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广州期货-一周集萃-镍&不锈钢-宏观利多情绪扰动,中长期镍价仍承压-20240420

浏览数:2509    发布时间:2024/4/22 8:53:37

(一)镍

行情回顾

截至4月19日,沪镍主力合约收盘140910元/吨,镍价先跌后涨,整体偏强运行,较4月12日收盘价涨幅1.92%,主要运行区间134540-140910元。
逻辑观点
宏观方面:英美对俄镍实施制裁的消息对市场的情绪冲击有限,在周初就被盘面迅速消化;美联储降息预期下修,但已被市场充分交易;目前市场主要在计价经济复苏预期及全球再通胀预期,加上家电大规模以旧换新等利好政策也在推进,宏观情绪偏多,为镍价带来提振。
原料方面:近日硫酸镍价格持稳,主要在于下游备货需求仍存,但原料中间品供应在逐步恢复,据Mysteel调研,3月印尼MHP产量环比增加28.59%,随着MHP及硫酸镍供应增加,预计电积镍成本支撑存在下跌空间。
供需方面:需求端,新能源汽车需求增量主要体现在磷酸铁锂电池,近期三元正极终端需求放增速较慢,多家三元材料企业亏损以促进出货;4月不锈钢厂排产316.03万吨(据Mysteel调研),在利润修复情况下不锈钢厂维持高位排产。供应端,1-3月国内精炼镍累计产量7.16万吨,同比增加45.38%,4月精炼镍产能持续释放。库存方面,本周中国精炼镍27库社会库存减少912吨至35167吨,降幅2.53%;LME镍库存减少1758吨至73758吨,降幅2.33%。
行情展望及投资建议
综合而言,由于供应过剩格局及印尼镍矿扰动已被市场充分交易,目前镍基本面矛盾相对来说并不突出,因此短期镍价的运行逻辑主要是跟随宏观情绪变化,海内外宏观利好情绪或对短期镍价仍有向上提振作用,但中长期来看,当市场情绪从乐观预期回归理性,镍价或将在供应过剩情况下承压回落,操作上建议前期多头择机止盈为宜。
风险提示
国内消费超预期好转;镍主要供应国政策变动;海外宏观风险。


(二)不锈钢

行情回顾
截至4月19日,不锈钢主力合约收盘14405元/吨,周内走势同为先跌后涨,整体偏强运行,较4月12日收盘价涨幅2.45%,主要运行区间13750-14405元/吨。
逻辑观点
宏观方面:英美对俄镍实施制裁的消息对市场的情绪冲击有限,被盘面迅速消化;美联储降息预期下修,但已被市场充分交易;目前市场主要在计价经济复苏预期及全球再通胀预期,加上家电大规模以旧换新等利好政策也在推进,宏观情绪偏多,为不锈钢价格带来提振。
原料方面:镍矿端,近期菲律宾镍矿发货量增加,由于市场情绪好转,高品位镍矿价格有所上移;印尼镍矿现货偏紧问题需要一定时间缓解,目前镍矿价格持稳。镍铁端,由于市场传言镍铁收储3万吨左右、不锈钢厂存有采购需求,叠加不锈钢期价上涨带来助力,近日镍铁价格上涨,据Mysteel调研,4月19日,华南某钢厂高镍铁采购价975元/镍(到厂含税),成交近万吨,交期7月。
供需方面:需求方面,近日受期价上涨影响,下游成交氛围整体有所好转,五一假期将至,下游或有备货动作,但房地产及基建等终端领域表现仍然低迷,因此需求动力依旧疲弱。供应方面,由于目前产业利润尚可,不锈钢厂维持高位排产,其供需矛盾或愈发凸显。库存方面,本周社会库存小幅去库。据Mysteel统计,截至4月18日,全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存116.15万吨,周环比减1.91%;截至4月19日,仓单库存为159717吨,较上周减少174吨,仍处于历史新高附近。
行情展望及投资建议
综合而言,宏观预期向好带来提振,镍铁价格上涨使得成本支撑走强,五一前后下游或有一定程度的补库需求释放,短期不锈钢价格或仍有反弹可能,但其基本面利空因素不容忽视,当市场乐观预期褪去时,现实需求难以承接涨势,供需矛盾下价格存在回落风险,因此建议前期多单逢高止盈为主。
风险提示
国内消费超预期好转;印尼镍矿政策;海外宏观风险。


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