关闭x
客服(投诉)热线:400-020-6388|电话委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盘:020-22836207
登录 加入收藏
月度博览 当前位置 :首页研究中心 月度博览

广州期货-月度博览-沪铜-维持高位震荡运行,短期上下空间均有限-202401

浏览数:3541    发布时间:2024/1/2 9:11:05

行情复盘:12月铜价如我们预期震荡上行为主,月初穆迪将中国主权信用评级展望从“稳定”下调至“负面”,维持评级A1不变,这是自2017年5月以来穆迪首次下调中国主权信用评级展望,市场情绪转空,A股大幅下挫,带动整体有色下跌。随后,美国公布11月通胀数据如期回落、12月美联储维持利率不变,货币政策的立场逐步鸽派化,美元指数延续走弱,提振铜价。国内传统消费淡季下,市场交易政策预期,但A股表现明显弱势,反应整体市场情绪偏谨慎,铜价上行动力明显受到约束。截至2023年12月29日下午3:00,月内LME铜主波动区间8238-8716美元/吨,收盘8646美元/吨,涨幅2.08%;沪铜2402主波动区间67010-69870元/吨,收盘68920元/吨,涨幅1.23%。

 

核心观点:第一,美联储降息预期强化,国内利好政策提振。12月以来美联储货币政策的立场逐步鸽派化,美元指数延续走弱,成为短期铜价震荡上行主要驱动力。美国11月核心PCE物价指数年率低于预期,通胀指标超预期降温,而第三季度美国实际国内生产总值往下修正,消费未及预期,更加强化了美联储将转向降息的观点,美元指数从104附近下行到100附近,提振铜价。第二,铜矿供应扰动频繁,TC持续回落扭转原料过剩预期。最近铜精矿加工费仍在下降,截至上周已经落至65.7美元/干吨附近,且存在干净矿TC跌破60美元/干吨,主因巴拿马铜矿暂停运营和英美资源下调产量预期的影响继续发酵。第三,低库存支撑逻辑仍在,但消费疲软阻碍价格继续反弹动力。进入11-12月传统消费淡季以来,国内库存并未出现明显累积,低库存继续为铜价提供支撑。截至12月29日,三大交易所加保税库的铜库存约为22.3万吨,较2022年底的24.1万吨,减少约1.8万吨。

总结:近期宏观预期偏乐观支撑铜价进入阶段性高位震荡之中,但基于美国当前经济仍具韧性预计美联储真正的降息仍将受到约束,预计全球经济仍有走弱压力,铜价反弹空间依旧受到制约。基本面,临近春节长假国内仍将有一波补库行为,预计库存仍难有明显累积,低库存支撑逻辑仍存。当前偏乐观的宏观情绪仍将支撑价格维持高位运行,但继续上涨动力有限,不排除阶段性回调。2024年1月沪铜主力波动区间参考67500-70000元/吨。

风险提示:地缘政治风险继续发酵;国内政策超预期

报告链接:广州期货-月度博览-沪铜-维持高位震荡运行,短期上下空间均有限-202401

(免责声明:上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!)
投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号