● 早盘交易推荐

昨日美元指数温和上涨，美股连续第二日显著下行，商品涨跌互现。豆油反弹结束，料Y2009将再次试探前低5230位置附近。仅供参考。

● PTA——李威铭

上一交易日，PTA持仓主力09合约较前结算价下跌1.97%，收于3276元/吨，成交量86.4万手，持仓量108.4万手；05合约下跌2.23%，收于3150元/吨，成交量45.4万手，持仓量63.5万手。现货方面，现货市场基差平稳，市场交投气氛一般。目前，仓单报盘05-35，递盘05-40；主港现货报盘05-70，递盘05-75，非主港货源报05-105。4月17日报05-65，递盘05-70。4月底前报05-55，递盘05-65。全天现货市场商谈价格在3080-3150附近，目前听闻现货3080、3088 、3100、3102；基差05-80主港现货有成交。开工方面，截至3月31日，PTA产能基数5239万吨，开工82.53%。综合来看，PTA期价重回跌势，后市压力仍大，高库存中短期或难有缓解，海外疫情对下游出口利空仍在，料短期TA 09期价弱势运行为主,运行区间3200—3350。仅供参考。

● PVC——李威铭

上一交易日，PVC持仓主力09合约较前日结算价上涨1.79%，收于5130元/吨，成交量26.1万手，持仓16.6万手。现货方面，普通5型电石料，华东SG-5主流5050-5180元/吨，华南SG-5主流5050-5120元/吨，河北送到5060-5120元/吨，山东送到在5150-5250元/吨。库存方面，截至3月27日华东及华南样本仓库库存环比增加1.71%，同比高15.12%。综合来看，短期PVC库存压力难有缓解，南方进入梅雨季节，建筑业复工或再受拖延；生产企业集中公布检修计划，预计4月检修规模仍大，期价预计将受到一定支撑；近远月价差收窄至平水附近，建议关注反套入场机会。料短期主力09合约震荡整理为主，区间5050—5200。仅供参考。 

● 乙二醇——李威铭

上一交易日，EG主力05合约较前结算价下跌0.26%，收于3113元/吨，成交量33.2万手；持仓13.2万手。现货方面，尾盘华东乙二醇市场气氛僵持，成交谨慎，本周现货商谈在3050-3060，4月下商谈在3070-3090。开工方面，截至3月27日，乙二醇乙烯法产能811.1万吨，开工69.94%；乙二醇煤制产能497万吨，开工62.47%。综合来看，EG窄区间震荡整理，受国内检修计划增加及海外疫情可能影响到港进度；但远期利空压力仍在，谨慎介入反弹。料短期EG05合约震荡整理为主,运行区间3050—3200。仅供参考。 

● EB——李威铭

上一交易日，EB主力05合约较前日结算价下跌0.02%，收于4423元/吨，成交量97146手，持仓78269手。现货方面，午后江苏苯乙烯市场弱势整理。原油回落，市场买气不高，商谈重心下移。现货卖4350；4月下4360/4380；5月下4410/4420；6月下4490/4520。华南苯乙烯市场气氛不佳，场内买盘有限，清明假期限行也导致询盘减少；受气氛疲软和壳牌定价影响，贸易商报盘降低，实单仍有商谈空间，午后有低端报盘以下的成交达成。自提：4300-4350元/吨；壳牌送到：4400元/吨。综合来看，国际油价底部运行，华东纯苯继续走弱至2500-2600元/吨，目前市场供应充足，库存有出货压力；苯乙烯开工有所下降，港口库存出现去化。料短期主力05合约偏弱运行为主，区间4350—4500。仅供参考。 

● 股指期货——郭子然

两市延续近期震荡走势，目前看疫情对经济的冲击程度有多大仍有待验证，因为2月国内经济基本停滞，3月企业开始陆续复工，但是复工不代表复产，生产活动能够恢复到什么水平仍有待观察。同时海外疫情现在看距离拐点仍需要时间，综合主要国家的防疫措施看，海外疫情的拐点可能会出现在4月，但疫情周期可能会比国内长得多，因此海外股市对国内市场的拖累还会持续。另外，上周五中央政治局会议上传达了政策将进一步发力的信号，结合海外市场受疫情引发的恐慌和流动性危机急跌阶段的过去，A股我们认为目前已处于底部区间。但国内具体政策落地需要时间，一个重要的观察时点是可能在4月中旬左右召开的“两会”，短期政策密集落地的可能性较低，因此我们认为短期A股将走向震荡。期指操作上，建议考虑多IH空IC的套利组合。

