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广州期货-月度博览-沪铜-铜价维持偏弱,关注“银十”消费-202310

浏览数:2379    发布时间:2023/10/9 8:47:25

行情复盘:9月铜价呈现震荡下行态势,主要的利空因素来自于美元指数延续强势及国内外铜库存持续走升。月内公布美国8月CPI数据为3.7%,连续第二个月同比增速反弹,超过预期的3.6%,市场预期美联储后期仍有加息可能性,9月21日美联储9月利率决议上,美联储将联邦基金利率目标区间维持在5.25%-5.5%不变,符合预期,同时还表示仍预计年底前将再次加息,而明年的降息幅度将少于此前的预期。整体表态偏鹰派,美元延续反弹,给铜价带来明显压力。此外,本月LME铜库存呈现明显累积,现货贴水走扩,国内临近国庆长假下游有一定补库需求,但力度不强,传统旺季下,消费疲软,库存走升。月内LME铜主波动区间8068-8599美元/吨,收盘8275美元/吨,跌幅1.92%;沪铜2311主波动区间66980-69960元/吨,收盘67240元/吨,跌幅2.75%。

 

核心观点:第一,美元指数维持偏强走势,铜价承压运行。9月FOMC利率决议会议中性偏鹰派,年内美联储仍有加息可能性,十年期美债收益率不断创新高。9月美国ISM制造业指数49,超预期,并较8月进一步改善,欧洲9月制造业43.4,持平8月,欧洲制造业的衰退仍在继续,美强欧弱,欧元延续弱势,助力美元指数保持强势。第二,国内稳增长政策持续推出,市场情绪对铜价仍有支撑。9月份,制造业采购经理指数(PMI)为50.2%,比上月上升0.5pct,时隔半年重返扩张区间,工业产需阶段性见底,建筑及服务业也呈现回暖势头,反映近期一系列稳增长政策对经济及企业信心的提振。第三,LME铜库存持续累升至阶段高位,国内低库存相对平稳,关注节后消费对库存的影响。进入9月LME铜库存延续累升,国内相对平稳。截至9月28日,LME库存为16.8万吨,较8月31日增加6.5万吨,增幅63.1%;SHFE库存3.9万吨,较9月1日减7595吨。三大交易所库存合计为23.2万吨,较9月1日的18.3万吨增加4.9万吨,增幅26.8%。

 

总结:总体而言,宏观面,当前海外经济仍未见明显衰退迹象,美国相对良好的就业情况支撑货币紧缩将持续较长一段时间,美债利率及美元指数大概率仍将持续高位运行,给铜价带来压力。国内方面,稳增长政策仍在陆续出台,9月PMI数据进一步确认国内经济修复中,后续需重点关注节后地产销售数据能否改善,对市场情绪形成扰动。基本面,10月国内电解铜产量或维持高位,铜价下跌后需求或有所好转,但预计整体弹性有限,产业面对价格施压。预计10月沪铜主力波动范围参考65000-68000元/吨。

报告链接:广州期货-月度博览-沪铜-铜价维持偏弱,关注“银十”消费-202310

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