● 早盘交易推荐

周五美元指数小幅走高，美股连续第二日下跌，商品大部走弱。沥青下行压力渐显，料沥青2012将下行至2430附近。仅供参考。

● PVC——李威铭

上周五夜盘，PVC持仓主力01合约收于6630元/吨，成交量6.10万手，持仓20.88万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6580-6650元/吨，华南SG-5主流6650-6700元/吨，河北送到6430-6530元/吨，山东送到在6520-6620元/吨。库存方面，截至8月28日华东样本库存23.07万吨，环比0.65%，同比5.68%，华南样本库存3.07万吨，环比-21.68%，同比-12.29%。华东及华南样本仓库总库存26.14万吨，环比-2.61%，同比3.2%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，短期供需矛盾并不突出，关注库存变动情况，料短期主力01合约区间震荡为主，运行区间6500—6700。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

上周五夜盘，EB持仓主力01合约收盘价5739元/吨，成交量3.69万手，持仓8.74万手。现货方面，江苏苯乙烯市场观望增多，交投跟随期货和电子盘等整理弱盘。闻现货5250/5290提走；双非：9月下5350/5390；10月下5460/5500。综合来看，苯乙烯库存逐渐去化，成本端支撑短期或受到冲击，料短期期价区间震荡为主，区间5650—5800。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上周五夜盘，EG持仓主力01合约收于4002元/吨，成交量10.8万手，持仓27.3万手。现货方面，尾盘原油走强，华东乙二醇市场买气回升，伴随零星商谈，下周现货商谈在3920-3930，9月下商谈在3940-3950，零星成交3950。开工方面，截至9月4日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工62.48%；乙二醇煤制产能497万吨，开工42.6%。综合来看，国内煤制装置开工明显回升，聚酯开工维持较好水平，华东港口库存处于相对高位且出现反弹，料短期EG期价弱势运行为主,运行区间3850—4000。仅供参考。

● 股指——叶倩宁

上周指数受美股暴跌情绪影响低开，全天低位震荡，收盘跌幅收窄。上证指数周跌1.42%，深证指数周跌1.41%，创业板指数周跌0.93%。上周五两市合计成交额8387亿元，总体交易热情有所下降，创业板注册制改革落地后，板块低价股交易热情大幅上涨。盘面来看，行业间涨跌不一，此次美股跌幅较大的是前期涨幅较大的科技股,A股则由前期涨幅较高的消费板块领跌，本次消费板块的下跌或更由利于估值趋于合理。据消息称半导体产业将被写入十四五规划，半导体板块逆势上涨。央行上周合计开展2800亿元逆回购，净回笼资金4700亿元，是7月3日以来最大规模单周净回笼。本周北向资金连续5日净卖出，共累计净卖出222.62亿元，是自7月24日以来单周最大，也是自三月以来持续最长的一次净卖出。受外部不确定性影响外资避险情绪上升，美股震荡也对A股带来一些负面影响，另外传闻美国将对中芯国际采取制裁，中美关系和外围市场波动或使市场短期继续维持震荡。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势。消息面整体平静。截至8月27日当周，美国2019/20年度大豆出口净销售88,100吨，2020/21年度大豆出口净销售1,762,800吨。截至8月27日的一周，中国买家净买入109万吨美国大豆，上周净买入76万吨。当周中国购买了8万吨美国陈豆以及101万吨美国新豆。迄今美国农业部证实的2020公历年美国对华大豆销售量累计至少为591万吨，8月底前交货；美国还对华售出1353万吨新豆，在始于9月1日的2020/21年度交货。国内，上周五夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，油脂类出现高位回调，棕榈油调整幅度较深，短期上行乏力，豆菜粕表现相对坚挺，夜盘中延续强势。因豆粕库存压力大，局部油厂限产或停机，令上周大豆开机率下降，全国各地油厂大豆压榨总量1951050吨，出粕1541330吨，出油370700吨，当周大豆压榨开机率为56.19%，较上周的58.70%降幅2.51%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

