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广州期货-月度博览-郑棉-新棉采收在即,现实预期双强-20230901

浏览数:2164    发布时间:2023/9/4 11:22:29
行情回顾:8月郑棉主力先抑后扬,月末再创新高。其中,2309主力合约进入交割月前一个月,在现货价格拉动下维持着较为平稳的走势。2401主力合约月初时跟随商品大盘回调,从最高点17530回落至最低点16585元/吨,在给予了部分纺织企业逢低点价机会的同时,近千元的回调也洗出了不少多头资金,更是使月末时的机构资金意见出现了少许分化。但随着商品企稳,8月中下旬郑棉再掀涨势,全月涨幅1.26%。
逻辑观点:第一,8月初时多项经济数据表现萎靡,市场一度为下半年经济形势感到十分担忧。为提振市场情绪,相关部门连续出台多个政策,包括但不限于:证监会下调印花税、收紧IPO、调降保证金和限制减持;北上广一线城市实行“认房不认贷”政策;金融机构下调外汇存款准备金率等等。尽管对股市的提振作用似乎不强,但商品开始显著反弹,多个商品品种周度涨幅超5%,尤其是地产相关的商品更是出现了多个涨停。9月商品宏观背景预估和8月走势相反,先扬后抑。第二,供应方面,因为本年度新棉种植进度滞后10-20天,往年籽棉开秤又多是低开高走,前期棉农惜售概率较大。新棉上市时间较晚,叠加较低的库存,现货将依然维持强势。抛储由于后期已变成全部为进口棉,且一直是100%成交,确实有缓和一部分现货紧张格局,但对市场情绪影响不大。第三,需求方面,下游当前主要是纺织成品累库阶段,纺织企业的原料库存也已不低,旺季暂未出现苗头,下游亏损惨重,开机率在不断降低。仅从产业端角度来说不支持更高的棉价,但负反馈暂被供应端的影响力压制,尚未从终端反向逼迫上游棉花原料。
展望与建议:郑棉中期基本面尚好,随着新棉上市时间越发临近,减产和轧花厂抢收预期强化,对市场的影响力增强。同时,现货将依然维持强势。因此,棉花现实和预期皆强,9月有望维持偏强走势。但随着价格越来越高,对下游的负面效应变强,市场的担忧也开始积累,机构资金的意见开始分化,不再一致性看涨。不建议高位追多,逢低买入或者看跌期权卖权持有。
风险因素:宏观风险如国际商品市场因政策、战争、资金等原因突然大幅变动(方向不定)。


文件链接:广州期货-月度博览-郑棉-新棉采收在即,现实预期双强-20230901

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