● 早盘交易推荐

周五美元指数小幅回落，道指上升，商品大部上行。不锈钢上行趋势料延续，预料不锈钢2010近期将上行至14700附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3596元/吨，成交量37.54万手，持仓量94.15万手。现货方面，仓单报盘09-25，递盘09-30；8月主港货报盘09-5至15，递盘09-15至25；；商谈区间3545-3565附近自提。听闻现货市场3530、3542、3550、3552，基差09-25有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端内需及出口可能面临较大分化，中长期看产业链整体库存高位难以有效解决，技术上关注短期多头情绪带动，料短期TA期价偏强震荡为主，区间3500-3700。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6775元/吨，成交量73892万手，持仓13.35手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6600-6650元/吨，华南SG-5主流6650-6720元/吨，河北送到6430-6530元/吨，山东送到在6550-6630元/吨。库存方面，截至7月31日华东及华南市场样本总仓库库存环比减2.55%，同比低11.91%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，社会库存延续去化，期价强势运行，关注成交放量向上突破机会，料近期偏强运行为主，运行区间6700—6850。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5555元/吨，成交量1.85万手，持仓10.09万手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场窄幅回落。期货冲高回落，限提货源依旧低价存在，出货不畅，打压市场买气，成交低迷。现货5390/5420；双非：8月下5515/5520；9月下5610/5625。综合来看，苯乙烯库存延续高位，成本端价格变化不大，期价经过前期下行受到成本端支撑，整体趋向于窄区间震荡，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5450—5600。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3768元/吨，成交量8.6万手，持仓16.4万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，实单成交稀少，本周现货商谈在3690-3700，下周现货商谈在3710-3720。开工方面，截至7月31日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.64%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.07%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，乙烯法开工微增，聚酯开工维持较好水平，受到台风影响乙二醇到港可能受阻，关注库存高位边际去化对期价支撑，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3700—3850。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周二两市窄幅震荡，两市高开高走，市场风格切换至权重，金融、房地产、基建板块领涨大盘，国防军工、电子则跌幅居前。8月4日（今天盘后），国务院发布《关于新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展若干政策的通知》，制定出台财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权、市场应用、国际合作等八个方面政策鼓励措施，其中在财税政策这块进一步发力，半导体板块将受一定催化。
从最新公布的官方制造业PMI看，原材料购进价格继续回暖，7月PPI同比增速有望继续收窄跌幅，权重板块业绩与PPI相关度较高，加上公募基金二季度持仓分布中，医药生物、电子、计算机等仓位创历史新高，而金融、地产则创历史新低，随着低估值板块的业绩回暖性价比将提升，基金仓位将回补低估值权重板块。
后市看，7月偏股公募基金发行份额创历史新高，官方制造业PMI指数维持在扩张区间，经济复苏、增量资金入市指数将震荡上行。投资策略，建议多单续持，同时考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势。消息面整体平静。截至2020年7月30日当周，美国大豆出口检验量为551,543吨，前一周修正后为504,645吨，初值为472,680吨。2019年8月1日当周，美国大豆出口检验量为1,032,874吨。本作物年度迄今，美国大豆出口检验量累计为39,373,215吨，上一年度同期41,381,628吨。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡调整的走势，菜油、棕榈油近月合约表现坚挺，豆菜粕承压调整，表现相对疲软，豆油小幅走低。截至7月31日，国内豆油商业库存总量124.595万吨，较上周的123.625万吨增0.97万吨，较上个月同期114万吨增10.595万吨，增幅为9.29%，较去年同期的141.33万吨降幅11.84%，五年同期均值136.34万吨。截止7月31日当周，全国港口食用棕榈油总库存29万吨，较前一周34.03降14.78%，较去年同期60.27降31.27万吨，国内主要港口工棕库存12.43万吨，较前一周12.61降0.18万吨。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，伦盘金属市场涨跌互现，伦镍小幅上行0.18%至13985美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 小幅上行0.67%至111570元/吨。据SMM，现货方面，虽然处于淡季，但是不锈钢现货价格仍然走势坚挺。截止昨日调研，不锈钢现货冷热轧价格仍大幅上调，一方面期货上涨强势，现货货量偏少不断跟涨；另一方面，目前下游贸易商因部分规格缺货，处于补货状态，成交出货情况尚可，不锈钢涨价趋势得以维持。整体来看，镍基本面变化不大，国内镍矿偏紧格局尚未完全缓解，镍矿价格坚挺，预计短期内镍价或将维系宽幅震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约下跌0.31%，收于3831.0，铁矿石09合约上涨0.17%，收于886.0，焦煤09下跌1.32%，收于1200.0，焦炭09合约上涨0.12%，收于2026.5。动力煤09合约下跌0.15%，收于550.6，玻璃09合约上涨0.39%，收于1800.0，纯碱09下跌0.57%，收于1393.0。

