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广州期货研究所11月21日早间直通车

浏览数：1276 发布时间：2018/11/21 9:22:09

天胶——余伟杰

夜盘，RU1901大幅下滑，收于10605元/吨，下跌3.15%。截至11月20日，泰国USS3橡胶现货均价37.74泰铢/公斤；全乳胶上海价为10250元/吨；华东顺丁橡胶为11900元/吨；上海期货交易所橡胶库存485050吨，较上一日减少1030吨。沪胶基本面依旧弱势，供给充裕，需求持续走弱，供需格局难以改变。东南亚产区由于天气良好，目前仍处于产胶旺季，供应量充裕。由于国际原油下滑影响，丁二烯价格再次下调，成本端走弱使得合成橡胶价格也呈现出下滑趋势，对沪胶的支撑减弱。11月下旬将由大量的老胶仓单集体注销，届时现货市场价格压力增大。预计今日沪胶仍受原油下滑拖累影响，维持弱势震荡运行，波动区间为10400-10800。仅供参考。

镍——宋敏嘉
隔夜，美股继续暴跌美元暴涨，有色金属全线飘绿。沪镍主力合约1901小幅下降1.51% 至91760元/吨，持仓量增加14898手至346156手。外盘方面，伦镍小幅下跌1.8%收于11190美元/吨。现货方面，据SMM，俄镍较无锡1812合约贴水100-200元/吨，金川镍较无锡1812合约升水11600元/吨，主流成交于93000-105000元/吨，近期进口窗口打开，本周镍供应约5000吨左右，而下游需求已转弱，供应更弱。近期除宏观影响外国内华东纯镍库连续三周增长，镍供需弱势更受空头青睐。预计沪镍短期内维持偏弱震荡态势，运行区间92000-104000元/吨，仅供参考。

原油——马琛
隔夜，周二(11月20日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油2019年1月期货结算价每桶53.43美元，为2017年10月26日以来最低结算价，比前一交易日下跌3.77美元，跌幅6.6%，交易区间52.77-57.44美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2019年1月期货结算价每桶62.53美元，为2017年12月6日以来最低结算价，比前一交易日下跌4.26美元，跌幅6.4%，交易区间61.71-66.90美元。投资者担心经济增长减缓打压需求，全球主要股票下跌，特朗普声明与沙特关系稳固，欧美原油期货暴跌。对经济增长步伐的担忧加剧引发全球股市周二下跌，标普500指数和道琼斯指数双双触及数月来的最低收盘水平，悉数吐尽今年以来的涨幅。周二标普500指数收跌1.8%。道指跌2.2%，跌幅逾550点。周二特朗普在声明中称，美国仍是沙特的坚定伙伴，特朗普的声明可能是试图不让沙特阿拉伯在12月欧佩克和非欧佩克产油国会议上减产。亚洲市场，SC1812结算价收于每桶443.6元，较前一交易日跌21.4元，或4.6%。供应过剩担忧，油价继续走弱，仅供参考。

郑糖 ——刘珂

隔夜，ICE03合约收12.45，跌2.66%，郑糖1901收4871，跌0.90%。印度方面，印度糖厂协会（ISMA）数据显示，印度2018/19食糖榨季如预期准时开启，截至2018年11月15日，全国238家糖厂已经开始压榨甘蔗，去年同期为349家。截至11月15日的食糖产量为116.3万吨，低于去年同期的137.3万吨。巴西方面，18/19榨季截至10月1日，巴西北部与东北部糖厂累计产糖约98.11万吨，同比增加28.1%。期间该地区糖厂压榨甘蔗2207万吨，同比增加21.93%；乙醇产量同比增加30.6%，至10.72亿公升。国内方面，现货方面，　　南宁中间商站台暂无报价；仓库暂无报价。南宁集团站台暂无报价；厂仓报价5200元/吨，报价不变，成交一般。柳州中间商站台报价5340元/吨；仓库报价5340元/吨，报价不变，成交一般。柳州集团站台报价5330-5380元/吨，报价不变，成交一般。　　昆明中间商报价5100-5150元/吨；大理报价5050-5070元/吨；祥云报价5060元/吨，报价不变，成交一般。昆明集团报价5100-5150元/吨，报价不变，成交一般。湛江中间商报价5320-5420元/吨，报价不变，成交一般。乌鲁木齐中间商新糖报价5050-5200元/吨，陈糖报价4950元/吨，报价不变，成交一般。仅供参考。