● 豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静，南美方面，当地咨询机构因南里奥格兰德州干旱导致农作物歉收，下调巴西2019/20年大豆产量预估至1.235亿吨，干旱天气对该州造成严重影响，今年该州大豆产出或因此减少700万吨。然而，马托格罗索州、戈亚斯和帕拉纳州等州的创纪录产量部分抵消了南部地区的干旱的影响。欧洲方面，战略谷物公司目前预计2019/20年度欧盟植物油需求为2420万吨，低于2月份预测的2450万吨。对于2020/21年度，植物油需求数据从上月预测的2480万吨下调至2445万吨。国内，前一交易日粕类油脂呈震荡偏弱的走势，豆菜粕承压回调，菜粕、菜油受利空消息影响低开后加速下探，菜粕近月合约午后跌停，豆二重挫，油脂类盘中虽有反复，但维持偏弱运行的态势。料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

● 镍——宋敏嘉

隔夜，伦敦金属市场普飘绿下行，伦镍下行1.83%至11260美元。据SMM最新调研了解，近日，巴布亚新几内亚当地政府因疫情原因禁止船舶靠港装货，本四月应到国内的镍湿法中间品被通知延期到达，且延期时间未定。预计今年国内月均（除2月份）使用用原生料（湿法中间品+高冰镍）生产的硫酸镍产量围绕在5000-7000金属吨之间，厂家除春节囤货外基本没有过多库存，因此如果停运时间较长，会影响国内5月份硫酸镍的生产。整体来看，不锈钢库存仍在高位，4月有不少取消的订单，下游消费仍显疲弱，短期镍价或延续偏弱震荡走势，仅供参考。

● 黑色系——王栋、王喆

螺纹钢：

库存情况来看，上周螺纹钢总库存环比下降115.33万吨，产量上升17.12万吨，周消费量405.48万吨，基本符合之前预期，按照产量逐步增加至去年均值，稳定后消费量较近年来的高点增加20-30万吨计算，直到5月螺纹的库存都还存在50%以上的同比增幅，05合约期内库存较高已是明牌。产能利用率方面，上周电炉产能利用率稳步回升和转炉废钢添加量增速继续加快，高炉产能利用率小幅增加，目前来看废钢价格已经持续下行，

国内需求开始启动，国内可关注的是需求启动之后的力度。海外需求收缩风险持续增加，已经对远月需求预期形成明显的影响，近远月价差扩大。目前来看产量恢复较快而海外疫情短期难以明显改善，目前国内需求在集中释放期，近月可能会出现阶段性的支撑，远月偏空对待。

铁矿石：

最近一期，澳洲和巴西总发运量小幅下降，总体处在年内偏高位置，巴西北部和东南部港口发运变化均不大，南部发货归零。到港方面，最近一期铁矿石到港量小幅下降，根据前期发运推算预计下两周铁矿石到港量也将是窄幅波动。

铁矿石05合约存续期内预计都不会出现明显的供给过剩，另外近期加拿大，南非，印度已经相继因为疫情出现了减产，停产，封港等措施，由于海外疫情对供给的影响更加直观，不排除后期疫情对海外铁矿石供给端造成影响的情绪发酵重新推高铁矿石价格的可能性。但远月合约来看，巴西供应恢复，以及海外疫情对全球铁矿石需求的影响都会对铁矿石后期的价格形成压力，铁矿石远月合约建议作为空头配置，如果跟随近月或是受事件推动拉高将是较好的做空机会。

焦煤：

随着河钢落实第四轮提降，节后焦炭累计调降4轮，共200元。受疫情影响短期内下游钢厂开工率回升相对缓慢，焦炭需求端将受到较大影响。焦煤煤矿已经基本上恢复正常生产，高速公路免费导致汽运费维持低位，但目前焦企利润遭到压缩，下游补库意愿减弱，焦煤产地价格持续回落。进口焦煤到港尚可，蒙煤进口量依然较低，口岸尚未放开，但到车量有小幅增加。本周钢厂及焦化厂焦煤库存有一定下降，以消耗自身库存为主。焦企受四轮提降影响部分地区焦企已经跌至负利润，将大概率向原料端压价。需求端钢厂高炉产能利用率有所回升，叠加终端需求持续恢复，钢材库存去化速度尚可一定程度上对焦化产业链有所提振，但短期内焦煤基本面依然偏宽松，叠加海外疫情爆发对全球经济带来较大的冲击，焦煤难现趋势性行情，建议观望。