螺纹钢：

库存方面，铁矿石港口库存连续6周上升，不过上周增幅有所缩窄，粉矿占比继续回落至60.40%，压港船舶数量下降9至159条。目前来看铁矿石短期供需已经转为过剩，港口库存连续上升，且压港船舶数较大，到9月份之前巴西到港基本已经可以大致估算，整体呈现冲高回落的态势，澳洲方面7月发运量季节性下降幅度也不及往年。不过目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，最近一周高炉铁水产量和铁矿石港口疏港量都出现了明显的回升，高炉铁水产量更是创下新高，后期来看成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，在绝对库存低位且存在结构性矛盾的情况，铁矿石在钢厂利润分配中仍然处于强势地位，在钢材价格上涨的过程中铁矿石预计保持强势。

铁矿石：

上周全球发运总量3149.1万吨，环比增加196.4万吨。澳洲发货基本持平，整体来看虽然澳洲发货7月份也出现了季节性的回落，但是幅度不及往年，目前运量明显高于历史同期均值。巴西发货上周有所反弹，东南部港口发货大幅反弹，北部发货也有小幅提升，淡水河谷发货也有所反弹，但仍略低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量。到港来看，上周铁矿石到港高位有所回落，预计近两周到港维持高位盘整。库存方面，铁矿石港口库存连续五周上升，上周粉矿占比小幅回落至61.67%，压港船舶数量上升至168。目前来看铁矿石短期供需已经转为过剩，港口库存连续上升，且压港船舶数较大，到港方面上周已创年内新高，短期预计维持高位，9月份之前巴西到港基本已经可以大致估算，整体呈现冲高回落的态势，澳洲方面7月发运量季节性下降幅度也不及往年。不过目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，预计短期高位震荡。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存下降，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比仍然较高，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过93%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区正式出梅，钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企刘润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。目前焦炭主力依然维持升水状态，现货补涨存在难度，09合约有基差修复压力，建议轻仓多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500小幅回落，港口煤成交平平，神华公布8月长协价格572，高于港口市场价，或将对港口价格形成一定的支撑。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面动力煤供应有所回升，地销需求有一定回落，拉煤车持续减少，产地煤价随之回落。环渤海地区港口煤炭调入量有一定回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量持续回落，秦皇岛库存出现一定下降，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比增速回落速度较快，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至20元以内，期现分歧逐步减弱，短期内行情将大概率窄幅波动，以现货回落进行基差回归，继续持有宽跨式双卖策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨并未对厂库去库产生太大影响，各大主产区销售情况依然较好。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。期货盘面升水持续加剧，09合约基差回归压力大增，继续持仓多1空9反套策略。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈，但具体执行情况仍然存疑。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间消失，仓单注册数量超过10万吨，可交割货源价格上涨较快，投机空单陆续离场，引发价格大幅上涨，短期建议观望。

铁合金：

4日，锰硅2009收6338元/吨,下跌1.44%，硅铁2009收5724，下跌2.76%。

锰矿方面，澳矿Mn44块天津港价格为39元/吨度。钢招方面，硅锰方面，河钢集团7月硅锰招标敲定6500元/吨，环比6月下跌900元；硅铁方面，河钢集团8月敲定5880，环比下跌220元。

锰矿港口库存7月上旬已高出往年，港口报价持续下跌。锰硅生产成本加高，生产利润偏低，需求端锰硅硅铁下游钢厂产量恢复较好，但钢厂利润偏低，终端压价意愿强烈，铁合金基本面在短时间内难以发生逆转。经历持续下跌后锰硅生产利润亏损较多，企业自发性减产意愿逐步增强，锰硅空单止盈离场。硅铁10月为仓单注销月，可交割货源高于11月，交割日仓单多库存上涨，10合约价格下跌，建议空10多11。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅先抑后扬，收于1883美元/吨，涨14美元，或0.75%。沪铅主力2009震荡偏强,收于15815元/吨，涨80元/吨，或0.51%。基本面，原生铅与再生精铅价差有所缩窄，铅市供应偏紧，宏观面，我国经济稳步复苏，利好铅价，预计沪铅日内震荡偏强，运行区间15500-16000。仅供参考。

隔夜，伦铝续涨，收于1768美元/吨，涨23.5美元，或1.35%。沪铝主力2009小涨,收于14740元/吨，涨45元/吨，或0.31%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，需求端向好，外盘走强利好铝价，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间14500-15000。仅供参考。

隔夜，伦锌震荡偏强，收于2328.5美元/吨，涨18.5美元，或0.80%。沪锌主力2009冲高回落,收于18815元/吨，跌55元/吨，或-0.29%。宏观面，二季度我国GDP增速由负转正，多项经济数据亮眼，我国经济稳步复苏，美元处于年内低位，利好锌价因素较多，预计沪锌主力2009日内震荡偏强，运行区间18500-19000。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜伦铜收跌0.62%至6450美元，沪铜主力收跌0.29%至51540元。尽管智利新冠疫情爆发，但全球最大的铜生产商Codelco二季度仍然设法提高了产量。据悉，二季度Codelco铜产量同比增长了2.8％，今年上半年铜产量增长了4.7％。目前看，前期过度担忧的铜矿供应问题并未得到有利证实，铜价上行驱动减弱，但从铜矿TC情况及整体库存水平看，基本面仍有较强支撑因素。且据报道智利当局正在严厉打击地球上最干燥的沙漠中矿山用水，这可能威胁到未来的铜供应。宏观面，从公布的经济数据看，国内经济维持较强的复苏态势，为市场提供信心，但中美关系仍存在较大隐患，目前铜价处于上下两难状态。短期维持高位震荡，方向选择需等待进一步消息或新的矛盾点指引。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.76，涨0.71%，郑糖2009合约收5054，跌0.24%，巴西方面，相关数据显示,巴西7月出口糖数量达348.7万吨,同比大增91.5% ,接近2017年9月创造的350万吨的纪录高位。  印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当前震荡格局。仅供参考。