上一交易日，外盘金属集体上涨，伦镍上行1.73%至15330美元/吨，内盘方面，沪镍主力2011合约小幅上行0.47%至119690元/吨。菲律宾近期天气好转，主矿区装船效率有所提高，但镍矿市场可流通货源依旧稀缺，镍矿 商多表示暂无可出售货源，部分报盘处于高位，难有成交。目前国内镍铁厂现矿库存处于低位，印尼禁矿 后，其余国家余量难以补足此部分缺口。目前钢厂不锈钢订单出售情况尚可，而原料端镍矿紧缺 将继续推动矿价上涨。同时国内部分钢厂仍存在对于 10 月生产所需原料的补给需求。预计短期内镍及不锈钢价格将继续呈震荡偏强态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹01合约下跌0.03%，收于3757.0，铁矿石01合约上涨1.41%，收于861.0，焦煤01上涨1.17%，收于1292.0，焦炭01合约上涨0.89%，收于2036.5。动力煤11合约上涨0.83%，收于579.8，玻璃01合约下跌0.11%，收于1761.0，纯碱01合约上涨1.88%，收于1790.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢产量继续下降，受降雨和台风影响螺纹需求继续下滑，螺纹厂库和社库再次小幅双增，表观消费量小幅回落至356.16万吨。供给端，由于电炉利润仍然较低，电炉产能利用率上周基本持平，暂未继续下降。长流程方面，转炉废钢添加量上周有所回升，高炉产能利用率继续小幅回落，上周新增检修2座高炉，复产2座高炉，集中在河北与内蒙古地区。本周有3座高炉计划复产，2座高炉计划检修，预计铁水产量或将小幅增加。近期唐山环保再次加严，目前来看主要还是针对烧结机和竖炉，另外从近几个月的情况来看唐山限产对整体高炉产能利用率的影响已经较为有限。目前来看，旺季需求发力预期仍然较强，维持中期看多观点不变，不过目前需求仍然受到季节性因素抑制，进入9月之后如果需求仍未见好转可能还会出现反复，短期区间操作，中期逢低做多。

铁矿石：

本期全球发运总量3304.1万吨，环比增加25.0万吨。澳洲发货连续两周上升之后本期回落至前三年均值水平，发往中国比例连续三周回落。巴西发货大幅回升并超出三年均值水平，分港口来看北部发货创下新高，南部发货也突破年内高点，淡水河谷发货量来到708.7万吨超出完成发运计划所需平均水平，巴西发货表现强势。到港来看，本期到港小幅下降，减量主要来自巴西，巴西到港上期创下新高之后本期有所回落，而澳洲和非主流矿到港均有所增加，预计下期到港小幅增加。库存方面，周一库存较上周四小幅下降，主要是台风对东北港口卸货造成影响，整体压港情况仍未明显改善，钢厂烧结粉矿库存基本持平，需求方面近期高炉铁水产量上周继续小幅回落。目前铁矿石做空的情绪来自于政策面继续施压的预期，澳洲发货的增加，港口卸港能力改善预期，已经钢厂调整配比之后港口库存结构性矛盾缓解，以及目前螺纹仍未走出淡季需求。但螺纹旺季需求向好的逻辑目前并未证伪，供给端必和必拓预计9月对3号翻车机进行重大维护将影响铁矿石产量，巴西发货的强势能否维持也有待观察，且目前铁矿石期货仍存在较大的贴水，在看好成材旺季需求的情况下，我们认为铁矿石仍是逢低建多的思路。

焦煤：

国产焦煤供应量边际收紧。本周煤矿库存持续累积，下游库存水平偏高，补库力度有所放缓，增加自身库存消耗。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比依然高于废钢，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能一直维持高位。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。由于交割品存在结构性供应偏紧，焦煤偏强震荡。

焦炭：

钢厂焦化厂仍针对焦炭第二轮提涨进行博弈。山西太原公布4.3米焦炉退出计划文件，预计其余地区均陆续公布具体退出计划。原料端焦煤价格持稳，焦企利润高于钢厂利润，目前焦化产能利用率已达到较高的位置，短期内向上空间有限。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率已超过95%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区出梅后钢材市场有一定回暖。1月合约目前升水港口仓单成本，存在回调压力，短期内建议观望，中期逢低做多01合约或尝试多1空5正向套利策略。

