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广州期货-月度博览-镍&不锈钢-宏观与基本面共振,预计镍价震荡偏弱-202310

浏览数:2245    发布时间:2023/10/9 8:47:06

行情复盘:9月镍价走势呈现震荡下行,月内波动区间(149990,171860),跌幅7.84%。9月镍的基本面维持弱势,需求不见明显起色,而供应增量逐步释放。月初,国内宏观利好政策和国内经济数据转暖刺激镍价上行,但随后由于海外宏观情绪偏空、印尼镍矿RKAB政策落地、基本面供增需弱这些因素,镍价震荡下行,一度跌破15万关口。

核心观点:第一,海外氛围利空,国内经济逐步回暖。美联储主席鲍威尔表态及最新点阵图释放鹰派信号,美元指数强势运行。美国9月非农就业人口增加33.6万人,为今年以来的最大增幅,远超预期的17万人,表明美国就业增长势头强劲,推升美联储加息预期,给镍价带来压制。国内稳增长政策密集出台,包括“认房不认贷"政策、存量首套房贷利率下调、全面降准0.25个百分点等,助力经济稳步向好。8月份全国规模以上工业企业利润实现由降转增,同比增长17.2%;9月中国制造业PMI较上月回升0.5个百分点至50.2%,时隔五个月再次回到荣枯线以上,体现国内经济回升。宏观利好政策从落地到效果显现尚需等待,稳增长政策能否拉动镍的消费仍需观察。第二,供应增量逐步兑现,需求难见起色。供应方面,由于精炼镍利润维持可观,精炼镍增量预期逐步兑现,据国际镍研究组织(INSG)的预测,2023年镍供应将出现22.3万吨的过剩。需求方面,部分不锈钢厂开始减产,新能源汽车需求表现疲弱,民用合金表现平平。国内社会库存持续累库,SHFE和LME镍库存也维持累积态势,体现了镍市场的供应压力。
总结:海外宏观利空情绪和供增需弱基本面共振,预计镍价在国庆节后震荡偏弱运行,后续关注稳增长政策对需求的拉动能否得到验证。
风险提示:国内政策超预期(上行风险);印尼镍矿政策(上行风险);美联储加息(下行风险)

文件链接:广州期货-月度博览-镍&不锈钢-宏观与基本面共振,预计镍价震荡偏弱-202310

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