● 早盘交易推荐

周五美元指数小幅收高，道指上升，商品涨跌互现。铁矿持续新高，料铁矿2009将近期上行至920附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

隔夜，PTA持仓主力09合约收于3570元/吨，成交量16.49万手，持仓量94.12万手。现货方面，仓单报盘09-25，递盘09-35；8月主港货报盘09-0至15，递盘09-20至25；商谈区间3530-3570附近自提。上午听闻周五09-25的夜盘仓单成交，上午09-30附近有成交。听闻现货市场基差09-25，09-30，下周09-20，月底09-15,09-10有成交。综合来看，TA供需偏弱，供给端整体趋稳，需求端恢复不确定性较高，产业链整体库存高位难以有效解决，料短期TA期价区间震荡为主，区间3500-3650。仅供参考。

● PVC——李威铭

隔夜，PVC持仓主力09合约收于6710元/吨，成交量5.98万手，持仓14.3手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流6580-6650元/吨，华南SG-5主流6630-6690元/吨，河北送到6410-6500元/吨，山东送到在6480-6550元/吨。库存方面，截至7月31日华东及华南市场样本总仓库库存环比减2.55%，同比低11.91%。综合来看，后市复产及新投产产能主要影响01合约，社会库存延续去化，期价下行空间有限，料近期偏强运行为主，运行区间6650—6800。仅供参考。

● 苯乙烯——李威铭

隔夜，EB持仓主力09合约收盘价5538元/吨，成交量1.97万手，持仓10.48万手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场维持弱势。现货出货多，码头去库不畅，新增装置投产临近，下游需求暂稳，导致市场买气缺乏。现货5380/5400双非，小单5330/5360；双非：8月下5480/5490；9月下5580/5590。综合来看，苯乙烯库存延续高位，成本端纯苯价格上行，持仓变化不大，期价经过前期下行受到成本端支撑，整体趋稳，料短期主力09合约区间震荡为主，区间5450—5600。仅供参考。

● 乙二醇——李威铭

隔夜，EG持仓主力09合约收于3738元/吨，成交量6.43万手，持仓15.43万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛清淡，伴随零星商谈，本周现货商谈在3640-3650，下周现货商谈在3650-3660。开工方面，截至7月31日，乙二醇乙烯法产能901.1万吨，开工59.64%；乙二醇煤制产能497万吨，开工37.07%。综合来看，国内煤制装置开工延续低位运行，乙烯法开工微增，聚酯开工维持较好水平，受到台风影响乙二醇到港可能受阻，关注库存高位边际去化对期价支撑，料短期EG09合约区间震荡为主,运行区间3650—3800。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

周一两市高开高走，国防军工、汽车、计算机领涨大盘，休闲服务、食品饮料、银行则表现较弱。从最新公布的官方制造业PMI看，原材料购进价格继续回暖，7月PPI同比增速有望继续收窄跌幅，权重板块业绩与PPI相关度较高，加上公募基金二季度持仓分布中，医药生物、电子、计算机等仓位创历史新高，而金融、地产则创历史新低，随着低估值板块的业绩回暖性价比将提升，基金仓位将回补低估值权重板块。后市看，7月偏股公募基金发行份额创历史新高，官方制造业PMI指数维持在扩张区间，经济复苏、增量资金入市指数将震荡上行。投资策略，建议多单续持，同时考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡调整的走势。消息面整体平静。截至2020年8月2日当周，美国大豆优良率为73%，高于市场预期的72%，之前一周为72%，去年同期为54%；美国大豆开花率为85%，之前一周为76%，去年同期为68%，五年均值为82%；美国大豆结荚率为59%，之前一周为43%，去年同期为32%，五年均值为54%。国内，隔夜夜盘中粕类油脂呈震荡偏强的走势，菜油主力次主力合约延续强势领涨，豆油、棕榈油小幅跟进，豆粕高开震荡回落，菜粕相对疲软。国内大豆到港量庞大，进口大豆入库量较高，导致上周进口大豆库存增加，截止7月31日当周，国内沿海主要地区油厂进口大豆总库存量604.99万吨，较前周的573.81万吨增幅5.43%，较去年同期554.45万吨增加9.11%。8月大豆到港量依旧庞大，预计后期大豆库存还将增加。上周豆粕出货速度仍较好，导致豆粕库存继续下降，截止8月3日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量86.02万吨，较前周的87.51万吨减少1.49万吨，较去年同期84.22万吨增加2.13%。料后市短期内粕类油脂将呈震荡偏强的走势，仅供参考。

