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期权在有色金属企业中的应用

浏览数：2042 发布时间：2022/8/9 8:08:44

一、买入看涨期权锁定铝企采购成本

行情分析：2021年11月，国内能耗双控背景下，电力紧缺至国内电解铝厂纷纷减产，受供应端扰动，短期铝价存在超跌反弹的概率很大。

案例：某企是一家做汽车轮毂的企业，预计1-2月需要铝合金用量约2000吨，担心铝价再次大幅上涨使得采购成本增加，且自由资金较为紧张，利用期货套保有潜在追保压力及资金不足等困扰。于是企业买入400手01合约的看涨期权，锁定采购成本。

企业策略选择：买入看涨期权 400手 AL2201合约行权价19000 权利金400元/吨

二、买入看跌期权保护铜企存货价值

行情分析：进入5月铜价延续高位区间震荡行情，但驱动价格变化的逻辑已在发生改变，一方面，全球主要经济体包含中美欧等制造业PMI数据持续走弱，在需求端拖累铜价，另一方面，联储官员不断强化通过激进加息去压制高通胀，通胀预期从高位开始回落。铜价持续了一年的震荡区间大概率将被打破并走出较明显下跌行情。
案例：某企是一家铜加工企业，截至5月底，电解铜+铜成品库存合计约3000吨，库存偏高。未来宏观风险加大，铜价酝酿着较大的回调风险。企业计划对其中2000吨库存进行套期保值，剩余1000吨为最基本常备库存。另因资金紧张，企业不愿意占用过多资金。通过买入看跌期权解决企业资金不足的困扰，同时可以在规避风险的同时不放弃铜价继续上涨的潜在利润。

企业策略选择：买入看跌期权 400手 CU2207合约行权价72000 权利金1000元/吨

三、领口组合对冲锌企价格风险

领口期权：拥有现货或期货多头的基础上，卖出看涨期权，买入看跌期权
场景适用：企业手中已有锌锭现货或期货多头头寸，需要进行保值，在有一定利润后愿意卖出，同时因为企业风控要求，需要规避下方风险

案例：（假设无基差变动，拥有现货与拥有期货多头一致）某从事有色金属贸易现货企业拥有锌锭1000吨，当下锌价运行在25000元/吨附近，企业希望能以26500元/吨价格卖掉，同时希望能够规避库存锌锭跌破24000元/吨的风险。此时企业可卖出ZN2210C26500看涨期权，同时买入ZN2210P24000。总的权利金支出为340-280=60元/吨。