隔夜，MA1905震荡下行，收盘价为2483元每吨，成交量为60.73万，持仓量90.86万手，与前一交易日相比减少11万手。

我国甲醇市场延续涨势。西北地区成交良好，市场坚挺；环渤海、华中地区走货尚可，稳中有升；淮海地区交投转好，小幅推涨；期货偏强整理，港口市场随之走高。西北地区企业出货尚可，已有部分企业停售，部分出货量亦多于计划，厂家心态坚挺。内地局部地区存补货需求，加之近期期货走势尚可，支撑业者心态，市场整体成交平稳，气氛尚可。港口方面，期货开盘跳高，现货报价坚挺，买盘谨慎，商谈一般，整体日内现货放量平平。近期原油走势向好，短期国内甲醇期货价格或稳中偏强。后期仍需关注国内甲醇上下游装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

国债——李彬联

12月CPI同比增速滑落至1.9%，近半年以来首次跌破2%，PPI同比更不足1%，通缩忧虑加大，不过债市未获提振，昨日期现同步走弱，全日国债收益率曲线除个别年限外，整体上行0.4-2.1BP；农发债、进出口行债收益率曲线除3年、5年下行0.7-1BP外，其余整体上行0.5-2.3BP；进国开债收益率曲线整体上行0-10.7BP。资金面极为充裕，不过短端亦略有收敛，市场忧虑利率成本过低引发央行回笼流动性可能，而且市场普遍对中美贸易谈判结果乐观，叠加地方债供给压力即将到来，利空因素逐渐积聚，料国债期货略偏弱势整理，关注即将公布的金融数据情况。仅供参考。

沪铝-黎俊

隔夜，伦铝承压运行，收于1852美元/吨，跌1美元/吨，或-0.05%。沪铝主力合约1903跳空高开，收于13360元/吨,跌45元/吨，或-0.34%。现货方面，据SMM，广东市场成交价格集中在13340-13350元/吨，粤沪价差收窄至30元/吨附近，持货商维持出货积极态度，市场流通货源充裕，但市场多以执行长单为主，现货交投活跃度不高，下游及中间商接货意愿依然较低，因此粤沪价差近日持续收窄。综合来看，氧化铝价格未止跌，导致电解铝成本下降。预计沪铝日内承压运行。运行区间13000-13500。仅供参考。

豆类——刘宇晖

隔夜美豆指数呈震荡偏弱的走势，消息面整体平静，美国政府气象机构报告，2019年春季厄尔尼诺气候在北半球形成和发展的概率大约在65%，但鉴于厄尔尼诺形成的时间与力道较弱，对全球农产品市场影响有限。南美，巴西国家商品供应总局表示，该国2018/19年度大豆作物产量料为1.188亿吨，低于12月预估的1.20066亿吨，且低于2017/18年度的1.1928亿吨。农业咨询公司Agroconsult将其对巴西2018/19年度大豆产量的预估下调520万吨，预期本年度大豆产量为1.176亿吨，指出干燥天气已经损及大豆田地。国内，夜盘粕类油脂呈震荡承压调整的走势，仅豆油近月合约坚挺，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

镍-宋敏嘉

隔夜，鲍威尔鹰派发言支撑美元走势，内外盘有色金属集体飘绿下行。沪镍主力合约1905小幅下跌0.61% 至90930元/吨，持仓量增加14158手至297188手。外盘方面，伦镍下跌0.18%至11230美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡主力1901合约贴水50元/吨到平水，金川镍较无锡主力1901合约升水700元/吨，主流成交于91450-92300元/吨。近期镍价持续走高，俄镍需求受打击，现持货金川镍的贸易商增多。一季度镍铁供应量将会有大幅提升主因不同地区大量炉子的产能投放，叠加目前下游不锈钢消费正值淡季，预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势，运行区间90000-92000元/吨，仅供参考。