动力煤：

CCI5500持稳，港口煤成交有所回暖。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，低于11月合约近20元，主力合约承压。产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，沿海地区受高温天气影响用电量处于高位，但水电发力对燃煤发电仍然存在挤兑效应。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约多单止盈离场。CCI5500持稳，港口煤成交有所回暖。神华公布9月长协价格552，环比下降17元，低于11月合约近20元，主力合约承压。产地煤矿安全检查力度有所加强，对煤价形成一定支撑。环渤海地区港口煤炭调入量有所回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量有所回升，环渤海港口库存连续下降。下游电煤及工业用煤需求尚可，但全国平均气温逐步回落，日耗量出现季节性下降，且水电仍基本处于满发状态，对火电挤兑效应较强。海关公布7月进口煤数据，7月同比增速持续下降，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响，对市场煤形成托底效应，11月合约多单止盈离场。

玻璃：

本周玻璃厂库库存出现区域性回升。沙河地区厂家库存有一定去化，中游贸易商库存消耗也正在加快，并且下游采购依然火爆，隐形库存去化速度大幅加快，因此北方地区玻璃原片整体需求依然较好。但华中地区由于前期原片价格大幅上涨性价比降低，因此本周库存出现一定的累积。主力01合约大幅回调，持仓量减少超过10万手，市场情绪偏悲观。目前01合约距离合约到期仍有较长时间区间，由于原片现货仍维持上涨趋势，期货贴水修复压力仍存，以回调逢低做多为主。

纯碱：

本周检修企业数量有所增加，山东海天及江苏实联均出现全停检修。纯碱厂家销售情况较好，中间环节补库需求维持高位。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好。行业库存绝对值依然处于较高水平，本周降至74万吨，尽管仍大幅高于去年同期，但高产销率仍将加速纯碱厂库去化。目前01合约转为贴水，但目前距离交割时点较远，市场预期转好的情况下纯碱仍有一定的反弹高度，短期建议观望，继续持有多1空5正套策略。

铁合金：

锰硅方面，供应端澳矿Mn44块天津港价格为40元/吨度，锰矿港口库存周环比增加3.53%，目前港口锰矿库存量较前期已达高值。8月全国产量同比下降4.68%%。现货方面，前期随和锰硅现货价格拉涨，锰硅成交量短期需求急剧增加，导致北方锰硅库存持续低位，当前情况来看，下游需求仍向好，锰硅仍存在供需方面的压力。高成本下锰矿商低价出货积极性仍不高，10月锰矿期货及9月钢招有上涨预期，大部分锰矿商对后市不乏乐观看法。目前锰矿市场稍显混乱但整体观望情绪较重，平稳过渡。操作方面，建议多010，空01。

硅铁方面，供应端持仓量目前处于前期较高位，全国产量同比下降0.72%，内蒙古主产区8月开工率同比下降8.35%，下降趋势显著。需求方面，粗钢7月产量为9,335.9万吨，同比增长9.55%，当月产量持续创下历史最高值，累计产量为59317.4万吨，累计同比上涨2.8%，下游钢厂需求向好。现货方面，棋盘井硅石火工品全停，现进行全面综合自理。尽管这对硅石供应有一定影响，但作为硅铁成本占比较低的一部分，硅石短期供应的减少未必会对硅铁价格造成明显影响。操作方面，在硅铁10合约逢低做多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅走强，收于1978美元/吨，涨37.5美元，或1.93%。沪铅主力2010回暖,收于15550元/吨，涨110元/吨，或0.71%。基本面，再生铅近期贴水扩大，供应有所宽松，对铅价的支撑力度减弱，伦铅回暖，提振沪铅，预计沪铅2010合约日内震荡运行，运行区间15500-15700。仅供参考。

隔夜，伦铝回暖，收于1792美元/吨，涨16美元，或0.90%。沪铝主力2010小涨,收于14340元/吨，涨70元/吨，或0.49%。
基本面，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，我国经济稳步复苏，利好铝价，预计沪铝2010合约震荡偏强，运行区间14200-14500。仅供参考。

