广州期货煤焦钢矿日评

一、行情回顾：

二、现货方面：

螺纹钢(HRB400 20mm)现货市场表现：

铁矿石现货市场表现：

海运运费情况：

煤炭现货市场表现：

三、消息面：

发改委：坚决遏制地方政府隐性债务增量

国家发改委、财政部近日联合印发的《关于进一步增强企业债券服务实体经济能力严格防范地方债务风险的通知》（以下简称《通知》）要求，严格防范地方债务风险，坚决遏制地方政府隐性债务增量，严禁采用PPP模式违法违规或变相举债融资。

央行：1月全国新增信贷创历史新高

昨日，央行发布2018年1月金融统计数据报告显示，1月末，广义货币(M2)余额172.08万亿元，同比增长8.6%，增速比上月末高0.5个百分点，超出市场预期；狭义货币(M1)余额54.32万亿元，同比增长15%，增速比上月末高3.2个百分点。同时，当月人民币贷款增加2.9万亿元，同比多增8670亿元，创历史新高。

京津冀区域1月空气质量明显好转

环境保护部12日发布，相比去年同期，今年1月京津冀区域空气质量明显好转，北京市PM2.5平均浓度同比降七成，长三角、珠三角区域则有所恶化。

四、操作建议：

螺纹钢/热卷：

今日螺纹和热卷主力合约1805震荡运行，最终分别上涨0.38%和0.53%，收于3921和3985,现货方面，上海HRB400:20mm螺纹价格报3900元/吨（折实际重量4021元/吨），较上一交易日持平；上海热轧板卷:4.75*1500*C:Q235B报4070，较上一交易日持平。基差方面，螺纹05合约基差较上一交易日缩小3至100；热卷05合约基差较上一交易日缩小12至85元/吨。02月08日库存数据，螺纹社会库存为621.16万吨，周环比上涨102.97万吨，增幅19.87%。钢厂库存为197.64万吨，周环比下降3.54万吨，周环比下降1.76%。从农历时间来看，目前处于春节前倒数第二周，钢厂库存较16年同期下降26.58万吨，降幅11.85%，较17年同期下降67.83万吨，降幅25.55%；社会库存较16年同期上升213.49万吨，增幅52.37%，较17年同期上升109.84万吨，增幅21.48%；总库存较16年农历同期增加186.91万吨，增幅29.58%，较17年农历同期增加42.01万吨，增幅5.41%。16年库存为历史最低库存。产量方面，上周螺纹钢周产量再次下降7.82万吨至289.21万吨。终端需求接近停滞，螺纹库存再度大幅增加，目前总库存位置已经偏高，但是各地气温已经开始回暖，受到“最严停工令”、大范围降雪中东部地区工地提前放假和传统的北方冬季无法开工多重因素影响的终端需求复苏时的力度仍然值得期待。目前来看，终端工地和贸易商大多已经放假，现货成交基本停滞的情况下，库存大增部分多头节前离场，期货价格有所回调，但预计节前也较难出现大幅的波动。操作上，短期操作空间已经不大，长期布局建议逢低建多为主，不过库存高位的情况下节后需求释放前的真空期依然可能出现先抑后扬的走势，建议轻仓过节。

铁矿石：

今日铁矿石主力合约1805窄幅震荡，最终上升1.34%，收于529.0，成交量继续下降，持仓量减少1.95万手。外盘方面，新交所铁矿FE05合约上涨1.12%，报73.96。12日，普氏62%指数报76.55，较前一交易日持平。现货方面，PB粉、金布巴粉和SFNG折盘面分别为589.5、553.18和497.2。以金布巴粉为交易标的，目前05合约基差为24.2，以SFNG为交易标的，目前05合约基差-37.33。PB粉和超特粉价差217元/吨，卡粉和PB价差126。西澳-青岛运费6.805美元/吨，较前一日上涨0.005美元/吨。巴西图巴朗-青岛运费16.914美元/吨，较前一日上涨0.069美元/吨。港口库存方面，09日Mysteel统计全国45个港口铁矿石库存为15238万吨，较上周五数据增95万吨，较去年同期增2418万吨，日均疏港总量309.09万吨，上周五为274.63万吨；本周全国压港量507万吨，较上周调研大幅下降325万吨。本周由于钢厂将自身库存从港口向场内转移，疏港量增幅较大。钢厂库存来看，大部分地区钢厂进口烧结粉矿库存已经高于去年同期，节前进一步补库动力下降，库存偏低的唐山、邯郸和山东地区虽然库存绝对量偏低，但是限产对日耗影响较大，可用天数同样处于较高的水平。1月我国进口铁矿砂及其精矿10034.3万吨，环比增1620.3万吨，同比增834.6万吨，淡季发货同比出现增幅。操作上来看，临近春节钢厂补库节奏也将大幅放缓，市场成交已经趋于清淡，贸易商在复产逻辑支撑下挺价意愿依然较强，节前建议观望为主，轻仓过节。

焦煤、焦炭：

13日，焦煤1805和焦炭1805收1364.5和2111.5，分别上涨0.59%和0.26%，持仓量分别减少14262和减少20836手。现货方面，京唐港国产主焦煤持平于1790元/吨，澳大利亚焦煤维持1710元/吨。焦炭天津港一级、准一级持平于2175和2075元/吨，基差减少0.5元至425.5元/吨和减少1元至63.5元/吨，对应仓单基差分别升水49.5和11.5。今日各地钢厂采购价未有调整，第六轮仍未普遍落实，港口贸易基本停滞，报价持稳。

