高，现货价格坚挺，在01交割前一月基差开始回归。1-5价差倒挂，01结束后现货与05的基差再度来到历史高位，基差回归行情延续，且极可能在05结束后在09合约上重演。

第三个利好是纺企的刚需补库。随着纺企陆续使用较高成本的新棉，纱线价格将迎来一轮被迫涨价，并反向对棉价起支撑作用。但中长期纺织利润是否好转仍有待观察。

过往10年，春节过后的棉价多呈震荡上行走势。国际上圣诞元旦重合、国内元旦春节临近，传统的节假日消费旺季支撑着商品整体价格。年后在商品普遍回暖，纺织企业重启生产的情况下，棉价10年间有7次是上涨的，直到轧花厂为还银行贷款，棉花降价促销后涨势方告一段落。

文章链接：广州期货-专题报告-棉花-三大利好支撑，棉价重心稳步上移-20220119

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