国债：官方媒体经济参考报进一步阐述三季度货币政策执行报告，把好总闸门、稳宏观杠杆率预示未来货币政策回归中性，宽货币、宽信用的金融条件边际收敛几乎形成一致预期，叠加上午即将公布新一期制造业PMI数据，基本面走好预期或再度形成压力，整体利空债市。

棉花：美国农业部（ USDA ）周五公布的出口销售报告显示，11月19日止当周，美国2020/2021年度陆地棉出口销售净增35.47万包，较之前一周显著增加，较前四周均值增加84%。其中对中国出口销售净增2.8万包。出口利好，美棉震荡偏强。

聚烯烃：因新装置运行负荷较低叠加库存低位，供应增加利空暂被市场证伪，近期进口减少持续驱动上涨，随期价上涨后，国内进口窗口逐渐打开，但充分释放供应压力可能要到明年1-2月份，市场供应暂无压力。需求方面BOPP、包装、家电等行业依然火爆，塑编、汽车需求因PP原料价格上涨冲击到利润而放缓，开工出现降低，反映现货上涨已触及边际压力；拉丝短缺矛盾依然突出，市场处于资金状态，临近月底月初货源供应偏紧，01合约临近交割，短期PP市场维持高位消化涨势，不排除继续冲高可能，但需警惕价格急涨引发短线回调。

原油：等待OPEC+会议，市场预计OPEC+会推迟增产，但其内部存在分歧，投资者心态较为谨慎。世界范围内新冠病例持续增加，部分地区采取了更加严格的封锁措施，全球经济恢复进度减缓。除此之外，有关疫苗可能会被推迟批准上市的消息也让市场担忧。油价短期弱势震荡。

沥青：2020年沥青整体消费较好，沥青厂开工率较去年高近10个百分点，产量连创新高，但社会库存并未出现明显堆积现象，2021年道路投资预计比2020年增长15%，重点投资区域为中西部地区。近期沥青生产利润急剧收缩，同时BU-SC亦在收窄，在传统需求淡季，供应依然偏宽松的情况下，沥青仍较为承压。

螺纹：上周螺纹钢社会库存降幅继续缩窄，钢厂库存略微增加，表观消费量继续下滑至397万吨，螺纹钢产量小幅上升，钢价开始回落之后钢厂利润有所回落，上周电炉产能利用率略有回落，高炉产能利用率小幅上升，长流程废钢添加量仍有小幅上升。天气对需求的影响开始逐步显现，水泥出货，螺纹表需和成交均开始下滑，现货价格有下行压力，且01合约目前基差处于历史同期偏低位置，01螺纹转为偏空对待，前期推荐多卷空螺策略拉升较快，200以上适当减仓。

铁矿石：供给端，最近一期钢联发运数据澳巴发货总量再次下降，澳洲发货降至均值下方，不过发往中国的比例上升至85%。巴西发货量再次回落，整体发货量仍在三年均值下方，北部发货量未能放量。根据淡水河谷的产量计划估算淡水河谷四季度周均发货量需要达到636万吨，截止11月23日四季度淡水河谷周均发货量586万吨，最近一期569.6万吨。到港方面，上周26港到港量再次回落，幅度上来看非主流到港减量最大，下两周到港量预计先升后降，小幅波动，巴西年底之前的到港量已经可以通过前期发运数据推算，预计巴西周到港量将从600万吨逐步降至500万吨。需求端，目前钢厂利润良好，高炉产能利用率预计在检修高峰之后止跌回升，由于供需两端的边际变化，铁矿石港口库存开始连续小幅去化，另外考虑到钢厂目前库存偏低，后期存在补库需求以及港口贸易资源的集中度较高，铁矿石近期表现偏强。基差方面27日卡拉拉精粉的基差为24但BRBF和PB粉的基差分别为67和71，目前市场上卡拉拉精粉流通量较低，交割卖方是否能买到卡拉拉精粉对交割利润影响较大, 操作上多矿空螺继续持有。

