研究中心-广州期货股份有限公司-官网

研究中心Research Center

一周集萃当前位置：首页研究中心一周集萃

广州期货-一周集萃-股指-市场延续调整，关注地方两会召开及政策落地效果预期-20240114

浏览数：2696 发布时间：2024/1/14 14:46:10

行情回顾：

? 上周市场行情表现不佳，沪指跌破2900点，截至1月12日收盘，上证指数跌1.61%，报2,895.60点，上证50、沪深300、中证500、中证

1000分别下跌1.38%、1.35%、1.43%、1.79%。原因如下：1）12 月CPI与PPI数据略不及市场预期；2）红海局势升级，地缘政治持续发

酵；3）台海大选将于周末尘埃落定，部分资金提前规避风险。基差方面，IF与IH基差整体下行，但仍保持全面升水状态。IC基差贴水扩大，

而IM由于受到场外新合约建仓以及市场情绪影响，基差持续上行。IC、IF、IH及IM季月合约分红处理过的年化基差分别为-1.72%、3.40%、

1.99%、-2.52%

? 逻辑观点：

? 当前国内处于新老范式过渡期，传统研究框架在弱预期下被破坏，后续政策落地和效果的乐观预期发酵是2024年经济乐观预期超预期发酵

的前提，“经济底”的出现可能只对部分顺周期方向产生脉冲式反弹。短期市场弱势，市场处于“不见兔子不撒鹰”状态，中期基本面有

压力的预期也已有所反映。后续政策和效果验证更重要的意义是风险偏好修复，是一个市场总体性价比改善，内在信心逐步恢复的过程。

政策端，预计 PSL 后续投放力度有望超市场预期。 “三大工程”战略意义不断提高，后续若 PSL 投放力度超过市场预期，短期内大盘风

格有望占优，为三大工程提供资金支持，拉动地产投资，改善经济增长预期

? 1 月各地方政府的两会将会召开，相比于 2023 年，2024 年在地方政府债务风险得到一定化解后，经济稳增长重要性在进一步提升，地方

政府两会制定的发展目标对于 3 月两会的目标有重要参考价值，对于全年经济增速的指引有着重要的影响。建议关注各地，尤其经济大省

的目标制定情况

? 行情展望：传统研究框架在弱预期下被破坏，后续政策落地和效果的乐观预期发酵是2024年经济乐观预期超预期发酵的前提，目前宽基指数已

充分反映当前市场各种悲观预期，后市进一步大跌的风险有限，近期政策端对房地产行业的支持力度进一步增强，若后续政策和效果验证超预

期，则有望助力市场总体性价比改善及内在信心逐步恢复

? 操作建议：短线观望为主，中线可左侧逢低轻仓布局指数多单

? 风险提示：海外流动性收紧超预期，地缘政治风险、国内经济增长不及预期

（免责声明：上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！)
投资咨询业务资格：证监许可【2012】1497号