焦炭：

综合来看，钢厂四轮提降已经落实，共计200元。疫情对焦炭供应的短期利好已经消退，同时下游焦炭库存绝对值偏高，在开工率较低的情况下钢厂补库意愿较低，对焦炭现货价格形成一定的压力。受钢厂持续走低的利润水平影响，节后钢厂连续提降四轮，焦企压力较大，部分地区焦化利润已经降至负值，同时原材料焦煤产地报价已经小幅下降，焦炭成本端支撑有一定下移，但钢材价格超预期上涨，焦炭持续提降可能性较低。终端钢材库存拐点已现，实际需求恢复速度加快，钢材价格也持续回升。但海外疫情冲击全球制造业经济，焦炭盘面也出现持续回落，预计短期内焦炭将维持偏弱震荡，但下方空间相对有限。

动力煤：

港口CCI5500现货价格持续下跌。煤矿主产区复工进度良好，内蒙、陕西地区煤矿基本恢复正常生产状态，前期受到较大限制的物流运力也有明显恢复，同时高速公路实行免费政策，汽运价格大幅下降，部分铁路线路也下调运费，地销逐步增加，短期供需矛盾已基本解决。受下游采购疲软影响，铁路发运量下降，环渤海地区港口吞吐量也持续维持低位，秦皇岛港库存量上涨至650万吨左右，六大电厂日均耗煤量维持较高水平，库存量在1700万吨上方，下游电煤及工业用煤需求恢复相对缓慢，动力煤供需面错配节奏恢复有所加快。神华3月长协价维持562，低于港口现货价，对市场煤形成较大压力目前产地港口同时下跌，需求恢复速度依然缓慢，05合约偏弱。前期期现共振跌，市场情绪悲观，但价格逐步下探至年度长协附近，支撑逐步增强，短期存在反弹可能。

玻璃：

目前多地生产企业库存水平依然较高，部分厂家已经处于库存爆满状态，但随着下游贸易商及深加工企业陆续复工，平板玻璃下游需求有一定恢复，前期受到物流限制原料紧缺的局面也逐步得到缓解。沙河地区国五汽车禁止上高速的限制已经完全去除，库存有明显的去化。短期内高库存依然制约玻璃价格上涨空间，除了湖北外其余各地库存增量出现拐点，华南地区率先出现库存下降，但全行业仍然处于持续累积阶段。尽管终端需求有边际恢复，但实际去库压力仍然非常大。厂家目前依然采取挺价策略，但部分资金实力相对较弱的企业降价去库意愿较强。邢台市公布3月大气污染管控文件，要求相关企业退出共计840万重箱产能，沙河地区产能有望进一步缩减。中长期来看房地产等终端需求有望加速释放，但5月合约依然面临前所未有的去库压力，继续持有多9空5反套。

纯碱：

上周陆续有企业进行减产停产操作，但也有部分企业点火复产，纯碱供应量小幅增加，但春节期间新型冠状病毒对制造业造成巨大影响，产业链终端需求大幅下降。据隆众资讯调研本周纯碱厂家库存止跌回升，随着下游贸易商陆续复工对纯碱采购量有一定增加，纯碱厂库存压力有一定缓解，基本面依然偏弱。近期纯碱价格持续下跌，无风险套利空间已经随着前期大跌消失，盘面难以回到前期高升水位置，期现基差也逐渐趋于合理，空单获利了结，反弹后可再度试空。

铁合金：

由于国外疫情爆发蔓延，澳洲、南非、赞比亚等锰矿主要进口国运输受到一定影响，其中南非26日开始实施21天临时封国措施。受次影响天津港、钦州港贸易商锰矿报价大幅上升，惜售心态明显，部分报价甚至达到60元。但我国锰矿近几年来持续处于高供应状态，过剩较为严重，短期内锰矿消耗问题不大，更多的是对于后市锰矿进口将维持长时间下降的预期。受此影响锰矿持续上涨，但盘面冲高后回落，主要还是锰硅硅铁下游钢厂产量恢复依然较为缓慢，铁合金在短时间内难以发生逆转。后市持续关注锰矿进口相关信息，盘面不宜追多。

仅供参考。

● 沪铅、沪铝、沪锌——黎俊

隔夜，伦铅低开低走，收于1699.5美元/吨，跌47.5美元，或-2.72%。沪铅主力2005高开低走,收于13680元/吨，跌205元/吨，或-1.48%。综合来看，国内库存处于低位，但境外疫情尚未得到控制，打击市场情绪，预计沪铅日内低位运行，运行区间13500-14000。仅供参考。