锡——宋敏嘉
隔夜，美元暴涨，有色金属全线飘绿下行。沪锡主力下跌1.83%至150580元/吨，持仓量减少3668手至34646手。外盘方面，伦锡下降1.58%至19370美元/吨。现货方面，据SMM，沪锡现货主流成交于151500-154000元/吨，目前云锡贴水100元/吨左右，普通云字贴水1000-1300元/吨，小牌贴水151500元/吨左右，市场货源供应偏少，持货商存在一定挺价情绪，整体成交情况一般。目前来看，云南个旧自立冶炼厂也发布停产检修消息，预计短期内锡市场将呈现供应偏紧的格局，而锡下游消费表现仍然是平稳偏弱。由于国内三家大型冶炼厂陆续在近期停产检修叠加云南地区环保检查影响，预计11月产量将会有所下滑，短期内沪锡走势或将震荡上行，仅供参考。

国债——李彬联
债市做多热情继续降温，昨日A股大跌未能推升避险情绪，利率债收益率波动有限，期市窄幅震荡，政策性金融债略显分化。全日国债收益率曲线整体上行0-4BP，超长端上行幅度较大；农发债、进出口行债收益率曲线除个别年限外整体上行1-3.4BP，中短端涨幅偏大；国开债期限分化明显，短端上行2-4.8BP，中长端下行0.1-3.1BP。隔夜，美股继续受科技股拖累，三大指数再受重挫，美债收益率仍边际获益，10年期收益率逼近3.05%中枢水平，中美利差压力减缓。央行连续18个交易日暂停公开市场操作，释放稳健货币政策信号，市场亦趋于谨慎，不过整体流动性无忧，料国债期货震荡略偏强。仅供参考。

甲醇——苗扬
隔夜，MA1901盘中跌停，收盘价为2556元每吨，成交量为134万，持仓量100万手，与前一交易日相比减少了10万手。
我国甲醇市场整理为主,局部市场反弹。西北个别企业报价稳定出货情况仍待跟踪；华中地区出货尚可，稳中有升；华北地区下游按需采购成交尚可，重心上移；期货震荡下行，港口市场小幅走跌。周初内地观望为主，环渤海及淮海一带下游按需按需采购，成交平稳，局部存补空需求，自周末小幅反弹。港口方面，期货下行，现货成交重心略有回落，业者操作谨慎，市场气氛一般。国内甲醇期货合约或窄幅整理为主。后后期仍需关注国内甲醇装置重启情况、下游接货情况、港口库存情况、运费情况及现货走势等，建议谨慎操作。仅供参考。

沪铝——黎俊
隔夜，境外原油、股市暴跌，拖累有色金属板块，伦铝独善其身，收于1942美元/吨，涨10.5美元/吨，或0.54%。沪铝主力合约1901小跌，收于13680元/吨,跌30元/吨，或-0.22%。现货方面，据SMM，上海成交价集中于13720~13730元/吨，对当月贴水40元/吨~贴水30元/吨，无锡成交价集中13720~13730元/吨，杭州成交价集中于13730~13750元/吨之间。持货商出货依旧积极，中间商之间交投较活跃，下游基本按需采购，但后期铝价下行，跌幅较大，下游开始转为观望态度，接货收敛。大户收货积极性提高，价格相比市场主流成交价略有提升。华东整体成交一般。综合来看，库存持续下降，氧化铝价格止跌回暖，或对铝价有所支撑，但伦铝弱势运行，或拖累沪铝。预计沪铝日内震荡偏弱，运行区间13500-14000。仅供参考。

