● 早盘交易推荐

昨日美元指数持续小幅走高，美股假期休市，商品大部偏软。流动性对国内股市的支持明显减少，料IC2009将逐步下行至6150附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力01合约收于3740元/吨，成交量16.01万手，持仓量146.81万手。现货方面，交割仓单报盘09持平，递盘09-3；旧货报盘01-205至215；9月中上主港新货报盘01-190，递盘01-195；9月底报盘01-180，递盘01-190；10月中主港货有递盘01-170，估谈3480-3500附近。听闻现货市场基差01-195、仓单09-3有成交。综合来看，供给端整体趋稳，需求端恢复预期较强，但产业链整体库存高位短期难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3700-3800。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力01合约收于6595元/吨，成交量68721手，持仓20.45万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6570-6640元/吨，华南SG-5主流6640-6700元/吨，河北送到6420-6500元/吨，山东送到在6500-6590元/吨。库存方面，截至9月4日华东样本库存23.35万吨，环比1.21%，同比13.9%，华南样本库存2.97万吨，环比-3.26%，同比-10%。华东及华南样本仓库总库存26.32万吨，环比0.69%，同比10.59%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，上周社会库存呈现小幅累库，同时延续华南去库华东累库格局，现阶段PVC供需整体矛盾不大，料01期价区间震荡为主，运行区间6550—6750。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB 01合约收盘价5710元/吨，成交量27674手，持仓8.86万手。现货方面，江苏苯乙烯市场弱势整理。库存上涨加上全球经济疲软，原油偏弱，带动苯乙烯现货跟随期货下行。现货提走报5230-5260，现货不限提报5290；双非：9月下5350/5370；10月下5460/5480。综合来看，苯乙烯社会库存去化受阻，华东库存小幅增加，成本端相对稳定，料短期持仓主力01合约区间震荡为主，区间5650—5800。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力01合约收于4047元/吨，成交量68516手，持仓27.49万手。现货方面华东乙二醇市场气氛僵持，实单商谈清淡，本周现货商谈在3910-3920，9月下商谈在3930-3940，零星成交3930。开工方面，截至9月4日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工62.48%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.6%。综合来看，国内煤制装置开工有所回升，聚酯开工水平较高，华东港口库存处于相对高位且出现反弹，料短期EG期价区间震荡为主,运行区间4000—4100。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

昨日指数震荡下行，早盘走高后迅速回落，盘中小幅拉升后加速下行，三大指数集体收跌。上证指数失守3300点，收跌1.87%，深证指数跌2.73%，创业板指数跌3.33%。两市成交额10212.37亿元，两市成交额继上周一后再破万亿，其中创业板成交额3548亿元，再创新高。行业上看，申万28个一级行业全线收跌，农林牧渔、医药生物跌幅居前，半导体行业走势异化，第三代半导体概念强势，中芯国际受美制裁传闻影响大跌11%。两市北向资金净流出54.66亿元，其中沪股通净流出22.03亿元，深股通净流出32.63亿元，北向资金连续6日净流出。IF主力合约收跌2.17%，IH主力合约收跌1.84%，IC主力合约收涨2.19%。近期美股震荡加剧，对A股市场产生一定负面影响，外加美国大选临近对华制裁不断加码，北向资金更加谨慎，短期A股仍以震荡为主。但受国内经济复苏势态、疫情控制良好，短期经济条件未发生根本性变化下，A股仍有较强支撑。

● 豆类——刘宇晖

隔夜，因适逢美国劳动节假期，CBOT期货市场休市。消息面整体平静。CFTC的数据显示，截止到9月1日这一周，管理基金在大豆期货及期权上多头部位增加45447至183228，空头部位减少7872至20621，表现为管理基金持有净多头部位增加53319至162607。欧盟数据显示，2020年7月1日到8月30日期间，2020/21年度欧盟大豆进口量约为257万吨，同比增加6%。欧盟油菜籽进口量约为64万吨，同比减少49%。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡偏强的走势，豆油重拾强势领涨油脂类，棕榈油跟涨，菜油上行相对乏力，豆粕小幅走高突破整数关口，菜粕表现较为平稳。截止9月4日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量647.94万吨，较上周的603.97万吨增加43.97万吨，较去年同期537.2万吨增加20.61%。往年的趋势看，进入9月份之后大豆库存将逐步下降，但今年为了履行贸易协议，中国采购美豆大幅增加。大豆压榨量下降，使得豆粕库存终于止升转降，截止9月4日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量116.23万吨，较上周的120.26万吨减少4.03万吨，较去年同期78.98万吨增加47.16%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，外盘金属涨跌互现，伦镍小幅下行0.61%至15200美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约小幅下行0.23%至119190元/吨。此前，镍及各金属价格大幅回调，由美股暴跌、美元升值等宏观因素主导，短期内有适当回升调整的区间。镍基本面表现暂稳，但不锈钢价格有高位见顶的趋势，镍价继续上行压力将增大，但同时回调空间也有限。近期高镍铁和废不锈钢价格表现强劲，不锈钢成本逐步抬升，钢厂挺 价意愿较浓，但实际成交一般，且市场反馈本周或有集中到货情况，加之近期伦镍与期货盘面波动较大， 预计本周镍及不锈钢价格震荡偏弱运行概率大，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