隔夜，伦锌小涨，收于2507.5美元/吨，涨16美元，或0.64%。沪锌主力2010震荡偏强,收于19885元/吨，涨25元/吨，或0.13%。短期来看，我国经济稳步复苏，下游需求行业逐步回暖，锌的需求将得到提振，预计沪锌2010日内震荡偏强，运行区间19600-20000。仅供参考。

● 铜——许克元

上周五夜盘有色金属集体上涨，伦铜收涨3.3%至6780美元，沪铜主力收涨2.26%至52560元。
铜矿端，供应偏紧格局的改善仍具有不确定性，目前TC报价依然徘徊在50美元下方的低位水平。
废铜方面，据smm，在再生铜政策出台之前，大型航运公司不敢尝试运输废料，欧美等远洋地区的废料运输受到的阻力不小，叠加国内利废企业与进口贸易商皆处于对新政策的适应阶段，进口废铜货源报价意见难统一，波动频繁，反而愈加抑制利废企业进口的意愿。
库存面，国内库存平稳运行，LME库存仍保持下滑态势，目前已降至14年以来低位水平。综合来看，铜市基本面维持强势，对价格具有明显支撑，预计铜价易涨难跌。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收11.93，跌1.40%，郑糖2101合约收5197，涨0.97%，国际糖业组织(ISO)表示,预计全球糖市在2020/21年度出现72.4万吨小规模缺口,因消费在新冠疫情后将出现反弹。巴西方面，相关数据显示,巴西8月共计出口糖347.4万吨,同比大增118%。巴西20/21榨季4月-8月累计出口糖1422.83万吨,同比大增82.5%。巴西外贸秘书处从8月起不再公布原糖和精炼糖出口的分类数据。 短期内看，受外盘走弱影响，郑糖走势或有反复。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2101主力合约前一交易日夜盘收于12915元/吨，涨0.04%。ICE12月合约结算价64.99涨71点；3月合约65.97涨68点；5月合约66.77涨62点。成交2.19万手。国内棉花现货市场皮棉价格小幅下跌，多数企业报价较昨日继续下跌50元/吨左右。当前新疆3128/3129等级皮棉新疆提货，码值、回潮、含杂等指标不同，与CF101基差大多在-50-(-130)元/吨上下，内地提货基差大多在50-150元/吨左右；部分新疆高等级资源双29、双30兵团机采棉基差多在150-400元/吨。预计今日棉花震荡整理，区间12750—13250 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

8月官方、财新制造业PMI略显分化，不过分项指标新出口订单指数创年内新高，指向外需复苏强劲，基本面改善再获数据支撑，叠加新债供给担忧、央行公开市场大额净回笼扰动资金面，隔周国债期、现货双双疲弱，关键期限10国债收益率快速突破3.1%并进一步逼近3.2%，同期限国开债收益率亦触及3.7%重要数字关口。央行发布《参与国际基准利率改革和健全中国基准利率体系》白皮书，强调打造存款类金融机构间的债券回购利率（DR）为中国货币政策调控和金融市场定价的关键性指标，预计未来短端资金利率维持平稳，隔夜利率大概率在[2.0%，2.2%]之间波动，中长端利率仍受同业存单收益率拖累。关注本周陆续公布的通胀以及金融数据情况，料国债期货低位震荡。仅供参考。

