多空博弈，沪铝震荡

盘面走势：

7月21日，沪锌震荡偏强，收于22840元/吨，涨80元或0.35%，成交量减少11.7万手至50.5万手，持仓量减少4950手至26.6万手。

资金方面：

沪铝主力合约1709交易排名显示前20名多头持仓手数为87977手，较上一交易日减少2625手，其中方正中期减持1759手。空头前20名持仓手数为103450手，较上一交易日减少5254手，其中五矿经易减持1097手，同信久恒减持1087手。今日资金流向偏空。

现货方面：

上海成交集中14170-14180元/吨，对当月贴水160-150元/吨，无锡成交集中14170-14180元/吨，杭州成交集中14180-14190元/吨。持货商乐于出货，但现货价格在万四上方震荡，下游企业难以转嫁上涨的成本，维持按刚需采购，现货贴水维稳于150元/吨附近，中间商无操作空间，整体成交维持低位。本周整体成交较上周差。

广东地区现货成交价格集中在14230元/吨，部分持货商报价14240元/吨难以成交，粤沪价差维持在50元/吨附近。由于本周前几个交易日市场铝价波动较大，因此市场较为观望，尤其是下游鲜有接货，本周最后一个交易日现货价格有所回落，加工企业为周末备货需求，因此今日广东市场整体成交尚可，但整周来看成交量不如上周。

库存方面：

今日,上期所铝库存为362593吨,较上一交易日减少150吨。

截至7月20日，LME铝库存为1362675吨，较上一交易日减少6450吨。

行业信息：

国际铝业协会(IAI)周四公布的数据显示，除中国外，全球6月原铝日均产量增加至70,300吨，5月为70,000吨。不包括中国在内，全球6月铝产量为210.8万吨，5月为217万吨。中国6月原铝日均产量增至97,700吨，5月为91,100吨。IAI表示，中国6月原铝总产量为293.1万吨，5月为282.5万吨。

综合研判：

综合来看，电解铝产量增加，令铝价承压，但电解铝行业供给侧改革在有序推进，违规产能正逐步清理，对铝价形成支撑。技术上看，KDJ指标钝化，均线系统多头排列,预计沪铝主力震荡偏强，关注压力位14500，仅供参考。

广州期货金属研究组

黎俊从业资格号：F3026388

020-22139812

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