股指期货——叶倩宁、郭子然

周二大盘受隔夜美股大跌及消息面影响，大盘跳空低开近1%，成长股走势最弱，权重股则相对抗跌，全天大盘跌幅不断扩大，收于2646点，大幅下挫2.13%。
受11月19日美国政府提出的技术出口管制方案影响，隔夜美国科技股再次暴跌，同样下跌的还有能源股，华尔街多家机构都认为美股已进入熊市。另外，欧洲方面可能也将出台高科技投资相关方面的管制，国内成长股走势仍不容乐观。
逻辑看：一是监管层连续出台多项政策支持并购重组：1）10月22日证监会鼓励私募股权与创投基金积极参与企业并购重组、债转股以及股权融资。2）10月20日IPO被否重组上市间隔由3年缩短为6个月。3）11月1日支持用定向可转债支持上市公司并购重组。4）11月16日证监会发文并购重组信息披露简化，14-16外延并购高峰期对创业板净利增速贡献15%，中小创板等成长股的盈利能力将迎来中长期的改善。二是加大对民企信贷支持，民企中的龙头企业首先受益，创业板民营企业占比88%，中证500指数民营企业占比明显比上证50及沪深300指数大。三是基建投资增速反弹利于成长股走势，从历次宽松期间看，基建投资增速反弹与大盘反弹时点一致，反弹期间成长股走势明显强于权重股。四是证监会对异动股监管减弱，游资为中小盘股提供更多流动性。五是财政部将有大规模减税政策出台，其中增值税并档减税的可能性最大，根据动态测算，对通信、公用事业、房地产、交通运输、医药生物等行业利润贡献较大。六是原油价格暴跌，石油化工指数与上证50指数走势相关系数达0.74，石油化工指数下跌将拖累上证50指数表现。后市看，外围利空发酵，短期大盘走势将偏弱。期指市场方面，建议或可做空IC或谨慎观望。仅供参考。

沪铅——黎俊
隔夜，境外油价、股市暴跌，拖累有色金属。伦铅走弱，收于1959美元/吨，跌31.5美元/吨，或-1.58%。沪铅主力合约1901高开低走，收于18155元/吨,跌145元/吨，或-0.79%。现货方面，据SMM，广东市场南华铅18575元/吨，对SMM1#铅均价平水报价，其他品牌报价较少。铅价小幅下跌，而炼厂因正值长单最后交货时段，散单出货挺价情绪上升，下游维持按需采购，市场交投活跃度不高。综合来看，库存偏低，或对铅价有所支撑，但下游消费逐步减弱，利空铅价。预计沪铅主力1901日内震荡运行，运行区间18000-18500。关注伦铅走势对沪铅的影响。仅供参考。

沪锌——黎俊
隔夜，境外油价、股市暴跌，拖累有色金属。伦锌走弱，收于2514.5美元/吨，跌89.5美元，或-3.44%。沪锌主力1901震荡偏弱，收于21440元/吨，跌135元/吨，或0.63%。现货方面，据SMM，广东0#锌主流成交于21880-22010元/吨，炼厂正常出货，临近本月长单结束日，市场收货积极性相对有所好转，下游采购积极性并未好转，延续刚需采购，成交多以长单为主，整体货量稍有改善。综合来看，库存依然处于低位，利好锌价，但宏观氛围再度偏空，打压锌价。预计沪锌日震荡运行，运行区间20800-21300。关注伦锌波动对沪锌的影响。仅供参考。

铜——许克元
隔夜美股原油暴跌，美元大幅上涨，此外，特朗普周二再次对美联储“开炮”，表示他希望看到更低利率，以回应目前的经济和金融市场状况。有色外盘整体下跌，伦铜收跌1.37%至6173美元，沪铜主力收跌1.35%至49130元。从整体金融市场表现来看，因全球股市遭遇抛售引发对美债和美元的避险买盘，投资者对于中美贸易问题及中国经济增长放缓等仍存在担忧，宏观层面的不确定性及美元仍处上行趋势，均对铜价产生不利影响。基本面看，近期全球整体库存保持下滑，现货升水有所扩大，下游逢低备货意愿增强，但整体需求难见明显好转。短期铜价缺乏大幅反弹的驱动力，预计震荡为主，主力波动区间或维持在48500-49500。仅供参考。

