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广州期货-一周集萃-畜禽养殖-基差高位之下关注现货走势-20240610

浏览数:1027    发布时间:2024/6/10 19:43:58
生猪摘要:
行情回顾
现货本周继续上涨,而期价则近强远弱分化运行,整体表现弱于现货,基差整体走强,远月走强幅度相对大于近月。
逻辑观点
市场基于生猪和能繁母猪存栏下滑,合理预计接下来直至四季度生猪出栏量环比与同比下滑,但由于生产效率(如配种分娩率对冲产能去化的影响)、饲料成本(相同养殖利润下生猪绝对价格下滑)和生猪出栏体重(在一定程度上对冲出栏量下降对猪肉供应量的影响)等因素,在一定程度上使得市场对猪价高点预期减弱,这体现在远月期价贴水现货上;
而近期市场反映养殖户有压栏情况且二次育肥积极入场,导致出栏量持续环比下降,宰后均重上升,现货表现强势,但市场担心供应后移其实不利于后期期现货表现,甚至担心端午节需求释放之后现货或出现回落,这体现在近月期价相对弱势上;
在这种情况下,考虑到目前期价均贴水现货,接下来需要特别留意现货走势,因市场将据此判断生猪市场供需预期。在我们看来,如接下来养殖户出栏加快,带动出栏均重和宰后均重下滑,反而有利于下半年猪价上涨。
行情展望
中期谨慎看多,短期暂维持中性观点。
操作建议
建议投资者观望为宜。
风险因素

疫情。


鸡蛋摘要:
行情回顾
鸡蛋现货先抑后扬,整体小幅回落,期价则表现为近强远弱分化运行,带动近月基差走弱,而远月基差变动不大。
逻辑观点
从供需层面看,卓创资讯公布的在产蛋鸡存栏持续环比增加,考虑到老龄蛋鸡占比下降,意味着可淘老鸡数量受限,再加上春节后鸡蛋现货价格带动鸡苗价格和种蛋利用率回升,这些均表明行业供需依然宽松,亟待行业养殖利润持续亏损,来推动养殖进行产能去化;
近期鸡蛋现货超预期上涨可能带来市场对供需预期的分歧,除去需求端增量即南方持续降雨带来蔬菜缺口继而催生鸡蛋阶段性补库之外,还可能表明供应端亦不及市场之前预期,因多家机构数据均显示去年底以来蛋鸡淘汰量同比大幅增加;
接下来需要重点关注两个方面,其一是饲料原料端即豆粕和玉米走势,因饲料在鸡蛋养殖成本中占比较大;其二是现货走势,因目前基差继续处于历史同期高位,如果现货在接下来的淡季表现抗跌,则可能带来市场对供需预期的变化。
行情展望
维持中性观点。
操作建议
建议投资者观望为宜,激进投资者可以考虑轻仓入场做多旺季合约。
风险因素

原料成本大幅下跌、疫情等。


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