天胶—余伟杰

夜盘，RU1905小幅下行，收于11585元/吨，下跌0.77%。截至1月10日，泰国宋卡USS3橡胶现货均价43.17泰铢/公斤；全乳胶上海价为11050元/吨；华东顺丁橡胶为12400元/吨；上海期货交易所橡胶库存403630吨，较上一交易日增加3330吨。沪胶基本面暂无改善，供应端维持宽裕，显性库存持续增加使得压力较大。临近节前，轮胎厂开工率小幅下行，由于下游需求维持偏弱，据悉成品库存持续累库态势。市场消息方面，预计中美贸易谈判或将顺利进行，有望达成协议，对下游需求带来提振效果，支撑期价上行。主产国天胶供应逐步从旺产期进入过渡期，预计天胶原料供应将逐步减少，泰国原料价格延续上行态势。整体来看，在原料价格上行以及中美谈判预期偏好的支撑下，预计沪胶下跌空间有限。仅供参考。

沪铅-黎俊

隔夜，伦铅震荡偏强，收于1976.5美元/吨，涨13美元/吨，或0.66%。沪铅主力合约1902先抑后扬，收于17495元/吨,涨45元/吨，或0.26%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅18050元/吨，对SMM1#铅均价平水报价；金宇腾17950元/吨，对1901合约贴水100元/吨报价。南储南方17970元/吨，对1901合约贴水80元/吨报价。持货商报价随行就市，下游逢低接货，市场成交稍有好转。综合来看，下游消费逐步减弱，利空铅价，但库存回落，对铅价有所支撑。预计沪铅主力1902日内震荡偏弱，运行区间17000-17500。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。

锡-宋敏嘉

隔夜，美元从三个月低点反弹，内外盘有色金属集体飘绿下行。沪锡主力小幅下降0.11%收于146360元/吨，持仓量增加318手至36354手。外盘方面，伦锡小幅下跌0.2%至20105美元/吨。现货方面，据SMM，沪锡现货主流成交于144500-146000元/吨，云锡套盘货对1905合约贴水500元/吨左右，普通云字贴水1400元/吨，小牌贴水1800-2000元/吨左右，临近春节前，下游企业谨慎采购，部分贸易商开始关账不出，交投氛围清淡。目前来看，缅甸高品味锡矿进口量的大幅减少叠加原料供应趋紧，而缅甸进口量大幅减少主因当地矿商面临高税收政策及不断下滑的加工费等问题。预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局，锡下游消费仍然是平稳偏弱，短期走势将小幅震荡上行。

铜-许克元

隔夜美元低位反弹，此前美联储主席鲍威尔表示，美联储打算进一步缩减资产负债表规模，暗示收紧货币政策还没有结束。有色外盘集体下挫，伦铜收跌0.7%至5916.5美元，沪铜主力收跌0.74%至47190元。基本面，现货铜本周依然处在节前备货的阶段，广东地区精废价差小幅回落至500元下方，精废价差仍维持低位，国内废铜供应紧缺，补货困难，废铜供应商报价偏挺，对废铜市场购买力形成压制，利于精铜库存的进一步消耗。此外，近来宏观利好促使投资者避险情绪降低，一定程度上提振铜价，但总体来看1月铜价整体趋弱，预计铜价在短暂反弹后面临回落压力，短期沪铜主力主波动区46500-47500元。关注春节前库存变化。仅供参考。

沪锌-黎俊

隔夜，美元回暖，伦锌走弱，收于2454.5美元/吨，跌34美元，或-1.37%。沪锌主力1903跳空低开，收于20260元/吨，跌155元/吨，或0.76%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21460-21530元/吨，粤市较沪市由贴水30元/吨附近转至贴水180元/吨。对沪锌1902合约升水810-830元/吨附近，升水收窄了170元/吨左右。炼厂正常出货，市场流通货源较为宽松，部分下游适逢采购周期，稍有拿货，市场报价逐步稳定在对沪锌1902合约升水810-830元/吨附近，但总体成交货量仍较为有限。综合来看，时值消费淡季，需求端表现平淡，而且进口盈利窗口打开，利空沪锌，预计锌价日内震荡偏弱，运行区间20000-20500。仅供参考。

