行情回顾

截至3月15日，沪铜主力2405合约收盘73130元/吨，周内铜价大幅上涨，主要运行区间69310-73270元，涨幅4.49%。

逻辑观点

宏观面，当前宏观层面市场情绪偏多，但潜在压力仍存。本周公布美国2月CPI及PPI数据均超市场预期，但市场并未降低对美联储6月降息的预期，短期宏观情绪偏多，但降息预期被充分消化后，后期经济数据表现（通胀、就业、PMI）仍值得关注，实际降息往往伴随经济走弱，关注下周联储议息会议官员表态。国内方面，当前国内制造业及地产表现均未有明显好转，继续关注数据表现，如3-4月恢复不及预期，市场交易重心或有所转移。基本面，周内冶炼厂减产消息驱动铜价大幅上涨后下游需求受抑，调研多家下游企业反映订单明显减少，市场观望情绪浓厚，此外，国内库存持续超预期累增也反映了消费恢复缓慢，如接下来需求相关乐观预期被证伪，将给短期价格带来压力。截止3月15日，SHFE铜库存28.6万吨，相较3月8日增加约4.7万吨。3月14日SMM中国电解铜社会库存38.9万吨，较上周四（3月7日）增加4.13万吨；SMM进口铜精矿指数（周）报13.25美元/吨，较上一期的15.29美元/吨减少2.04美元/吨。

行情展望及投资建议

短期价格在资金热度高位下维持偏强运行，但仍需警惕高位快速回落风险。一方面，联储降息预期被充分消化后，实际降息往往伴随经济走弱，市场关注点将有所转移；另一方面，冶炼厂实际减产影响仍具有不确定性，且高铜价压制下游需求明显受抑，库存已表现超预期累增，不排除当前宏观与基本面的共振向上驱动转为共振向下。操作上，前期多单逐步止盈后离场先观望或者继续持有下做好止损。下周CU2405主波动区间参考72000-74000元/吨。关注下周联储议息会议官员表态。

风险提示

下游需求明显低于预期

报告链接：广州期货-一周集萃-沪铜-短期价格维持偏强，仍需警惕高位回落风险-20240317