昨夜，螺纹01合约下跌0.03%，收于3750.0，铁矿石01合约上涨0.7%，收于864.0，焦煤01下跌0.62%，收于1278.0，焦炭01合约上涨0.15%，收于2032.5。动力煤11合约上涨0.28%，收于581.8，玻璃01合约下跌0.23%，收于1753.0，纯碱01合约上涨0.11%，收于1783.0。

螺纹钢：

上周螺纹需求有所好转，钢厂库存下降幅度和社会库存上升幅度基本相当，周度表观消费量回升至382.63万吨。供给端，上周螺纹产量小幅回升，虽然电炉利润仍然一般，但上周电炉产能利用率回升明显，虽然从7月开始螺纹产量就开始在380-390之间窄幅波动，但由于去年从8月份开始受利润影响产量持续的回落，目前螺纹产量同比增幅已达到12.95%。现阶段市场主要的分歧就是旺季需求能否如期而至，现在已经逐步进入金九银十的旺季，周度的需求数据的边际变化已经可以逐步验证需求，上周的需求数据虽然环比有了明显的回升，但明显还没有达到预期的水平。另外宏观上比较权威的房地产和基建的数据是在9月中公布，目前市场比较担心的是试点的房企融资“三大红线”，一是剔除预收款后的资产负债率大于70%；二是净负债率大于100%；三是现金短债比小于1倍。根据“三道红线”触线情况不同，试点房地产企业分为“红-橙-黄-绿”四档，以有息负债规模作为融资管理的操作目标。不过该政策目前还未正式实施，房企融资边际收紧时大概率事件，不过这个收紧可能是从宽松转为正常。另外房企资金来源还有一个主要途径是销售回款，从百强房企的销售数据来看8月份表现较好。所以整体旺季的需求我们还是保持乐观的态度，短期区间操作，中期逢低做多的观点保持不变。

铁矿石：

本期全球发运总量3304.1万吨，环比增加25.0万吨。澳洲发货连续两周上升之后本期回落至前三年均值水平，发往中国比例连续三周回落。巴西发货大幅回升并超出三年均值水平，分港口来看北部发货创下新高，南部发货也突破年内高点，淡水河谷发货量来到708.7万吨超出完成发运计划所需平均水平，巴西发货表现强势。到港来看，本期到港小幅下降，减量主要来自巴西，巴西到港上期创下新高之后本期有所回落，而澳洲和非主流矿到港均有所增加，预计下期到港小幅增加。库存方面，周一库存较上周四小幅下降，主要是台风对东北港口卸货造成影响，整体压港情况仍未明显改善。目前铁矿石做空的情绪来自于政策面继续施压的预期，澳巴发货的提升，港口卸港能力改善预期，以及钢厂调整配比之后港口库存结构性矛盾缓解。但螺纹旺季需求向好的逻辑目前并未证伪，本周需求已经出现明显改善，供给端必和必拓预计9月对翻车机进行维护将影响铁矿石产量，巴西发货的强势能否维持也有待观察，且目前铁矿石期货仍存在较大的贴水，在看好成材旺季需求的情况下，我们认为铁矿石仍是偏多的操作思路。

焦煤：

国产焦煤供应量边际收紧。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划总产能增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能释放一直维持高位。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。由于交割品存在结构性供应偏紧，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢厂落实焦炭第二轮涨幅。山西太原公布4.3米焦炉退出计划文件，预计其余地区均陆续公布具体退出计划。原料端焦煤价格持稳，焦企利润高于钢厂利润，目前焦化产能利用率已达到较高的位置，短期内向上空间有限。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。1月合约目前升水港口仓单成本，存在回调压力，短期内建议观望，中期逢低做多01合约或尝试多1空5正向套利策略。

动力煤：

CCI5500反弹力度有所增加，港口煤成交有所回暖。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，低于11月合约近20元，主力合约升水较多，但由于铁路运力下降叠加利润倒挂发运户意愿较低，港口高卡低硫煤出现结构性反弹，期现操作难度较高，短期内难以通过期货回落实现基差收敛。产地煤矿安全检查力度依然偏强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降，且水电仍基本处于满发状态，现阶段对火电挤兑效应较强。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约多单止盈离场。

