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广州期货-月度博览-畜禽养殖-鸡蛋现货带动期价表现强于预期-20231009

浏览数:1711    发布时间:2023/10/8 10:30:14

生猪摘要:

行情回顾:9月期间猪价持续震荡下行,期价持续震荡运行,相对强于现货,带动基差持续走弱。

逻辑观点:第一,在前期报告中我们指出,考虑到各方数据显示生猪产能去化缓慢,表明7月下旬以来的猪价上涨是供应去化带来的阶段性反弹,而非产能去化所带来的周期见底;第二,在这种情况下,市场或更多关注现货价格波动的区间和节奏,就空间而言,参考农业农村部的数据,下半年总体供需环比上半年趋于改善,下半年现货价格波动区间较上半年有望抬高。当然,7月底现货价格反弹之后,由于市场整体供应依然充足,其上方空间亦有限,期价波动或更多取决于节奏;第三,节奏主要是指市场通过压栏、二次育肥和冷冻库存来影响市场的供应变化,再结合需求的季节性变动,来影响期现货的波动节奏。

展望与建议:考虑到市场供需矛盾并不突出,且接下来现货波动的节奏存在分歧,不确定性较大,观点维持中性,建议投资者继续观望为宜。


鸡蛋摘要:

行情回顾:9月期间鸡蛋现货先扬后抑,上半月持续上涨,下半月则转为震荡回落,期价表现显著分化,近月多有大幅上涨,远月则小幅收跌,带动基差整体环比走弱。

逻辑观点:第一,分析市场可以看出,9月期间期价特别是近月表现强于市场之前预期,主要源于今年现货季节性高点出现时间晚于往年,这使得市场担心前期悲观预期可能落空,甚至出现类似于去年10月现货再创新高的情况;第二,但在我们看来,9月上半月现货表现强于预期或更多源于两个方面的原因,其一是今年春节后现货相对高位,鸡蛋进入冷库形成库存量相对较低,其二是市场对后期价格悲观,渠道库存偏低;第三,而从供需角度看,卓创资讯数据显示,在产蛋鸡存栏连续三个月环比增加,考虑到今年节后以来蛋鸡苗销量均同比增加,而蛋鸡淘汰量持续处于历史低位水平,蛋鸡淘汰日龄则持续位于历史同期高位,由此可以看出,后期鸡蛋供需有望趋于改善。

展望与建议:考虑到现货已经趋于季节性回落,后期需要担心叠加春节后补栏带来的供应增量,现货表现或弱于预期,在这种情况下,我们观点维持中性,后期或转向看空。

风险因素:新冠疫情、宏观经济等。


广州期货-月度博览-畜禽养殖-鸡蛋现货带动期价表现强于预期-20231009

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