棉花—谢紫琪

隔日外盘，ICE03合约跌0.56%，收于72.82美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡整理，收于15155元/吨，持平。国际消息，据美国农业部USDA报告，12月28日至1月3日，美国2018/19年度新花分级检验16.52万吨，其中陆地棉15.76万吨，皮马棉0.76万吨。当周分检量较上一年度同期增加1.5%。当周62.7%达到ICE期棉交易要求，同比增7%。国内，截止2019年1月10日，18/19年度仓单12391张，较前一日增加312张，17/18年度仓单3094张，较前一日减少126张，两者合计较前日增加186张。有效预报为1824张，较前日减少107张。仓单合计17309张，较前日增加79张。预计今日棉花震荡整理，区间14800-15300，仅供参考。

PVC——李威铭

上一交易日，PVC 1905合约弱势运行，收于6355元/吨，跌幅35元或-0.55%，成交量下降29784手至19.1万手，持仓下降134手至25.4万手。现货方面，贸易商积极出货，实单让利，但下游询盘及采购积极性一般，整体交投不多。普通5型电石料，华东地区主流自提6480-6580元/吨；华南地区预售货源6630-6670元/吨，现货6680-6740元/吨；山东主流6460-6520元/吨送到，河北市场主流6330-6430元/吨送到。库存及开工，截至1月4日华东及华南社会库存环比增加8.62%，同比低36.7%。卓创统计PVC生产企业整体开工84.48%，环比增1.4%；其中电石法开工率84.52%，环比上升1.38%；乙烯法开工率84.77%，环比上升1.53%。综合来看，PVC近期V风库存数据显示，华东华南库存出现累库，季节性需求回落或将逐步兑现。预计PVC 主力合约1905期价短期延续偏弱运行为主，运行区间6300—6400。仅供参考。

股指期货——叶倩宁、郭子然

周四两市小幅低开后走势震荡，电器设备、通信、建筑材料领涨当日大盘，全天风格并不明显，早盘成长股占优，尾盘切换至权重股风格，大盘收于2535.1点，小幅下挫0.36%。成交量较周三小幅萎缩，两市合计成交3134亿元。

当天公布12月CPI、PPI数据，12月CPI同比1.9%，较11月回落0.3个百分点，同比和各分项均符合我们的预期。PPI同比则大幅回落1.8个百分点至0.9%。综合来看，油价环比进一步大跌是CPI、PPI下行的主要拖累，而纵观CPI各个部分，19年多数分项或持续低位徘徊，惟猪肉价格涨幅预计持续扩大，可能成为19年通胀中最不确定因素。

逻辑看，一是，政策宽松再度加码，央行全面降准下调准备金率1个百分点，市场情绪短期修复，但从历次宽松期间看，降准、降息不会成为大盘上行的动力，还需看基建投资、房地产投资相关政策配合，并且本次经济下行幅度与过去宽松期间相比仍较小，有待经济进一步确认后，财政政策发力，由此我们对大盘走势仍维持谨慎判断。二是美股止跌反弹，主要由于非农数据大超预期，以及美联储主席鲍威尔表示将准备好快速、灵活地调整政策来支持经济，发出明显的鸽派信号，加息节奏放缓的预期上升。三是中美代表今天将在北京展开为期两天的经贸磋商，出现贸易战进一步缓和信号的概率较大。四是经济将延续下行，PMI跌破荣枯线，本周将公布CPI、PPI、货币供给数据，存在不及预期的可能。五是进入中小创年报业绩预告披露期，其中1月31日是创业板年报预告强制披露日，中小创受商誉减值影响，承受较大下行压力。

期指市场方面，短期迎来反弹后市仍需谨慎，操作上多单或可谨慎持有。仅供参考。

PTA——李威铭

隔夜，PTA 1905合约开盘后快速下行，期价弱势运行，收于5958元/吨，跌幅44元或-0.73%，成交量110.4万手，持仓上升14344手至103.8万手。现货方面，昨天日间现货市场走强，但成交情况一般，当前下周前交割货报1905加270-300元/吨，一月下旬货报1905加250-280元/吨，商谈围绕6270-6320元/吨自提。听闻市场成交有6270元/吨、6290元/吨、6300元/吨自提。库存及开工，1月4日PTA工厂库存天数3天，1月10日PTA装置开工78.13%。综合来看，近期国际油价持续回升，对PTA形成较强支撑，加上01合约临近交割，市场上不乏缺货声音，交割完成之前，现货货源紧张或将成为推动期价上行主要动力；中长期看，PX加工费仍处于相对高位，后市仍存较大压缩空间。预计短期PTA主力期价偏强运行为主，PTA1905合约运行区间5900—6000。仅供参考。