● 国债——李彬联

央行定调下半年货币政策，基调与政治局会议保持一致，上一交易日利率债表现分化，政金债整体暖势，国债期、现货期限走势分歧。全日国债收益率曲线短端上行1.6-4.2BP，中长端下行0-1BP；农发债、进出口行债收益率曲线除个别年限走高外，其余下行0.5-3BP；国开债收益率曲线波动不到1BP。财政部公布数据显示，新增专项债券发行已完成全年计划60.4%，8月地方债将再迎发行高峰，供给端依然压力巨大，不过中美利差持续扩大背景下境外机构投资者配置中国债券需求巨大。月初影响资金面因素较少，但短端利率反弹至合意水平，债市增量消息有限，料国债期货低位震荡，仅供参考。

● 原油——马琛

市场预计上周美国原油库存继续下降，周二国际油价承压后走高。全球新一波新冠疫情引发了更严格管控措施，需求面缓慢恢复的脚步或将被打断。但沙特和俄罗斯积极履行减产协议，一定程度上缓解了市场对供应过剩的忧虑。此外市场人士预估上周美国原油库存将继续下降，亦为市场提供了利好指引，欧美原油期货扭转跌势而收高。截至8月4日收盘：9月WTI涨0.69报41.7，涨幅1.7%；10月布伦特涨0.28报44.43美元/桶，涨幅0.6%。SC2009涨0.4报282.3元/桶。油价延续区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1649元/吨，跌0.24%。燃料油：新加坡380CST现货贴水、高硫380CST裂解价差走强，新加坡380CST纸货月间价差重现正值，高硫燃料油基本面维持强势，供应方面，东西方套利价差弱势徘徊，令西方高硫燃料油套利船货减少，需求则受到美国及印度炼厂加工需求、中东发电需求支撑。但FU盘面压力仍较大，大量仓单抵港打压盘面，临近交割月，限仓也打压多头情绪，高硫内外盘价差继续收缩。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2822，涨0.28%。受到马瑞原油断供、预期道路需求恢复强势支撑，沥青裂解价差持续走高，最新一期数据显示，沥青开工率走高，目前维持在三年同期高点，6月份国内沥青产量创历史最高水平，沥青厂的生产利润已经先行收缩，未来沥青裂解价差有一定的收缩空间，择机做空沥青裂解价差。6月份沥青进口量大涨，海关数据显示，6月份沥青进口总量为52.64万吨，环比增长19.34%，同比增长47.25%；1-6月份沥青进口总量为250.89万吨，同比增长19.18%。现货市场，东北2650-2850，华北2600-2650，山东2550-2750，华南2800-2850，华东2750-2850，西南3400-3450。今日沥青期价区间震荡稍弱运行，运行区间2800-2850，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨1.96%，收于7290元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华东地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华南地区LLDPE价格在7050-7300元/吨。宏观方面中国7月财新社制造业PMI为52.8提振盘面，7月中下旬开始部分装置结束大修，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。国内转产增多等、宝来即将开车等，L供需仍有过剩的压力，下游对低价货源抵触，石化库存累积。本周新增检修企业有宁夏宝丰一期、中煤榆林、延长中煤等，7月国内PE检修损失产量预计在21.7万吨，检修行情预计8月结束，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，外盘报价随着国内价格回落，8月进口量持续维持高位，LLDPE面临供应过剩压力。长期来看，随着农膜旺季需求启动，供应压力缓解。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨0.44%，收于7780元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7750-7900元/吨。PP供需方面，从供应端来看，二季度到7月是年内的检修高峰，进入8月份供应逐步增多，新装置如新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车，中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限。部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，石化库存仍处于相对低位，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美股普涨美元指数冲高回落，美债收益率持续下行，贵金属在结束上周的短暂整理后再次上攻，国际金价一举突破2000美元关口到2020美元，银价则涨幅更大涨至26美元以上。COMEX黄金期货收涨2.56%报2037.1美元/盎司，再创历史新高；COMEX白银收盘大涨7.49%报26.245美元/盎司，再创超七年的新高。沪金夜盘跟随外围市场价格上行创出新高，暂收441.46元/克涨幅为2.27%；沪银则大升7.51%突破6000元大关临近涨停，暂收于6144元/千克。
尽管近期联储官员发言重申不会动用负利率，然而欧美疫情依旧严峻使各国仍有进一步加大经济刺激力度的可能，持续下行的实际利率水平将把贵金属价格推向更高水平。目前多个周期的K线反映贵金属价格呈多头排列，未来金价有望到达2100美元上方，多头可长期持有。仅供参考 。