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广州期货-月度博览-工业硅-需求改善预期仍存,持续回调或有限-202310

浏览数:2385    发布时间:2023/10/8 9:40:08

行情回顾

截至9月28日,主力合约Si2311收盘价为13960元/吨,周环比下跌625元/吨(-4.3%),月环比上涨520元/吨(+3.9%)。

9月市场可分为两段走势。(1)中上旬,下游进入传统旺季,需求有所改善,终端补库积极性增加,叠加现货流通偏紧,市场大幅上涨;(2)下旬,节前补库备货基本完成,市场成交趋于清单,在资金避险情绪驱动下,盘面大幅回调。


逻辑观点

逻辑一:从供应端来看,产量整体维持增加趋势,但生产成本存在抬升预期

从产量来看,北方地区,小厂复产较为积极,多数工厂保持满产状态,大厂复产进度相对缓慢,整体产量维持增加;西南地区已处于开工高位,产量整体相对稳定,后续已无较多增量空间;此外,贵州、湖南等高电价地区存在复产计划。从生产成本来看,西南地区进入平水期,电价或将陆续上调,以及洗精煤、石油焦、电极均呈上涨趋势,整体生产成本存在抬升预期。


逻辑二:从需求端来看,多晶硅新增产能陆续投产,需求改善预期较为确定

在光伏装机旺季背景下,多晶硅市场出现一轮明显反弹,行业利润整体较为可观,使得新增规划项目开始陆续投产。例如,内蒙古鑫环10万吨项目已于节前正式投产,随着产能爬坡,将逐步释放对工业硅需求,此外后续仍有合盛、宝丰、新特等项目即将投产,需求改善预期整体较为确定;


逻辑三:从库存方面来看,现货持续流向期货库存,短期现货流通或仍将偏紧

自6月以来,市场注册仓单积极性高,现货持续流向期货库存,现货库存明显下降,进入10月暂未进行仓单强制注销,较难出现大量流回现货市场,现货流通或仍将偏紧。


行情展望

综合而言,市场整体呈供需双增格局,随着多晶硅新增产能陆续投产,叠加传统旺季有机硅、铝合金的需求也有边际改善,需求改善预期仍然存在,市场持续回调空间或有限。策略上,可尝试逢低做多机会。

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