黑色系 – 王栋、邓文哲

隔夜，螺纹05合约下跌0.20%，收于3517，铁矿石05合约上涨0.30%，收于509.5。焦煤和焦炭05合约分别上涨0.97%和0.08%，收于1202.5和1941.0。动力煤05合约下跌0.21%，收于560.4，玻璃05合约上涨0.23，收于1314。

螺纹钢方面，受贸易商冬储影响，本周螺纹钢社会库存大幅上升，钢厂库存有所降幅，社会库存环比变动值高于历史均值，钢厂库存环比变动值低于历史均值，螺纹钢总库存同比降幅扩大至13.69%，整体库存累积速率处于均值水平。产量方面，本周螺纹钢和热卷产量环比同时走高，最近一期电炉产能利用率低位反弹，叠加徐州钢厂复产，利润企稳供给端压力再次显现。需求端淡季难有所表现，依靠预期向上突破较难，预计短期行情仍以震荡为主。

铁矿石方面，最近一期外矿发货数据环比明显减少，到港量高位回落，近期港口新增泊位检修，预计下期发货量仍将有所下降。上周铁矿石港口库存有所增加，不过由于本期到港下降明显，钢厂烧结粉矿库存环比明显增加，同比降幅缩小，目前铁矿石价格已经有了较大幅度的反弹，短期走势预计跟随钢材为主。

焦煤方面，春节前焦煤国内供应维持偏紧，但进口冲击较大，需求端由于下游利润明显收缩，预计对价格有一定压制。远月期价今日有所反弹，产地供需紧张情况有所缓解，交割煤成本开始下移，05合约维持偏弱。

焦炭方面，目前供需端焦炭维持弱势仍然较为清晰。供应端本周华东地区有所回升。目前成材和原料仍处于震荡探底期，下跌速度将有所放缓，下方重点关注焦煤带来的成本支撑，由于1月进口配额重置，进口煤将大量流入市场冲击低硫主焦价格，炼焦成本存在下移空间，预计焦炭现货仍有下跌空间。目前基差仍然较大，期价折算港口现货价格约1830左右，对应目前炼焦成本属于亏损较明显状态，需要后续焦煤各煤种现货下跌超过180左右才将出现炼焦利润空间，后续焦煤下跌空间仍需观望。基本面目前仍然偏空，焦炭1905合约由于宏观预期较为悲观，目前压制期价上行，但注意目前较前期低点1770时,供应端和预期端边际上略有好转，建议05合约空单逐步止盈离场。

动力煤方面，港口实际成交相对较少，产地价格有部分坑口反弹，港口市场成本支撑短期有所体现。产地供应收缩预计直至春节过后，产地供应偏紧情况不改，但放开进口限制将对沿海煤价造成较大冲击。需求端目前有小幅回升，下游库存回落，对价格压制减少。远月主力基差水平较低，在进口煤1月放开情况下，现货价格反弹空间有限，期价关注下方550附近成本支撑，预计期现价格将偏弱震荡。

玻璃方面，从玻璃下游房地产数据来看11月房地产市场增长稳定，各项指标稳步增长，除了房地产竣工面积同比依旧呈现负增长，增速有所扩大，新开工传导至竣工受阻。目前正处于玻璃行业生产淡季，北方地区订单已逐步减少，厂商出库意愿减弱。今日现货市场价格无变动。供应端，进入冬季后行业库存出现季节性累积，但增长幅度相对较小。预计玻璃1905合约后市或将继续震荡走势。基差方面，近期现货价格企稳，期现基差相对稳定。市场对后期玻璃价格预期依然较弱。关注环保限产具体落实情况。仅供参考。

