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广州期货-深度专题-新能源-新能源东风袅袅,对有色金属需求几何?-20231108

浏览数:14186    发布时间:2023/11/8 18:04:25

摘要:

实现“碳达峰”和“碳中和”既是世界各国应对气候变化、改善生态环境质量的重大战略决策,也是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。在“双碳”目标下,光伏、风电、新能源汽车作为可再生能源的主力军,将给铜、铝、镍等有色金属需求带来新的增长点。本文将基于光伏、风电和新能源汽车这三个新能源领域的发展前景分析,对主要有色金属品种未来需求格局进行展望。

光伏和风电是构建新型电力系统的主要能源,对支持电力系统深度脱碳具有重要意义。新能源汽车以电池储能技术为动力来源,降低对化石燃料的依赖,有助于减少车辆尾气排放,代表了能源和交通行业向更环保和可持续方向的转变。清洁能源革命背景下,光伏、风电、新能源车作为可再生能源的重点领域,是实现能源安全与绿色发展的重要保障。据预测,从国内来看,我国光伏新增装机容量、风电新增装机容量、新能源汽车产量将分别从2022年的87.4GW、49.83GW、705.8万辆提升至2025年的230GW、63GW、1339万辆;从全球来看,全球光伏新增装机容量、风电新增装机容量、新能源汽车产量将分别从2022年的230GW、78GW、1014.2万辆提升至2025年的470GW、135GW、2186万辆。

下面我们聚焦分析新能源发展对铜、铝、镍金属需求的影响:

(一)铜

在光伏领域,铜主要用于制作铜带。根据国际铜业协会(ICA)的数据,以光伏新增装机的耗铜量为0.4万吨/GW测算,预计我国光伏新增装机容量的耗铜量将从2022年的35万吨提升至2025年的92万吨,全球光伏新增装机容量的耗铜量将从2022年的92万吨提升至2025年的188万吨,年化增长率分别为38%、26.9%。

在风电领域,铜主要用于电缆、发电机、变压器、轮齿箱等部件。根据Wood Mackenzie数据,以陆上风电装机平均耗铜量为0.54万吨/GW、海上风电装机平均耗铜量为1.53万吨/GW测算,预计,我国风电新增装机都耗铜量将从2022年的32万吨提升至2025年的54.7万吨,全球风电新增装机的耗铜量将从2022年的51万吨提升至2025年的98.6万吨,年化增长率分别为19.6%、24.6%。

在新能源汽车领域,铜主要用于高压线束、驱动电机、锂离子动力电池等部件。据国际铜业协会(ICA)数据,混合动力乘用车的平均耗铜量为60Kg/辆,纯电动乘用车的平均耗铜量为83kg/辆。依据这两类新能源汽车的销售比例,以单辆新能源汽车平均耗铜量为77.68kg做测算,预计我国新能源汽车的耗铜量将从2022年的54.8万吨提升至2025年的104万吨,全球新能源汽车市场的将从2022年的78.8万吨提升至2025年的169.8万吨,年化增长率分别为23.8%、29.2%。

在发电领域,新能源发电与传统发电相比对铜的需求强度更高,因此新能源发电对铜需求具有明显拉动。类似的,新能源在交通板块给铜需求带来增量,一是随着渗透率提升,新能源汽车保有量持续扩张;二是新能源汽车对铜的需求强度明显高于传统燃油汽车。据测算,从国内来看,我国光伏、风电及新能源汽车领域在铜需求中的占比将从2022年的7.9%提升至2025年的15.7%。从全球来看,我们认为光伏、风电及新能源汽车领域铜在铜需求中的占比将从2022年的9.1%提升至2025年的16.8%。

(二)铝

在光伏领域,铝主要用于制作光伏边框以及光伏支架。据Navigant Research资料,我们以1GW光伏装机容量对铝金属的使用量为1.9万吨做测算,预计我国光伏新增装机的耗铝量将从2022年的166.1万吨提升至2025年的437万吨,全球光伏新增装机的耗铝量将从2022年的437万吨提升至2025年的893万吨,年化增长率分别为38.1%、26.9%。

在新能源汽车领域,铝主要用于车身、发动机壳体、底座、车轮等各种部件。综合多方机构的研究数据,我们基于2023年全年单辆新能源汽车平均耗铝量为230 kg/辆,并在汽车轻量化趋势下对铝的需求强度不断增加的关键假设,预计我国新能源汽车领域耗铝量将从2022年的155.3万吨提升至2025年的334.8万吨,全球新能源汽车领域耗铝量将从2022年的223.1万吨提升至2025年的546.5万吨。

新能源对铝需求的影响体现在两个方面:一是光伏发电地持续扩张将带动铝的需求,二是新能源渗透率不断提升及汽车轻量化趋势将明显增加铝的需求用量。从国内铝需求结构来看,我们预计光伏及新能源汽车领域铝需求占比将从8.1%提升至2025年的15.3%。从全球铝需求结构来看,我们预计光伏领域铝需求占比将从2022年的6.6%提升至2025年的9%,新能源汽车领域铝需求占比将从2022年的4%提升至2025年的6%。

(三)镍

新能源对镍的需求体现于三元电池。虽然磷酸铁锂电池对于三元电池具有替代性,但高端车型仍以三元电池为主流,往后看,随着汽车行业的高端化和智能化进程的加快,三元电池的需求量尚有增长空间,叠加三元电池高镍化趋势,有望继续拉动镍的需求。

我们从三元前驱体的角度来测算新能源汽车领域对镍的需求量,通过三元前驱体出货量及三元前驱体加权耗镍量的测算,预计我国新能源汽车领域耗镍量将2022年的27.3万吨提升至2025年的60.7万吨,全球新能源汽车领域耗镍量将从2022年的36.1万吨提升至2025年的81.6万吨,年化增长率分别为30.5%、31.3%。

在我国原生镍终端需求结构中,我们预计三元电池领域镍需求占比将从2022年的15.2%提升至2025年的25.3%。在全球原生镍终端需求结构中,我们预计三元电池领域镍需求占比将从2022年的12.2%提升至2025年的22.5%。
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