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广州期货-深度专题-股指-香港证券市场运行概况介绍-20230913

浏览数:8469    发布时间:2023/9/13 18:56:24
香港证券市场作为一个开放的离岸市场,国际化程度高,一直是连接中国内地与国际资本市场的重要桥梁,具有独特的战略地位。香港交易所(HKEX)诞生于香港资本市场改革浪潮,是香港唯一的证券及期货交易所和结算所营运机构,目前已形成“4+5”的交易集团,是世界主要的交易所集团之一及全球重要的融资中心。
A股市场已基本形成由沪深交易所的主板、创业板、科创板,北交所及包含的新三板和区域性股权市场共同组成的多层次资本市场体系。香港证券市场的结构相对简单,主要由主板和创业板组成,两者有着不同的定位和功能。
从上市、退市制度对比来看,A股市场内地证券交易市场的上市条件严格,门槛较高,退市实行量化标准,对投资者保护意识较强;香港联交所上市条件较为宽松,周期较短,退市条件可量化标准较少、较为主观,对投资者投资水平要求更高。
从交易制度看, 1)交易时间上,港股市场的交易时间更长,港股交易日通常较A股少;2)交易方式上,港股实行T+0交易,T+2交收。A股实行T+1交易,T+1交收。3)从报价单位和手数来看,A股报价单位和每手数量遵循统一标准,最小报价单位均为0.01元,每手数量均为100股。港股股价最小变动单位及每手股数均由上市公司自行决定。4)A股市场设有涨跌停制度,港股市场则没有涨跌幅限制。为防止发生由交易事故引起的极端价格波动,港交所设有市场波动调节机制(简称“市调机制”),也可称为港股的“熔断机制”。
从市场结构特征看,1)市场规模:港股市值相对A股更小,A股各个板块之间互为补充,特征鲜明,港股市场则是主板占据绝对优势,中资企业成为香港股市的绝对核心。2)行业分布:一分为二,与A股市场的行业结构形成互补。一方面,港股拥有着核心的互联网、信息技术、零售等新经济转型方向行业;另一方面,港股又有较多传统行业的低估值标的,如银行、地产及电信运营商等。3)交易特征:股票市值集中度高、仙股多、交易活跃度低。相对全部港股而言,沪港通所选标的分布更为均衡。4)估值层面:港股股指整体偏低,且近年AH溢价明显上升;5)投资者结构:港股市场投资者结构呈现出机构化、国际化等特征;6)港股市场受关注度较高的指数分别有:恒生指数、恒生中国企业指数、恒生香港中资企业指数、恒生科技指数等。
机构投资者投资港股市场主要以港股通、QDII形式参与。对个人投资者而言,通过港股通需满足证券账户及资金账户余额合计不低于50万元的门槛。如不能满足门槛条件,可通过购买港股通基金和QDII基金(间接)或开立港股账户的方式(直接)投资港股,但港股账户投资需要资金出境且有额度限制,购买基金的门槛相较是最低的。
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