● 镍、不锈钢——宋敏嘉

隔夜，伦盘金属市场涨跌互现，伦镍上行1.6%至13960美元/吨，内盘方面，沪镍主力2010合约 上行1.52%至111080元/吨。据SMM了解，截至上周五（7月31日），SMM六地纯镍库存总量为47355吨，较前周五（7月24日）增加309吨。周末六地库存除辽宁地区外有小幅累库。上海地区现货市场交投清淡，镍板出库量有限，但镍豆库存下降明显；入库方面，本周金川镍陆续到货，与此同时有数百吨俄镍进口，将用于仓单交割。整体来看，镍基本面变化不大，菲律宾镍矿装船量持续走高，对国内镍矿紧张的格局起到一定缓解作用，预计短期内镍价或将维系宽幅震荡运行态势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆、王一秀

上周五，螺纹10合约上涨0.48%，收于3776.0，铁矿石09合约上涨1.43%，收于849.5，焦煤09下跌0.45%，收于1206.5，焦炭09合约上涨0.76%，收于1987.0。动力煤09合约下跌0.14%，收于551.4，玻璃09合约上涨2.43%，收于1726.0，纯碱09下跌0.15%，收于1325.0。

螺纹钢：

上周螺纹钢库存双增，产量微幅下降，表需继续走低，整体数据表现不及预期。供给端，由于华中新增电炉生产，短流程产能利用率本周有所回升，长流程方面，高炉产能利用率小幅回升，转炉废钢添加量有所上升。房地产方面，房企融资情况好转和销售改善使得房企资金来源明显改善，叠加上半年房企拿地数量较多，预计新开工面积全年增速会有小幅的正增长，另外在资金来源情况较好的情况下施工强度边际也可能继续走强。基建方面，整体6月增速小幅回落至6.8%，同样在6月基数较大的情况下，道路运输业当月投资增速小幅回落至10.83%，铁路运输业当月投资同比增速大幅上升至34.85%，道路运输业+铁路运输业投资占比36%与去年全年基本持平，目前阶段基建需求受到了洪水的影响，另外2季度集中发行的专项债可能下半年才能体现在实际的用钢需求上。综合来看全年用钢需求有望实现0-2%的正增长，考虑到目前累计需求增速仍为-8%左右，下半年需求发力预期较强。不过近期淡季影响仍在持续，螺纹表观消费连续两周不及预期，现实与预期的博弈仍在延续，维持中长期看多观点不变。

铁矿石：

上周全球发运总量3149.1万吨，环比增加196.4万吨。澳洲发货基本持平，整体来看虽然澳洲发货7月份也出现了季节性的回落，但是幅度不及往年，目前运量明显高于历史同期均值。巴西发货上周有所反弹，东南部港口发货大幅反弹，北部发货也有小幅提升，淡水河谷发货也有所反弹，但仍略低于了要完成年度计划下限所需的周均发运量。到港来看，上周铁矿石到港高位有所回落，预计近两周到港维持高位盘整。库存方面，铁矿石港口库存连续五周上升，上周粉矿占比小幅回落至61.67%，压港船舶数量上升至168。目前来看铁矿石短期供需已经转为过剩，港口库存连续上升，且压港船舶数较大，到港方面上周已创年内新高，短期预计维持高位，9月份之前巴西到港基本已经可以大致估算，整体呈现冲高回落的态势，澳洲方面7月发运量季节性下降幅度也不及往年。不过目前港口库存目前绝对量还是处于低位，且交割品粉矿占比下降明显，成材需求端旺季发力的预期和巴西方面供给的不确定性仍然存在，预计短期高位震荡。

焦煤：

国产焦煤供应量较为稳定。本周煤矿库存下降，补库力度有所放缓。终端钢厂高炉产能利用率高位小幅回落，钢材库存有一定累积。铁水性价比仍然较高，叠加废钢到货量偏低，供应相对不足，对铁水挤兑效应相对有限，铁水产量依然维持较强韧性。焦化产能利用率受各地压减产能计划增加空间有限，但相对高利润状态下焦炭产能难有较为明显的下降预期。海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，海运煤通关政策依然较为严格，澳洲煤通关受限，因此盘面价格目前以蒙煤定价。短期内焦煤难现趋势性行情。