原油-马琛

隔夜，原油市场行情波动较为剧烈，整体表现为宽幅震荡走势。在前期八连涨之后，部分资金获利回吐令盘中油价数次承压回落，但近期以来原油市场形成的积极氛围仍然为价格波动提供较强的支撑，在顶住三次盘中回撤后，依然推动原油震荡收高，至此原油已实现9连涨。昨日原油市场消息面整体表现平稳，但前期利好消息依然有投资者提供较强的心理支撑。中美贸易谈判已经结束，截至目前仍没有正式声明发布，一定程度上会令投资者对谈判的结果产生疑问，成为原油短线回调的理由之一。不过，基本面整体向好，内外部环境改善仍将在趋势上为原油提供有力支撑。截至1月10日收盘，WTI涨0.23报52.59，升至5周新高；布伦特涨0.24报61.68。SC主力1903合约涨10.1报422.3元/桶，夜盘收涨2.9报425.2元/桶。仅供参考。

纸浆——汪琮棠

隔夜，SP1906小幅上涨，收于5276元/吨，下跌0.57%，成交量为15.49万手，持仓量14.73万手。目前处于年前纸厂传统原料备货期，加之中美贸易磋商悬而未决，市场资金判断预期良好，期货价格上涨带动木浆现货报涨，其中针叶浆、阔叶浆报盘上涨50-100元/吨，下游纸厂消耗前期原料库存为主，成交量不及往年。本色浆前期虚高盘面继续窄幅回落，亦有业者封盘不报；化机浆价格起伏有限，维持固定客户出货为主。商家木浆外盘、现货报盘少，价格混乱局面依旧。仅供参考。

塑料——汪琮棠

上一交易日，塑料收于8535元/吨，较上一交易日结算价下跌0.99%。现货方面，1月10日华北地区LLDPE价格在9000-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9200元/吨，华南地区LLDPE价格在9100-9400元/吨。PE美金市场报盘不多，部分贸易商对近月和现货货源低价报盘。线性价格相对稳定，部分贸易商库存不多，个别牌号价格继续挺价。近期国内检修装置较少，且进口量或将继续维持中等偏高水平，市场整体供应充裕，销售压力较大。地膜开工虽在提升，但恢复缓慢，目前开工仍处于较低水平，对原料支撑力度有限。市场整体需求减弱，未停产工厂也多坚持随用随拿，需求面对市场支撑力度有限。预计国内市场价格偏弱震荡为主，运行区间8450—8600。仅供参考。

PP

上一交易日，PP收于8621元/吨，较上一交易日结算价下跌0.36%。现货方面，1月10日华北市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华东市场拉丝主流价格在9150-9250元/吨，华南市场拉丝主流价格在9350-9500元/吨。PP现货市场仍呈现稳中上涨走势。目前市场现货不多，贸易商持货惜售，下游工厂节前有一定的备货需求，因此PP价格仍有小涨可能。后市看，一方面装置临时检修偏多，市场部分货源现货偏紧。加之石化库存偏低，有调涨预期。另一方面，原油连续反弹对市场心态有所提振，业者偏空心态有所好转。预计近期市场震荡盘整为主，今日运行区间8550-8700。仅供参考。

郑糖 ─刘珂

隔夜，ICE03合约收12.66，跌1.56%。郑糖1905收4755，跌0.52%。印度方面，截至1月5曰，印度糖厂待出口糖总计为72.6 万吨，其中38.3万吨已装船，剩余部分仍待运。这与印度中央政府制定的500万吨当前年度出口目标相距甚远。另外，印度政府可能在未来几周将糖的最低售价（MSP）从目前的每公斤29卢比调升10%，至每公斤32卢比，这对该国陷入困境的糖业来说是莫大的安慰。但是，一旦宣布提高MSP ,它们就不能再要求政府提供任何补贴。国内方面，现货方面，南宁中间商站台暂无报价；仓库报价5030-5140元/吨，南宁集团站台暂无报价，厂仓报价5000-5080元/吨。柳州中间商站台报价5080元/吨，仓库报价5020-5070元/吨。昆明中间商报价4960-4980元/吨，大理报价4910-4920元/吨，祥云报价4900-4930元/吨。湛江中间商报价4950元/吨。乌鲁木齐中间商陈糖报价4900元/吨，新糖报价5000-5200元/吨。 仅供参考。

20190111

早盘交易推荐

昨日美元指数低位反弹，美股持续小幅上涨，大宗商品走势各异。PTA反弹或将结束，料1905将逐步下滑至5727附近。仅供参考。

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