玻璃：

本周玻璃厂库库存出现区域性回升。沙河地区厂家库存有一定去化，中游贸易商库存消耗也正在加快，并且下游采购依然火爆，隐形库存去化速度大幅加快，因此北方地区玻璃原片整体需求依然较好。但华中地区由于前期原片价格大幅上涨性价比降低，因此本周库存出现一定的累积。主力01合约处于震荡盘整区间，市场情绪有所回落。目前01合约距离合约到期仍有较长时间区间，由于原片现货仍维持上涨趋势，期货贴水修复压力仍存，以回调逢低做多为主。

纯碱：

本周检修企业数量有所增加，山东海天及江苏实联均出现全停检修。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求维持高位。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周降至74万吨，尽管仍大幅高于去年同期，但高产销率仍将加速纯碱厂库去化。目前01合约转为贴水，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，单边策略短期建议观望，继续持有多1空5正套策略。

铁合金：

锰硅方面，成本端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，较上周下跌1元/吨，价格有小幅波动。供应端锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。8月全国产量同比下降4.68%，全国开工率均值为33.07%，月环比下跌3.90%。需求端粗钢7月产量9,335.9万吨，同比增加9.1%。目前9月钢招已有序进行，河钢9月招标量为2.46万吨，较8月减少2120吨，首轮询价为6200元/吨，环比8月定价持平。根据Mysteel报道，海外矿山10月对华报盘上涨趋势确立，进而影响港口现货锰矿报价，目前已出现端倪。当前锰矿库存已达往期最高值，锰矿高位库存的长期存在的对市场影响已较为有限。由于锰硅期货前期大涨，厂家信心大涨，预计锰硅价格短期内仍有小幅震荡上行。在操作方面，建议轻仓逢低做多。

硅铁方面，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区8月开工率同比下降8.35%，下降趋势显著。需求方面，粗钢7月产量为9,335.9万吨，同比增长9.55%，当月产量持续创下历史最高值，累计产量为59317.4万吨，累计同比上涨2.8%，下游钢厂需求向好。上周，河钢已对硅铁招标进行二轮询价6050元/吨，当下仍未定价，目前硅铁市场稳步进行，稳中向好。由于下游钢厂招标的刚性需求释放，及接近国庆节，贸易商开始备货，硅铁厂挺价范围较浓，信息较好，预计后期仍有小幅上涨。操作方面，建议逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1972.5美元/吨，跌5.5美元，或-0.28%。沪铅主力2010震荡运行,收于15590元/吨，涨10元/吨，或0.06%。基本面，再生铅近期贴水扩大，供应有所宽松，对铅价的支撑力度减弱，有色普涨，提振沪铅，预计沪铅2010合约日内震荡运行，运行区间15400-15700。仅供参考。

隔夜，伦铝震荡运行，收于1797.5美元/吨，涨5.5美元，或0.31%。沪铝主力2010震荡运行,收于14510元/吨，涨30元/吨，或0.21%。基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14300-14600。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡运行，收于2507.5美元/吨，持平昨日。沪锌主力2010跳空高开,收于19870元/吨，涨65元/吨，或0.33%。短期来看，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19600-20000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收涨1.22%至6792美元，沪铜主力收涨0.46%至52500元。铜矿端，供应偏紧格局的改善仍具有不确定性，目前TC报价依然徘徊在50美元下方的低位水平。
废铜方面，在再生铜政策出台之前，大型航运公司不敢尝试运输废料，欧美等远洋地区的废料运输受到的阻力不小，叠加国内利废企业与进口贸易商皆处于对新政策的适应阶段，进口废铜货源报价意见难统一，波动频繁，反而愈加抑制利废企业进口的意愿。
库存面，国内库存平稳运行，LME库存仍保持下滑态势，目前已降至14年以来低位水平。综合来看，铜市基本面维持强势，对价格具有明显支撑，预计铜价易涨难跌。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE因节日休市，郑糖2101合约收5224，涨0.91%，国际糖业组织(ISO)表示,预计全球糖市在2020/21年度出现72.4万吨小规模缺口,因消费在新冠疫情后将出现反弹。巴西方面，相关数据显示,巴西8月共计出口糖347.4万吨,同比大增118%。巴西20/21榨季4月-8月累计出口糖1422.83万吨,同比大增82.5%。巴西外贸秘书处从8月起不再公布原糖和精炼糖出口的分类数据。 短期内看，受外盘走弱影响，郑糖走势或有反复。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12935元/吨，涨0.15%。据美国农业部(USDA)报告，8月29日至9月4日，美国2020/21年度新花分级检验陆地棉2.27万吨，全部来自德克萨斯州。至9月4日，2020/21年度美国新花累计分级检验6.92万吨，无皮马棉新花分级万吨。本年度达到ICE期棉交易要求的皮棉有87.1%。国内棉花现货市场皮棉价格平稳为主，多数企业报价较上周末不变，个别企业报价较上周末略有下调。当前新疆3128等级皮棉新疆提货，码值、回潮、含杂等指标不同，与CF101基差大多在-50-(-200)元/吨上下，内地提货基差大多在0-200元/吨左右；部分新疆高等级资源双29、双30兵团机采棉基差多在400-800元/吨。预计今日棉花震荡整理，区间12750—13250 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