焦炭：

钢焦开启博弈。华东地区压减产能计划执行力度有所放松。国内焦煤供应相对宽松，焦企利润高于钢厂利润，短期来看将持续刺激其余主产区焦化产能释放。需求端钢厂铁水产量虽有回落但仍在历史高位，高炉产能利用率也超过93%，终端需求偏强也支撑了钢厂生产意愿。华东地区正式出梅，钢材市场有一定回暖。三轮提降后焦企刘润出现明显收窄，市场目前对于第四轮提降存在较大的争议，钢厂与焦化厂将展开价格博弈，但钢厂利润有一定恢复的情况下焦企或将逐渐占据上风，大概率将拉开新一轮提涨序幕。目前焦炭主力依然维持升水状态，现货补涨存在难度，09合约有基差修复压力，建议轻仓多1空9反套策略。

动力煤：

CCI5500小幅回落，港口煤成交平平，等待8月长协价格指导。神华恢复外购现货，下水煤供应转向宽松。产地方面动力煤供应有所回升，地销需求有一定回落，拉煤车持续减少，产地煤价随之回落。环渤海地区港口煤炭调入量有一定回落，锚地船舶数量偏低。港口调出量持续回落，秦皇岛库存出现一定下降，环渤海港口库容量依然有一定的累库空间。下游电煤及工业用煤需求有一定回落，沿海地区火力发电不及预期。海关公布6月进口煤数据，6月进口煤环比小幅回升，但同比增速回落速度较快，后期进口煤通关情况仍将对沿海市场产生较大影响。盘面09合约贴水逐步修复，目前基差回归至20元以内，期现分歧逐步减弱，短期内行情将大概率窄幅波动，以现货回落进行基差回归，继续持有宽跨式双卖策略。

玻璃：

本周玻璃厂库库存再度加速去化。从产销情况来看，全国大范围降雨并未对厂库去库产生太大影响，各大主产区销售情况依然较好。现货涨价情绪再度点燃，多个厂家上调报价，目前除华南地区外其余地区原片价格均已超过去年同期。库存出现下降除了部分的玻璃厂库库存去化由厂库转移至贸易商等中间环节，经历持续大规模降库后库存逐步向终端以及贸易环节转移，但投机性需求容量相对有限，库存转移量将逐步下降。尽管目前厂库库存依然高于往年，但距离安全库存水平距离逐步缩窄。期货盘面升水较多，现货涨势相对期货合约偏缓，今日09/01合约均涨停收盘，09合约基差回归压力仍存，继续持仓多1空9反套策略。

纯碱：

纯碱区域行业会议召开，厂家提涨意愿强烈，但具体执行情况仍然存疑。本周检修企业数量有所回升，企业产能利用率有所回升。本周纯碱厂家销售情况一般，产销率明显回落，厂库库存也出现止跌回升。需求端平板玻璃7-8月份点火复产以及投产的新产能有所增加，在行业效益持续回升的基础上平板玻璃在产产能将有明显的增长预期。短期内重质纯碱市场迎来供应下降需求增强的利好，但行业库存绝对值依然处于较高水平，实际产出持续下降的可持续性不强，随着湖北地区到厂价回升期现无风险套利区间逐步消失。期价依然升水现货价格，后续仍有一定的基差转正的压力，但空间相对有限。随着交割月临近，09合约并不适宜单边操作，前期09空单止盈离场，短期建议观望。

铁合金：

31日，锰硅2009收6264元/吨,上涨0.35%，硅铁2010收5530，下跌0.97%。

锰硅方面，上周进口锰矿量有小幅上涨，环比上涨1.45%，上周锰矿库存较前期仍持续上涨，环比上涨4.64%，澳矿Mn44块天津港价格暂稳。上周五大钢材产量相比前期有所上涨，环比上涨0.70%。目前锰硅未来需求较好，贸易商询盘较多，实际采购量少。

硅铁方面，市场价格暂稳。供应端青海、甘肃地区7月产量为9.27万吨和3.2万吨，产量分别较上月环比上涨15.3%和14.3%，从仓单数量上看，库存量较大。需求端目前市场情绪仍保持悲观，江苏沙钢8月硅铁采购价为5880，环比下降170元/吨。成本方面，由于农产品上市及国家对农产品运输费的优惠政策，导致铁合金运输车辆相对较少，运输费用有所上涨。当前钢招价格下降，库存不减，厂家盈利空间相对较小，硅铁将继续弱势运行。