玻璃——王喆
隔夜，玻璃主力合约1901开盘1296元，震荡下跌，收1295，下跌1.41%。成交量9.8万手，减少0万手，持仓量15.6万手，较昨日减少0万手。现货方面，11月20日华北地区，沙河安全报价1408元/吨，与昨日持平，华中地区，武汉长利报价1476元/吨，较昨日下跌18元/吨，华东地区，山东巨润报价1520元/吨，与昨日持平，华南地区，江门华尔润报价1680元/吨，与昨日持平。供应端，上周玻璃生产线库存小幅下降，总库存依然处于高位，厂商销售主要以去库存为主，周末以来出库量较多，上周华中、华北地区上调报价，但昨日华中地区再度下调报价，主要原因是提价导致出库不畅，因此厂商只能再度下调报价以防止低价玻璃的流入。产能方面，上周两条玻璃生产线放水冷修，并无新产能点火。需求端，国家1-10月份房地产数据公布，房地产各项数据依然保持增长，但增长速度相对放缓，竣工面积则同比去年有较大的下滑，且降速扩大。10月汽车行业产销量有所回升，但同比依然下滑。受贸易战影响玻璃出口情况也有所下滑。总体而言，需求端较疲软但有所好转，订单数环比有增长，但同比不及去年。昨天玻璃1901合约震荡下跌，成交量下降，期现基差缩窄，预计后市玻璃或将维持弱势震荡。关注采暖季环保限产具体措施的实施。仅供参考。

豆类——刘宇晖
隔夜美豆指数呈震荡偏强的走势，美盘粕类油脂均冲高回落，消息面整体平静，截至11月18日当周，美国大豆收割率为91%，前一周为88%，去年同期为96%，五年均值为96%。南美，巴西植物油加工商协会的代表与中国官员上周举行会谈。巴西代表指出，由于美国和中国的贸易争端仍未得到解决，巴西认为巴西大豆加工商面临商机。其表示，巴西有能力向中国供应更多的豆粕、豆油甚至生物燃料。马来西亚，船运调查机构的数据显示，马来西亚11月1-20日棕榈油出口量为785,493吨，较10月1-20日出口811,012吨减少3.2%。国内，夜盘粕类油脂呈震荡偏弱的走势，棕榈油领跌油脂类，因预期基本面偏空，料后市短期内粕类油脂将呈震荡调整的走势，仅供参考。

隔日外盘，ICE03合约跌0.86%，收于77.43美分/磅。国内棉花主力合约1905震荡下行，收于15245元/吨，跌1.68%。国际消息，因美元走强及油价大跌影响，美股与商品市场出现普遍回调。美国农业部在每周作物生长报告中公布称，截止2018年11月19日当周，美国棉花收割率为59%，之前一周为54%,去年同期为73%，五年均值为69%。国内，国家税务总局发布《关于实施进一步支持和服务民营经济发展若干措施的通知》，通知出台“26条”为民企减税降负。预计今日棉花震荡偏弱，区间14300-14800，仅供参考。

塑料——汪琮棠
上一交易日，塑料收于8920元/吨，较上一交易日结算价下跌1.16%。现货方面，11月20日华北地区LLDPE价格在9250-9450元/吨，华东地区LLDPE价格在9200-9400元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9700元/吨。昨夜原油暴跌预计对今日化工板块有较大影响，日内价格下行概率较大。国内石化延续降价降库操作，市场供需基本面暂无明显变化。供应方面，现有国内石化装置低压管材生产比例较高，整体来看国内市场供应面依旧承压运行。需求方面，下游工厂采购原料多谨慎观望，对市场行情支撑力度有限。线性期货延续走弱，石化跌势难止，现货市场偏空，加之终端采购原料相对谨慎，导致商家出货缓慢，频频让利出货。预计国内市场价格或震荡为主，运行区间8850—9000。仅供参考。