双焦期价早盘全日震荡运行，双焦均处于区间窄幅震荡，焦炭在现货价格普涨出现前，盘面价格继续围绕现货价格附近，下方支撑也相对偏强。下游钢价方面，今日螺纹、热卷继续持稳，节前需求基本已经冻结，进入冬储被动累库阶段，市场价格波动较小。螺纹期货价格预计节前将维持3900-4000震荡，由于原料现货价格仍处低位，钢厂利润当前回归至平均偏高水平，钢厂主动持续打压焦炭价格可能性较低。

焦炭从当前基本面看，焦化企业销售有所转好，临近节前钢厂放慢压缩库存速度，补库积极性有好转。上周焦炉开工率80.05%继续有所上升，开工率较限产前水平略低，库存数据显示上周焦化厂库存下降和钢厂焦炭库存上升，焦企库存下降较为明显，节前叠加大雪天气影响运输的情况下钢厂压库存节奏有所减慢，从库存反映焦炭供需关系可能逐步开始趋向平衡。总体而言，第六轮焦炭降价行情普遍落实可能性减弱，且一级和准一大概率不在压价范围内，目前以盘面情况，预计市场心态将逐步转变，现货价格触底概率较大。观望当前钢厂压库放慢的情况，考虑后期复产上涨预期的情况，虽然今日在股票和期货市场整体情绪悲观情况下有所下跌，但若有回调至2080-2120仍可考虑试多，河北、山东焦企普遍提涨出现前，接近2180建议暂时止盈观望。

焦煤方面，当前焦化企业优质低硫煤库存有所回升，但补库需求仍然良好，结构性紧缺现象持续存在，各地低硫主焦价格高位持稳，柳林地区仍有上涨，上周库存数据显示钢厂焦化厂下跌18.93万吨，独立焦化厂大幅上升65.46万吨，幅度仍然较为可观，华北地区库存低位回升明显，本周大幅上升50.8万吨幅度，预计华北地区仍有补库延续，但后续补库压力明显减少，华东地区相对而言库存较高。由于煤矿开工率仍维持高位，上周下游库存明显上升的情况下，矿上库存有所上涨，港口库存变化并不大，焦煤进入累库存阶段。当前供需面无明显矛盾，焦化企业对焦煤补库减慢，本周高硫焦煤和配煤价格持稳，由于春节临近，且山西地区焦煤矿按目前消息来看，跟随电煤矿春节维持生产较少，2月初将开始放假休息，因此煤矿方面春节前后挺价心理较强，持续回落的幅度不会过大。黑色系近期螺纹和焦炭短期冲高可能性减少，盘面的驱动主要是钢厂利润的修复预期，双焦自身基本面仍然未见明显好转，但盘面技术上已经出现向上突破迹象，基本面强弱转换已经逐步有发生迹象，贸易商抄底现货需求将开始推动贸易价格上涨。等待回调做多可能性减少，下方建议入场区间考虑上移至2080-2120，可考虑轻仓持有过年，但需注意外围市场超预期风险的可能性。

动力煤:

13日，动力煤1805收636.0元/吨，下跌0.78%。现货方面，秦皇岛Q5500动力煤下跌1元至746元/吨，CCI5000持稳于675元/吨。广州港Q5500维持830元/吨。

主要数据方面，秦皇岛库存上升1.5万至607.0万吨，各主要港口库存有所上涨。下游沿海六大发电集团库存减少3.03万至867.22万吨，库存可用天数16.12天，日均耗煤量减少1.73至53.79万吨。运费方面，CBCFI煤炭运费指数增加0.69至594.68，秦皇岛至广州运费价格减少0元至30.5元/吨，运输方面，秦皇岛锚地船舶与预到船舶数量76艘，铁路到车6605辆，铁路调入量为53.3万吨，港口吞吐量51.8万吨。

基本面来看，各主产地供应偏低，矿区基本进入放假，供应紧张情况未有缓解，各坑口价格持稳。产地保供应计划仍在安排，国有大矿假期间仍将维持生产，铁路明显倾斜电煤运输优先。需求端，港口节前贸易明显减少，电厂库存低位的情况下持续补库需求。港口价格方面，受港口限价令叠加贸易商出货过节影响，5500大卡价格报价有所下跌，5000大卡煤持续回落。库存方面，各港口及下游库存仍然偏紧，主要港口库存持稳，下游沿海电厂库存偏低。下游日耗随春节假期工业用电开始下降，日耗回落将延续，但目前相对往年春节前后同期日耗仍然较高。船运价格继续止跌，节前船舶需求有所减弱，华南港口和江内现货价格和需求有转弱迹象。运输方面，铁路运力持续受限，节前铁路运力难有增加，但节后预计有新车皮投入运营，受到运输影响港口市场煤供应量仍然偏紧。锚地船舶和预到船舶高位运行，港口调入调出有所回落。近期市场总体而言，动力煤需求开始减弱，港口价格由于政策原因开始下跌。当前广州港库存持平，沿海需求有延续，但下游华东和江内需求转弱。当前需观望政策面调控措施的力度，内陆主要观望主产区春节生产安排情况，北方港主要观望价格上限执行情况，南方港主要观望进口煤政策情况和现货价格的下跌空间。05期价今日窄幅运行，一度下探630后有所反弹，现货价格预计有一定回调空间，但幅度需观望电厂过节期间补库进度，高基差下继续下行空间可能较为有限，节前建议观望为主。

广州期货金属研究组

王栋   从业资格号：F3028811

邓文哲 从业资格号：F3032559

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