锰硅现货价格与硅铁价格之间目前价差较小，建议多锰硅现货，空硅铁现货。10月份为硅铁注销月，可交割货源相比11月较多，10月合约有一定交割压力。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅冲高回落，收于1869美元/吨，涨5美元，或0.27%。沪铅主力2009震荡运行,收于15840元/吨，跌80元/吨，或-0.50%。基本面，原生铅与再生精铅价差有所缩窄，铅市供应偏紧，宏观面，我国经济稳步复苏，利好铅价，预计沪铅日内震荡偏强，运行区间15500-16000。仅供参考。

隔夜，伦铝走强，收于1744.5美元/吨，涨34.5美元，或2.02%。沪铝主力2009走强,收于14815元/吨，涨215元/吨，或1.47%。基本面，电解铝冶炼厂利润可观，但目前产能增加速度缓慢，铝市下游行业汽车、房地产数据持续回暖，需求端向好，外盘走强利好铝价，预计沪铝日内震荡偏强，运行区间14500-15000。仅供参考。

隔夜，伦锌宽幅震荡，收于2310美元/吨，跌3美元，或-0.13%。沪锌主力2009跳空高开,收于18835元/吨，涨45元/吨，或0.24%。宏观面，二季度我国GDP增速由负转正，多项经济数据亮眼，我国经济稳步复苏，美元处于年内低位，利好锌价因素较多，预计沪锌主力2009日内震荡偏强，运行区间18500-19000。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔夜，ICE10合约收12.67，涨0.32%，郑糖2009合约收5057，跌0.10%，巴西方面，据路透社报道, 7月份前四周,巴西食糖平均日发运量达到14.64万吨,大幅高于去年同期的7.918万吨。巴西外贸秘书处数据显示, 7月前四周巴西已出口糖263万吨,同比大增44.5%。假如目前的发运进度能维持至7月底，在汇率、需求强劲以及供应充裕等几个因素的共同支撑下,预计7月总出口量或达到约337万吨,接近2017年9月创下的350万吨的单月最高水平。 

印度方面，据印度金融快报报道,印度投资信息及评级机构ICRA的一份报告显示,由于马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的甘蔗供应充足,从10月开始的2020-21制糖年度，印度食糖产量可能同比增长12.1% ,达到3050万吨,如果不考虑糖蜜和甘蔗汁用于乙醇生产的影响,预计产量将达到3200万吨左右。国内现货充裕对糖价造成压力依然存在，郑糖难以摆脱当然震荡格局。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

隔日夜盘，郑棉2009主力合约前一交易日夜盘收于12120元/吨，涨0.50%。ICE12月合约结算价63.87涨121点；3月合约64.54涨129；5月合约64.95涨123。成交2.97万手。据道琼斯8月3日消息，美国农业部( USDA )在每周作物生长报告中公布称，截至2020年8月2日当周，棉花优良率为45%，前一周为49%，去年同期为54%。当周，棉花现蕾率为91%，前一周为84%，去年同期为92%，五年均值为91%。当周，棉花结铃率为54%，之前一周为42%，去年同期为55%，五年均值为55%。预计今日棉花震荡整理，区间11800—12200 ，仅供参考。

● 国债——李彬联

7月财新制造业PMI超预期走高仅短暂压制债市情绪，上一交易日国债期、现货双双反弹。全日国债收益率曲线中短端多数上行、长端下行；农发债、进出口行债收益率曲线中短端波动在2BP以内，长端下行1.4-2BP；国开债收益率曲线除个别年限走高外，整体下行0.8-2.0BP。央行部署下半年工作会议，定调更加灵活适度、精准导向的货币政策，要求M2以及社融增速明显高于去年，再提再贷款、再贴现政策以及两项直达工具，宽信用信号明确，结合上周政治局会议精神，预计短期货币政策难有大幅宽松可能，边际调整概率较大，对债市情绪形成利空，料国债期货震荡偏弱，关注10年国债收益率3.0%支撑力度。仅供参考。

● 原油——马琛

美国制造业指数连续第三个月增长，周一国际油价继续上涨。据美国供应管理学会称，美国7月制造业活动加速至近一年半来最高水平，另外亚洲、欧洲经济数据亦显良好，这有力支撑油价上行。但另一方面美国新冠病毒新增病例持续创新高，投资者担忧疫情的反复可能会使原油需求的复苏停滞。此外石油输出国组织削减减产规模，供需天平或将倾斜，国际油价涨幅承压。截至7月31日收盘：9月WTI涨0.74报41.01，涨幅1.8%；10月布伦特涨0.63报44.15美元/桶，涨幅1.4%。SC2009涨0.46%报283.2元/桶。油价延续区间震荡，仅供参考。

