沪指尾盘拉升小幅收涨，消费板块走强

行情回顾及后市研判 

本日两市早盘走势震荡，金融、基建板块明显走强，午后消费、汽车板块再度走强带动大盘成功，翻红，全天风格稍有反复，早盘风格在权重和成长间切换，午后权重股逐渐占据领先但风格分化不明显，大盘收于3270.8点，小幅收涨0.63%。成交额较周四小幅萎缩，两市合计成交7203.89亿元。

逻辑看，一是二季度货币政策或边际收紧至少不会继续宽松，因此利率水平将有所抬升，利率抬升阶段对银行净息差利好，从历史数据看，利率上行过程中上证50指数相对中证500有更好表现。二是财政支出前移对基建板块形成支撑，房地产销售、资金到位情况改善利好房地产板块，年初以来政府性基金同比增速创近7新高，全国政府性基金支出占全年预算比例创近4年新高，二季度基建投资增速将继续反弹。三是PPI同比增速在二季度将反弹，受原油价格回升及国内流动性宽松影响，PPI有望筑底反弹，PPI领先指标PMI购进价格指数已持续反弹。四是MSCI5月纳入因子从5%调整至10%，根据过去每次调整前一个月，北上资金均大幅流入，权重板块是主要纳入成分股及外资偏好蓝筹白马，对权重股形成支撑。五是本轮行情估值修复最少的板块是银行、地产、基建板块，存量博弈中通常出现水平低处流，基建板块与上证50指数走势有较高相关性。

后市看，经济超预期，央行未等量续作到期MLF，流动性或出现边际收紧的情况，短期大盘没有更多的利好因素支撑将以震荡或偏弱为主，期指操作上，建议或可进行多IH空IC的对冲操作。

投资策略                                           

五、风险注意

广州期货研究所 020-22139858

叶倩宁 女 F3022667

郭子然 男 F3041437

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