8月出口同比增速再创一年半以来新高，大超市场预期，基本面企稳反弹持续获数据支撑，基本打消货币宽松预期，上一交易日股债双杀再现，10年国债收益率攀升至年内高点。全日国债收益率曲线整体上行0-2.9BP；农发债、进出口行债收益率曲线除超长端微降外，其余上行0.2-7.4BP；国开债收益率曲线整体上行0-4.8BP。央行公开市场小幅净投放，短端流动性整体维持在合意水平，同业存单收益率继续小幅上行。根据财政部公告，本周三（9月9日）将发行两期规模共计1420亿元国债，发行量再创单日新高，供给担忧加剧。基本面及政策面持续施压，利空因素笼罩，料国债期货延续弱势格局。仅供参考。

● 原油——马琛

沙特阿拉伯对亚洲10月份供应的原油官方销售价大幅度下调，这是自5月份以来区域市场中降价幅度最大的一次。同时由于全球燃料需求动荡迹象依然明显，近期原油价格持续疲软，国际油价继续下跌。截至9月7日收盘：WTI休市无结算价，10月期货电子盘交易区间38.55-39.59美元；布伦特11月期货结算价跌0.65报42.01美元/每桶，跌幅1.5%。汽油消费淡季来临，油价短期弱势震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2101收于1923元/吨，跌0.83%。新加坡380CST现货贴水、380CST燃料油裂解价差走强。进入9月份中东发电用燃料油需求走弱，但高硫燃料油整体供应紧张，美国炼厂高硫燃油加工需求仍较为强劲，由于380CST燃料油东西方价差低位，西北欧市场高硫货流入亚洲的资源受到抑制。外盘原油大幅下挫，FU跟随成本端下滑，FU高硫燃料油仓单继续呈现下滑趋势，内盘高低硫价差持续缩窄，当前价差已经低于外盘高低硫价差。低硫燃料油市场压力有所减轻，一方面国内燃料油产量连续两个月下滑，另一方面新加坡燃料油库存持续下滑。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1900-2000，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2558，涨0.24%。终端道路需求不及预期，期现套利商出货也打压市场，部分地区现货价格下跌。沥青市场整体供应充裕，沥青厂库存连续五周增加，沥青厂整体压力较大，沥青厂开工率继续走高，维持在三年同期高点，但预计较高开工率难以维系。7月中国稀释沥青进口量创新高，但后期随着美国制裁加剧，稀释沥青进口量可能也将受到影响，四季度沥青加工原料紧张仍是市场炒作焦点。现货市场，东北2450-2650，华北2420-2550，山东2420-2730，华南2800-2850，华东2650-2770，西南3150-3300。今日沥青期价震荡偏弱运行，运行区间2500-2600，仅供参考。

● 液化气——马琛

隔夜，液化气2011收于3523元/吨，涨0.74%。现货LPG价格涨跌不一，民用气需求处于淡季尾声阶段，预计华东港口进口船货大量抵港，压制现货价格。化工需求方面，近期MTBE装置、烷基化装置利润欠佳，隆众数据显示，截至2020年8月27日，山东烷基化装置周均利润-34.4元/吨，较上周下调28.4元/吨或473.3%。市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效PG基差从此前-1000元/吨水平缩窄至600元/吨水平。因民用季节淡季以及化工需求欠奉，PG短期仍受承压。今日液化气期价区间震荡运行，运行区间3500-3550，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨0.92%，收于7680元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显减少，港口库存方面亦小幅去化，本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估9月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持偏强震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.68%，收于7945元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，9月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，欧美股市因劳动节假期休市，美元窄幅震荡，贵金属市场交投清淡波动较小。COMEX黄金收涨0.02%报1934.6美元/盎司，COMEX白银收涨1.12%报27.01美元/盎司。沪金夜盘在开盘价附近上下波动，收盘暂涨0.03%收于415.96元/克；沪银小幅涨0.47%暂收于5976元/千克。
当前市场对美国经济前景仍存担忧，预期在月中美联储利率会议仍有进一步货币政策调整，贵金属价格将有趋势性行情。短期贵金属持续在20均线附近走平，价格受消息面影响出现波动，金价或仍处于区间1900-1970美元（对应国内金价约为415-430元），白银在24-29美元之间波动幅度更大，可在此参考布林通道或RSI等指标做波段操作，或卖出深度虚值看跌黄金期权赚取时间价值。仅供参考。