隔夜，伦铝大跌，收于1495美元/吨，跌30.5美元，或-2.00%。沪铝主力2005大跌,收于11445元/吨，跌125元/吨，或-1.08%。综合来看，库存处于高位，需求表现一般，疫情在全球快速蔓延，影响全球产业链，预计沪铝日内低位运行，运行区间11000-12000。仅供参考。

隔夜，美股大跌，打击市场情绪，伦锌低开低走，收于1858.5美元/吨，跌48美元，或-2.52%。沪锌主力2005弱势运行,收于15140元/吨，跌35元/吨，或-0.23%。综合来看，国内库处于高位，下游完全复工还需要时间，境外疫情尚未得到控制，全球产业链受到影响，预计沪锌日内承压运行，运行区间14500-15500。仅供参考。

● 铜——许克元

隔夜外盘金属全线重挫，伦铜收跌2.96%至4804美元。消息面，有“小非农”之称的美国3月ADP就业人数下降2.7万，为2017年9月以来首次下降，预期降15万，前值增18.3万。昨日沪铜冲高回落，反弹动能明显减弱，国内3月官方制造业PMI值52.0，表现制造业复产良好，市场信心得到一定提振。但海外疫情蔓延形势严峻、外围风险仍在，市场避险情绪颇高，短期铜价难有持续性反弹行情，筑底仍需一定时间，料沪铜主力日内偏弱运行。仅供参考。

● 郑糖——刘珂

隔日，ICE 05合约收10.02，跌4.11%，郑糖2009收5353，跌2.73%，分析机构Green Pool表示，预计2020/21榨季全球食糖供应将出现过剩，因新冠病毒疫情墓延正抑制需求增长，且石油价格战将鼓励巴西生产更多糖。Green Pool表示,预计2020/21榨季全球食糖供应将过剩30万吨(原糖值) , 而其曾在2月底预估供应短缺304万吨。泰国方面，据泰国甘蔗和糖业委员会办公室表示，泰国2019/20榨季已全面收榨，该国最后一家压榨糖厂已于上周收榨。泰国2019/20榨季甘蔗压榨总量为7490万吨，同比减少40%。根据贸易分析师预估，泰国201 9/20榨季产糖量预计仅约为830万吨。国内方面，南宁中间商站台暂无报价，仓库新糖报价5610-5850元/吨，持平。柳州中间商站台新糖报价5650-5750元/吨，昆明中间商陈糖报价5520-5550元/吨，大理报价5500-5540元/吨，持平。湛江中间商新糖报价5630-5680元/吨，持平。乌鲁木齐中间商报价5800元／吨，持平。仅供参考。

● 棉花——谢紫琪

上一交易日日盘，郑棉2005主力合约日盘收于10355元/吨,跌1.76%。ICE5月合约结算价48.41跌272点；7月合约48.22跌268点；12月合约50.41跌300点。成交约5万手。据国家棉花市场监测系统于3月中旬展开全国范围棉花种植意向调查。样本涉及15个省（自治区）、50个植棉县（市、团场）、1895个定点植棉信息联系户。调查结果显示，2020年中国棉花意向种植面积4550.1万亩，同比减少244.2万亩，减幅5.1%，较2019年11月份意向调查结果减少0.8个百分点。其中新疆意向植棉面积为3475.9万亩，同比减少1.6%。美国农业部（USDA）发布2020/21年度作物种植意向报告，其中美棉种植面积预计1370.3万英亩，同比基本持平。预计今日棉花震大跌，区间9900—10500，仅供参考。

● 国债——李彬联

宽松政策信号接踵而来，国常会再提对中小银行定向降准，上一交易日国债期、现货延强势不改。全日国债收益率曲线除个别年限外整体下行0.9-3.5BP；农发债、进出口行债收益率曲线整体下行0.1-7.4BP；国开债收益率曲线下行0.9-11.7BP。隔夜，美国3月ISM制造业指数环比下降2个点至49.1，再度进入萎缩区间，“小非农”就业人数降2.7万，为2017年9月以来首降，美债收益率全线小幅下行。月初资金面宽松无虑，债市连续强势后调整压力愈发加大，料国债期货高位震荡，仅供参考。

● 原油——马琛

美国能源信息署(EIA)周三(4月1日)报告显示，上周美国原油库存连续第十周录得增长并创下了近178周来的新高，同时美国上周汽油需求跌至1994年1月以来最低水平。此外，随着大量原油进入市场，全球石油存储空间用完预计将仅仅需要数周的时间，而市场对全球原油需求的担忧亦逐渐加剧，多方利空加持下，欧美原油期货下跌，布伦特原油跌幅逾5%。截至4月1日收盘：WTI跌0.17报20.31；布伦特6月跌1.61报24.74美元/桶。SC2006跌1.2报262.8元/桶。美原油库存大涨，原油月间价差扩大，油价短期偏空，仅供参考。