● 原油——马琛

由于近几周需求趋平，且库存持续高企令市场承压，库存严重挤压了全球炼油行业的利润率。对需求前景担忧，同时股市下跌和美元走强将国际油价推至7月9日以来最低价位，WTI结算价近两个月来首次跌破每桶40美元。截至9月4日收盘：10月WTI跌1.6报39.77美元/桶，跌幅3.9%；11月布伦特跌1.41报42.66美元/桶，跌幅3.2%。油价短期震荡走弱，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2101收于1949元/吨，跌0.81%。新加坡380燃料油裂解价差走强，新加坡380CST现货贴水、380CST纸货月间价差走弱。380燃料油东西方价差低位，西北欧市场高硫货流入亚洲市场减少，此外美国炼厂焦化需求较好，部分高硫燃料油资源分流至美国市场，当前美国炼厂燃料油加工量较三个月前上涨近48%；但另一方面，随着夏季结束，中东发电需求将出现下滑。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1900-2000，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2012收于2544，跌2.3%。进入九月整体降雨减少，但实际需求并未明显改善，期现套利商出货也打压市场，现货价格继续下探。沥青市场整体供应充裕，沥青厂库存连续五周增加，沥青厂整体压力较大，沥青厂开工率继续走高，维持在三年同期高点，但预计较高开工率难以维系。据卓创资讯数据测算，8月27日-9月2日山东独立炼厂沥青生产综合利润均值为199.61元/吨，环比上涨 40.08元/吨或25.12%。现货市场，东北2450-2650，华北2450-2580，山东2420-2730，华南2800-2850，华东2650-2770，西南3200-3300。今日沥青期价震荡偏弱运行，运行区间2500-2600，仅供参考。

● 液化气——马琛

上一交易日，液化气2011收于3488元/吨，跌2.08%。民用气需求处于淡季尾声阶段，此外预计华东港口进口船货大量抵港，压制现货价格。化工需求方面，近期MTBE装置、烷基化装置利润欠佳，隆众数据显示，截至2020年8月27日，山东烷基化装置周均利润-34.4元/吨，较上周下调28.4元/吨或473.3%。市场传闻提升交割仓储费以及缩短仓单有效PG基差从此前-1000元/吨水平缩窄至600元/吨水平。但从长期来看，随着新建PDH装置投产，下半年化工需求可期，叠加四季度传统需求旺季，中长期可布局多单。因民用季节淡季以及化工需求欠奉，PG短期仍受承压。今日液化气期价震荡偏弱运行，运行区间3400-3500，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约下跌0.52%，收于7615元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7250元/吨，华东地区LLDPE价格在7150-7250元/吨，华南地区LLDPE价格在7150-7350元/吨。石化库存较上周明显减少，港口库存方面亦小幅去化，本周石化装置检修明显减少，新增检修企业有中原石化、抚顺石化等，预估9月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。新增产能宝来石化于前日投产，进口到港放缓及下游农膜开工率小幅提升，短期来看，目前供需尚未出现明显缺口，LLDPE维持偏强震荡。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约下跌0.68%，收于7919元/吨。华北拉丝主流价格在7650-7800元/吨，华东拉丝主流价格7700-7900元/吨，华南拉丝主流价格7830-8000元/吨。PP供需方面，从供应端来看，进入8月份供应逐步增多，装置检修方面，本周国内PP装置检修损失量5.68万吨，较上周继续下降，聚丙烯开工负荷接近90%。新产能方面，中科炼化计划本月18日开第一套PP，24日开第二套PP；泉化二期预计下周试挤压机，宝来PP本月8月5日试车，新产能释放预期压力逐步增加。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，9月进口对市场影响有限，市场标品供应相对偏紧，BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

上周五，美国非农数据小幅不及预期，美股盘初大跌后持续收复但收盘仍普跌，美元跳水，贵金属先跌后受非农产业利多提振而反弹，国际黄金再收出十字星。COMEX黄金收涨0.16%报1940.9美元/盎司，周跌1.72%；COMEX白银收涨0.89%报27.115美元/盎司，周跌1.79%。沪金夜盘低开高走尾盘由跌转涨，暂收416.72元/克涨0.04%；沪银则仍跌0.58%暂收于5949元/千克。
8月美国非农就业人口新增137.1万，再次的低于预期的140万，失业率环比下降1.8个百分点至8.4%，总体上就业需求端复苏也相对缓慢，市场对美国经济前景仍存担忧。目前贵金属持续在20均线附近走平，价格受消息面影响出现波动，金价或仍处于区间1900-1970美元（对应国内金价约为415-430元），白银在24-29美元之间波动幅度更大，可在此参考布林通道或RSI等指标做波段操作，或卖出深度虚值看跌黄金期权赚取时间价值。仅供参考。