关闭x
客服(投诉)热线:400-020-6388|电话委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盘:020-22836207
登录 加入收藏
一周集萃 当前位置 :首页研究中心 一周集萃

广州期货-一周集萃-畜禽养殖-鸡蛋现货带动期价近强远弱-20240519

浏览数:2175    发布时间:2024/5/19 17:30:40
生猪摘要:
行情回顾
现货本周震荡上涨,而期价则震荡偏强,表现相对弱于现货,带动基差小幅走强。
逻辑观点
市场基于行业产能去化即能繁母猪存栏持续下滑合理预期远期趋于改善,这体现在期价远月升水结构上,市场分歧更多在于供需改善的幅度,主要源于两个方面,其一是产能去化是否达到足以改变行业供需格局的水平,其二是生产效率的提升可能对冲产能去化对生猪实际供应下降的影响;
从农业农村部公布的2023年4季度末生猪存栏来看,今年上半年生猪供应量同比下降4%左右,考虑到节后以来的压栏惜售和二次育肥带动生猪出栏体重同比上升,这意味着二季度供需改善幅度或受限。而从2024年1季度末生猪存栏继续环比下降来看,三季度供应阶段性下降或更为确定,这主要源于去年四季度非瘟疫情加上养殖户资金问题加速淘汰,仔猪价格1月以来加速上涨亦可印证;
综上所述,考虑到二季度供需改善幅度限制猪价上涨空间,而市场对后市的看涨预期依然强烈同样抑制现货回落空间,我们预计期价或延续区间震荡,期价需要等待现货新一轮上涨,近期现货表现强势,市场反映二次育肥积极入场,导致出栏量下降,宰后均重上升,现货抢跑有望带动期价短期跟随上涨,但这种供应后移其实不利于后期期现货表现。
行情展望
中期谨慎看多,短期暂维持中性观点。
操作建议
建议谨慎投资者观望为宜,激进投资者可考虑轻仓参与。
风险因素

疫情。


鸡蛋摘要:
行情回顾
鸡蛋现货继续超预期上涨,期价表现分化,近月相对强于远月,但期价整体表现弱于现货,除近月合约外各合约基差小幅走强。
逻辑观点
从供需层面看,卓创资讯公布的在产蛋鸡存栏持续环比增加,考虑到老龄蛋鸡占比下降,意味着可淘老鸡数量受限,再加上春节后鸡蛋现货价格带动鸡苗价格和种蛋利用率回升,这些均表明行业供需依然宽松,亟待行业养殖利润持续亏损,来推动养殖进行产能去化。近期蛋鸡养殖转为亏损之后,养殖户淘汰积极性上升,蛋鸡淘汰日龄、淘汰鸡价格及周度淘汰量均可以印证,这有望改善远期鸡蛋供需,但需要指出的是,这种产能去化需要持续一段时间才能够改变鸡蛋的供需格局;
从原料成本角度看,考虑到鸡蛋养殖利润因行业供需处于往年同期低位,饲料成本因素对鸡蛋养殖利润的影响或相对大于生猪,在这种情况下,需要特别留意饲料原料即豆粕和玉米上涨的持续性;
近期由于国内外饲料原料即豆粕和玉米期现货反弹,而南方持续降雨带来蔬菜缺口继而催生鸡蛋阶段性补库,现货超预期反弹带来市场预期的变化,但我们更担心年后的情况再度出现,即现货反弹导致养殖户补栏积极性回升,淘汰积极性下降,使得行业去产能进程出现中断。在这种情况下,我们倾向于期价继续上涨空间或有限。
行情展望
维持中性观点。
操作建议
建议投资者观望为宜。
风险因素

原料成本大幅下跌、新冠疫情等。


本报告由广州期货股份有限公司(以下简称“本公司”)编制,本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格,本报告基于合法取得的信息,但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。

       我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下,本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。

       本报告版权归本公司所有,本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可,任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容,不得再次分发给任何其他人,或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发,须注明出处为广州期货股份有限公司,且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。

      广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险,入市需谨慎!

投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号

范红军:从业资格:F03098791 投资咨询:Z0017690 电话:020-22836105 邮箱:fan.hongjun@gzf2010.com.cn

(免责声明:上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!)
投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号