● 燃料油——马琛

上一交易日，燃料油2005收于1443元/吨，跌1.23%。新加坡低硫燃料油与高硫价差继续缩窄，低硫燃料油市场基本面疲软，全球疫情对船用燃料影响仍是主导因素，油价继续压制燃料油内外盘价格。3月27日，由于新冠病毒影响，英国宣布暂停IMO2020限硫令对船舶燃料的检查。国内现货市场，舟山高硫380燃料油价格在241.5美元每吨，舟山低硫燃料油价格259.0美元每吨。今日燃油期价偏弱运行，运行区间1400-1500，仅供参考。

● 沥青——马琛

上一交易日，沥青主力合约2006收于1878，涨1.19%。三桶油4月份沥青排产量有26万吨减少，总体供应呈下降趋势，或对价格产生支撑，但终端道路需求恢复较慢，高社会库存利空市场。隆众资讯数据显示，本周33家样本沥青社会库存为84.57万吨，环比增加7.8%。本周25家样本沥青厂家库存为73.1万吨，环比下降4.4%。现货市场，东北2050-2400，华北1850-1950，山东1800-2100，华南1900-2100，华东1900-2100，西南2200-2500。今日沥青期价震荡偏弱运行，运行区间1800-1900，仅供参考。

● 塑料——薛晴

上一交易日，LLDPE主力09合约上涨1%，收于5565元/吨。华北地区LLDPE价格在5700-5850元/吨，华东地区LLDPE价格在5600-6250元/吨，华南地区LLDPE价格在5900-6350元/吨。石化库存降库速度加快，浙石化一期投产，4月份之前暂无新装置投产，前期外盘低价报盘冲击市场，拉动盘面下行；需求层面，农膜开工率提升至51%，地膜旺季需求已接近尾声。综合来说，国际公共安全环境不容乐观，影响需求恢复，海外油价市场风险仍存，打断市场近期补库进程。上游生产已基本恢复，LLDPE的实际供需受原油的影响有限，短期风险主要在于欧美疫情的冲击及市场对金融危机的担忧，后续返工进程随着疫情好转会继续加速下游复工不断推进，库存仍有快速下降的潜力。目前供需面没有明显的改善，盘面接近煤化工成本，部分空头止盈出现技术性反弹，除非需求出现真实的改善，在供需关系不平衡的环境下，PE仍然面临下行压力。仅供参考。

● PP——薛晴

上一交易日，PP主力05合约上涨1.14%，收于5948元/吨。华北拉丝主流6050-6300元/吨，华东主流6000-6400元/吨，华南主流6100-6350元/吨。虽然部分前期降负装置已陆续提负，但装置负荷率仍在85%左右，短期开工负荷的提升仍会受“公共卫生事件”大环境影响，供应提升缓慢，前期粉料企业开工低位和装置检修停车降负导致市场标品供应并不宽松。下游开工率逐步提升，塑编供应紧张，开工率转好，但随着山东地区部分地炼企业陆续恢复开工，丙烯单体供应紧张的局面或将有所改善，粉料替代作用将增强。随着下游复工复产稳步推进，中下游集中补库速度加快。目前供需面没有明显的改善，盘面接近煤化工成本，部分空头止盈导致技术性反弹，除非疫情出现好转、需求出现真实的改善，在供需关系不平衡的环境下，PP仍然面临下行压力。仅供参考。

●贵金属——叶倩宁

隔夜，欧美疫情严峻，死亡人数激增，美股4月遭遇开门黑，三大指数均下跌超过4%。国际金价受到提振而止跌回升，COMEX黄金期货收涨0.43%报1603.4美元/盎司，期现价差收窄到20美元以内。COMEX白银期货则依旧疲弱，当天收跌0.71%报14.055美元/盎司。目前市场上实物黄金供应依旧紧缺，然而流动性不足限制其价格上升趋势，包括近年黄金储备量持续增加的俄罗斯央行在周一宣布将从4月起停止购买黄金，部分资金或流向原油基金属等价格更便宜的大宗商品。然而在经济衰退时，货币贬值将令黄金的表现会更好，可长期配置。技术面上当前黄金现货价在1590美元/盎司附近有多根均线支撑，对应国内金价为357元/克，可在跌破时逢低买入，关注周末公布的非农数据或推动走势重新小幅走强。仅供参考。