锰硅：当前锰硅现货较少， 再加之内蒙限电的影响，现货价格较为坚挺，静待钢招出价指引。锰硅短期建议观望。

硅铁：硅铁在现货不足的情况下仍持续排单生产，且排单最长可至12月末，硅铁需求旺盛。成本端方面，原料成本方面又有所上涨。11月份部分地区开工率及产量均有上涨，但交割库方面仍保持稳步消耗及工厂延长排单的情况，表明硅铁当前需求好。钢招方面，衡阳钢管及方大特钢近日敲定钢招价均高于6500元/吨，给予市场涨价信心。后续仍关注冬储及12月河钢钢招情况，硅铁短期内利多。

豆系：阿根廷大豆播种率较之前一周上升了 10.6 个百分点，降雨中和了中部农业帯的干旱压力，但部分地区早情持续令作物单产承压。美豆指数大概率维持高位震荡，料后市国内粕类油脂将呈震荡偏强的走势。

锌：据SMM了解，12月国产加工费再次向下调整400元/金属吨至4400元/金属吨，价格上涨带来的冶炼利润修复被吞并殆尽，同时海外矿事故影响进口矿报价成交情绪，冶炼厂更为被动，生产积极性受打击，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，整体看，当前矿供应偏紧是支撑锌价的主要因素，预计短期内锌价仍将维持高位震荡运行态势。

锌：据SMM了解，12月国产加工费再次向下调整400元/金属吨至4400元/金属吨，价格上涨带来的冶炼利润修复被吞并殆尽，同时海外矿事故影响进口矿报价成交情绪，冶炼厂更为被动，生产积极性受打击，部分冶炼厂计划检修侧面佐证供应紧俏性，整体看，当前矿供应偏紧是支撑锌价的主要因素，预计短期内锌价仍将维持高位震荡运行态势。

郑糖： 中国2020年1-10月自巴西进口244万吨，2019年同期为112万吨，2020年1-10月自泰国进口9万吨，2019年同期为56万吨。 隔夜原糖小幅调整，郑糖价格走势延续区间震荡格局。

铜：西部矿业在互动平台表示，玉龙铜矿已于11月18日带料试车，预计年产铜精矿13万吨。此前有报道称，玉龙铜矿二期项目达产后将增加西部矿业约10万吨铜精矿产能。玉龙铜矿保有储量达572万吨，位居全国第三，远景储量超1000万吨，品位达0.68%。玉龙铜矿经过多年孵育，基础设施及技术逐步成熟，二期项目将于年内进入调试阶段，2022年满产。满产后玉龙铜矿年处理量将由230万吨上升至1989万吨。综合来看，境外疫苗研发取得积极进展，提振市场情绪，国内宏观经济形势稳中向好，均对铜价形成利好，预计沪铜日内震荡偏强。国际铜方面，夜盘国际铜有所回暖，目前美元处于低位，全球铜供应短缺，对国际铜形成利好，而且沪铜强势，也将提振国际铜，预计国际铜日内亦震荡偏强。

铝：2021(第三届)上海大宗商品周之“2021中国有色金属市场展望、11月27日在上海召开。中国有色金属工业协会副会长文献军作了题为《中国铝工业“十四五”发展思路》的主题演讲。文献军表示，“十四五”期间，国内电解铝布局调整将基本完成，产能形成天花板。“十四五”期间，中国铝消费也将转型，铝应用的重点领域将转向交通运输和生活领域(城市公共施设、铝合金家具等)。虽然电解铝盈利可观，产量创纪录，但西南地区电力匹配不均匀，产能投放进度不及预期，而且目前消费尚可，现货维持升水状态，且社会库存偏低，提振铝价，预计沪铝日内震荡偏强。

PVC：周末仍有高价现货成交，短期现货紧缺格局难解，高基差较难修复，关注库存边际变动。

贵金属：11月27日，包括工行、建行、农行、交行、招行等在内的五家银行均就账户贵金属做出风险提示，并暂停相类账户的新客户开立。银行暂停了俗称“纸黄金”和“纸白银”的新户开立，交易所也相继提高了黄金期现交易的保证金，市场分析原因是为了防范出现类似“原油宝”事件的风险，但国内贵金属的交易不受影响，可能会在后期出台更加优化的交易制度。贵金属新措施实行基本强化了贵金属维持弱势波动的可能，短期市场仍将在低位运行。

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