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广州期货-月度博览-玻璃-10月短期现货向上驱动,但空间有限-20231008

浏览数:2366    发布时间:2023/10/8 21:18:36

摘要

玻璃

行情复盘:9月浮法玻璃旺季不旺,整体表现出下行趋势。9月首周贸易商库存较低,旺季预期和政策刺激下小幅补库,期价高位震荡,但仅持续了一周以后,后三周供给端持续有点火复产计划,日产能回升至17万吨以上的高位水平,而需求上,各地区表现不温不火,叠加节前预期被证伪,宏观上房地产支持政策进入落地阶段,但反应的效果一般,整体供需矛盾并不突出,现货小幅下跌,期价下行。盘面上,情绪偏空,从期价表现来看,除首周主力合约FG2401价格短暂冲高到1849元/吨附近,之后一直在1650-1800元/吨区间波动,最终期价收在1668元/吨,月跌幅5.44%。

核心观点:第一,现货强势,短期有上涨趋势。10月作为传统地产旺季,玻璃需求预期向好,中秋国庆期间下游以消耗自身库存为主,中下游目前库存不高,后续有补库需求,假期后半段原片厂开始主动涨价,以涨促销,销售策略表现良好,中下游为了锁定成本,采购积极性有所提升,目前沙河均价在2000元/吨左右,比节前上涨20元/吨左右。从产销节奏上看,如果产销继续走强,预计短期现货有上涨驱动,或将带动盘面上行。
第二,成本上涨利润下滑,供给压力抑制上涨空间。9月以来,煤炭价格和原料纯碱价格高位运行导致玻璃成本较高,利润下降。截至2023年10月6日,单吨浮法玻璃平均利润在196-541元/吨区间,尤其以燃煤企业利润下滑最快,由9月初324元/吨降至196元/吨,降幅65%。供给上,国庆期间沙河金东600吨/天和湖南巨强二线550吨/天两条产线复产后,总日熔量已达17.02万吨/日,连续复产计划导致供给压力较大。而需求上,深加工企业利润快速回落,后续如果旺季过去,深加工行业进一步恶化,不排除有出清落后产能的情况。而从终端地产新开工面积来看,旺季下有竣工和保交楼需求托底,但中长线来看新开工面积表现较差,竣工需求大概率明年见顶,玻璃需求也可能随之见顶,成本端来看,原料纯碱因扩产价格坍塌逻辑较为明确,后市成本上涨不再成为涨价的支撑依据。

综上,10月浮法玻璃现货强势叠加阶段性补库需求下,短期有上涨驱动,但中长期来看,供给端复产后供给压力大,需求不温不火,成本支撑即将坍塌,利空因素较多,上涨空间有限,建议10月短多长空,等待近期阶段性补库结束,产销回落后再逢高做空。

风险提示:地产竣工需求超预期。

文章链接:广州期货-月度博览-玻璃-10月短期现货向上驱动,但空间有限-20231008

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