库存依旧偏低，沪锌或有支撑

盘面走势：

7月20日，沪锌尾盘拉升，收于22820元/吨，跌95元或0.41%，成交量增加14.1万手至62.2万手，持仓量减少18974手至27.1万手。

资金方面：

沪锌主力合约1709交易排名显示前20名多头持仓手数为89780手，较上一交易日减少6401手，其中中信期货减持1711手，永安期货增持2408手，中粮期货减持1303手，方正中期减持2216手。前20名空头持仓手数为83183手，较上一交易日减少2304手， 其中中粮期货减持1609手，华泰期货增持1411手，光大期货减持1044手。今日资金流向偏空。

现货方面:

上海0#锌主流成交于22780-23040元/吨，0#普通品牌对沪锌1708合约贴10-升220元/吨附近，0#双燕对8月升水210-220元/吨，国产普通品牌升水较昨日无变化，0#双燕升水较昨日扩大70元/吨附近；1#锌主流成交于22720-22760元/吨附近。沪锌主力1709合约开盘后重心震荡走高至22710元/吨附近。日内锌价弱势震荡，炼厂保持正常出货；然贸易商因锌价较之前比相对较低，故出货意愿较低，导致下游拿货时货源偏紧，但今日市场整体成交略好于昨日。

天津市场0#锌锭主流成交于22980-23930元/吨，0#普通品牌主流成交于22980-23000元/吨，对1708升水180-200元/吨附近，升水较昨日扩大100元/吨附近，津市对沪市升水200元/吨附近，（0#紫金品牌除外）。炼厂出货较少，市场货源偏紧，0#紫金缺货。锌价回落，盘初入市报价者颇少，下游逢低采购，采购意愿较好，成交货量较昨日增加，市场整体成交好于昨日。0#驰宏，红烨，成交于22980-23000元/吨，1#紫金，红烨，驰宏，成交于22930-23000元/吨。

广东0#锌主流成交于22780-22810元/吨，对1708合约平水至贴水10-20元/吨左右，升贴水较昨日收窄20元/吨附近，沪锌1708合约震荡上扬，锌价围绕22810元/吨震荡运行。锌价回落，炼厂惜售少出，市场麒麟，慈山等品牌货源偏紧，贸易商交投较为活跃，下游逢低采购，有人少备库，成交货量较昨日小增，整体成交好于昨日。0#丹霞、铁峰，麒麟，等主流品牌成交于22780-22810元/吨。库存方面：

今日,上期所锌库存为30900吨,较上一交易日减持599吨。

截至7月20日，LME锌库存为270100吨，较上一交易日减少1100吨。

行业信息：

WBMS公布的报告显示，2017年1-5月全球锌市供应短缺181,000吨，2016年全球锌市供应短缺23.6万吨。

5月报告库存下降53,000吨。5月伦敦金属交易所（LME）锌库存减少18,000吨，5月末锌库存较2016年底下降98,000吨。LME锌库存约为全球锌库存的39%。中国需求较上年同期下降0.6%。中国国内精炼锌产量较2016年减少1.3%。中国5月进口的大多为特优级锌，进口量为33,000吨，1-5月进口量为139,000吨，较2016年1-5月下降121,000吨。

全球精炼锌产量增加1.5%，消费量增加2.5%。日本1-5月精炼锌需求量为216,000吨，较2016年同期增加13%。

2017年1-5月全球精炼锌需求量较2016年同期增加140,000吨。中国表观需求为264.3万吨。

2017年5月全球扁锌锭产量为109.31万吨，消费量为114.18万吨。

综合研判：

综合来看，现货供应继续维持偏紧态势，库存处于低位并持续下降，全球锌精矿依旧紧缺，锌价获得支撑。技术上看，5日均线下穿10日均线形成死叉，MACD高位形成死叉，预计沪锌高位震荡，运行区间22700-23200，仅供参考。

广州期货金属研究组

黎俊 从业资格号：F3026388

020-22139812

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