● 燃料油——马琛

隔夜，燃料油2009收于1660元/吨，涨0.91%。新加坡380CST现货贴水、高硫380CST裂解价差走强，新加坡380CST纸货月间价差重现正值，高硫燃料油基本面坚挺。东西方套利价差走弱，令西方高硫燃料油套利船货减少，需求方面，美国、印度炼厂燃料油进料需求增加，夏季中东发电需求增加。当前FU裂解价差高位，多头接货意愿较弱，大量仓单抵港，仍压制近月合约。随着低硫燃料油供应资源增加，低硫燃料油内外盘价差将延续收缩趋势。今日燃油期价区间震荡运行，运行区间1600-1700，仅供参考。

● 沥青——马琛

隔夜，沥青主力合约2012收于2818，涨0.14%。部分地区现货价格小幅上调，沥青厂生产利润小幅增加，但沥青厂高开工率难以维系。厂库库存宽幅下滑，炼厂端压力减轻。8月份雨季过后，进入道路施工的旺季，叠加基建加码、专项债等政策利好，沥青库存有望逐步去库。沥青正套可以继续持有。据卓创资讯数据测算，本周全国沥青装置平均开工率为64.12%，环比下降0.01个百分点。本周市场供应小幅减少，减量主要在山东、华北地区。现货市场，东北2650-2850，华北2600-2650，山东2550-2750，华南2800-2850，华东2750-2850，西南3400-3450。今日沥青期价区间震荡运行，运行区间2800-2850，仅供参考。

● 塑料——薛晴

隔夜LLDPE主力09合约上涨1.07%，收于7115元/吨。华北地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华东地区LLDPE价格在7100-7200元/吨，华南地区LLDPE价格在7050-7300元/吨。宏观方面中国7月财新社制造业PMI为52.8提振盘面，7月中下旬开始部分装置结束大修，预估8月装置检修损失量为4.14万吨，国产量逐渐有所增加。国内转产增多等、宝来即将开车等，L供需仍有过剩的压力，下游对低价货源抵触，石化库存累积。本周新增检修企业有宁夏宝丰一期、中煤榆林、延长中煤等，7月国内PE检修损失产量预计在21.7万吨，检修行情预计8月结束，一季度除浙石化、恒力石化投产外暂无新装置投产。短期来看，外盘报价随着国内价格回落，8月进口量持续维持高位，LLDPE面临供应过剩压力。长期来看，随着农膜旺季需求启动，供应压力缓解。

● PP——薛晴

隔夜PP主力09合约上涨1.81%，收于7751元/吨。华北拉丝主流7650-7800元/吨，华东拉丝主流7650-7850元/吨，华南拉丝主流7750-7900元/吨。PP供需方面，从供应端来看，二季度到7月是年内的检修高峰，进入8月份供应逐步增多，新装置如新产能方面，宝来石化、中科炼化计划8月开车，中化泉州计划8月30日开车，国内在经历2季度的投产空档期后，8月将迎来新一轮的投产期。进口方面，随着进口窗口关闭，7月份尤其中下旬以来进口货源对市场冲击已不在，8月进口对市场影响有限。部分BOPP、塑编工厂需求趋弱，薄壁注塑、共聚注塑、纤维等结构性需求仍存，汽车家电需求拉动共聚料缓慢提升。综合来说，石化库存仍处于相对低位，供需矛盾尚不突出，短期内维持震荡。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，美股普涨美元指数小幅回升，联储官员发言重申不会动用负利率，消息打压国际金价盘间一度回落超过10美元但随后中美贸易摩擦影响避险情绪金价基本收复跌幅平收。COMEX黄金期货收涨0.36%报1993美元/盎司，仍在历史高位附近；COMEX白银期货收涨1.01%报24.46美元/盎司。沪金夜盘在上一交易日收盘价附近窄幅震荡，暂涨0.2%收于432.16元/克；沪银涨幅相对更大，暂收于5724元/千克涨0.6%。贵金属在创出历史新高后基本维持高位附近震荡在1900美元上方形成支撑，多头在等待新的一波上涨的催化，当季度仍有望在2000美元上方站稳，需关注7月美国经济数据和美国失业救济金即将到期后两党对新的计划的态度。现在此过程中，投资者可逢低布局黄金或买入虚值黄金认购期权。仅供参考 。