PP——汪琮棠
上一交易日，PP收于9165元/吨，较上一交易日结算价下跌2.31%。现货方面，11月20日华北市场拉丝主流价格在9700-9800元/吨，华东市场拉丝主流价格在9800-9850元/吨，华南市场拉丝主流价格在9950-10150元/吨。市场交投平淡，造成石化库存下降缓慢，预期厂价将会进一步下调，成本支撑继续松动。目前市场缺乏利好支撑。下游谨慎接货，刚需采购，石化厂库存小幅增加，价格持续下跌对下游备货意向有一定抑制。昨夜原油价格大幅下滑对今日PP行情将会有明显影响，大概率跟随下行。预计近期市场将有一定下跌幅度，今日运行区间9100-9250。仅供参考。

黑色系——王栋、邓文哲
隔夜，美股、原油大跌，螺纹01合约下跌4.05%，收于3646，铁矿石01合约下跌2.88，收于505.0。焦煤和焦炭01合约分别下跌1.57%和4.15%，收于1348.0和2228.5。动力煤01合约下跌0.10%，收于610.4。

螺纹钢方面，10月房地产施工面积累积同比继续上升，新开工面积累积同比基本持平，基建累积投资增速年内首次上升。上周螺纹钢产量再次上升，采暖季限产仍未见明显效果，如供给端持续处于高位会加大幅提升冬季库存累积的压力，并抑制贸易商冬储意愿。上周社会库存环比降幅较前一周基本持平，但钢厂库存环比增幅加大，需求端随着时间推移逐渐季节性转弱的确定较强，北材南下压力同样较大，目前现货市场投机需求已经较少，现货价格在预期一致性较强的情况下易跌难涨，虽目前仍有贴水保护，但在11月现货价格已经明显转弱的情况下，期货价格难以在目前这个时间节点难以向上修复，短期偏空对待或暂时观望。

铁矿石方面，目前受检修和事故影响，铁矿石外矿供应并未如预期增加，而采暖季限产力度较弱使得铁矿石需求也并未如预期般减少，且库存高位连续回落，使得铁矿石有一定估值修复的动力，不过近期海运费快速下降已经跌至年内低位，且钢材价格有回落压力，单边动力略显不足，套利可作为多腿看待。

焦炭方面，供需端焦炭转弱逻辑已经确认，由于流通资源低位以及钢厂采购仍未明显放缓，深贴水下对期价有一定支撑，但目前现货下跌时间点如期在11月下旬开启，后续重点关注首轮落实所需时间和后续提降速度，预计现货下跌速度将逐步加快。盘面多空分歧仍然存在，建议关注整数关口2300支撑和1905合约，远月合约下行阻力可能较小，1905仍有下探空间，建议逢高做空。

焦煤方面，年底前供应维持偏紧，需求端暂时仍处于补库期现货将维持偏强。01合约今日窄幅震荡，目前支撑期价主要由于产地供需偏紧以及交割煤成本在1350附近支撑较强。低硫主焦现货价格虽然仍有上涨空间，但后续由于配焦煤价格难以走高，对交割煤成本影响有限。需求端下游利润维持高位，短期下游焦企冬储补库仍将维持，刺激现货价格上行。期价预计维持震荡运行，震荡区间预计位于1320-1400，下方交割煤成本1350附近仍有一定支撑，上方持续空间暂时受劣质交割仓单限制，建议维持观望。

动力煤方面，昨日港口现货价格止跌，但产地继续偏弱，港口市场成本支撑开始减弱。产地供应收缩预计直至年底，产地供应偏紧情况不改，从 10 月数据看进口煤后续配额收紧程度存在一定疑问，但观望进口煤市场价格走势进口限制确实存在，供应后续减少较为确定但按照目前流出文件精神，供应的减少对电厂影响较少需求端目前仍然处于淡季，但从统计局公布 10 月发电量增速和重点电厂日耗开始回升，年底火电需求仍然具备韧性，进口煤影响减弱后，下游高库存限制价格上涨空间。近期日耗恢复速度缓慢，高库存对市场心态和价格造成进一步压力。目前基差仍处于正常水平，短期现货市场仍有回调压力，市场对进口煤预期有所降温，产地价格和港口发运成本支撑开始有所减弱，预计期现价格维持偏空运行。
仅供参考。

早盘交易推荐
昨日美元指数大幅反弹，美股连续第二日大幅下行，原油大幅下行领跌商品市场。PP料将跟随原油下行，短期或将下行至8900附近。仅供参考。

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