关闭x
客服(投诉)热线:400-020-6388|电话委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盘:020-22836207
登录 加入收藏
月度博览 当前位置 :首页研究中心 月度博览

广州期货-月度博览-粕类油脂-两粕延续高位震荡,油脂或受需求端提振-202309

浏览数:1914    发布时间:2023/9/4 9:20:40

摘要:

行情回顾:8月份整体延续粕强油弱格局,油脂价格走势仅是与蛋白粕相比略显偏弱,但仍维持着上行趋势。蛋白粕在8月份价格延续上行趋势,其核心原因在于国内外利好提振,美豆单产如预期下调,新作供需延续偏紧,再加上贴水高位,成本端支撑较强;而国内7月后油料进口减少,且8月份国内海关政策趋严,油厂压榨节奏受影响,叠加下游需求较好,两粕库存维持低位,支撑期现价格延续高位。而油脂在8月份震荡偏强,其中豆油表现较强,因产地供需两旺以及国内节前备货需求启动提振,但三大油脂库存仍处于中性偏高的水平。

逻辑观点:第一,美豆天气升水减弱,产量不确定仍存,供需偏紧支撑美豆维持高位第二,棕榈油产地供需两旺,但干旱天气仍存忧。第三,国内油料供应预期减少。豆系库存或去化,供需整体转向偏紧。第四,宏观不确定性仍存,美联储停止加息、国际原油价格波动及黑海局势不确定性。

行情展望:总体而言,对于蛋白粕来说,当前市场影响核心,仍聚焦在美豆产区,随着8月份关键生长期过去,天气扰动因素减弱,在新作供需偏紧预期下,关注后续收获及出口情况,美豆预计维持高位震荡,上方空间有限。国内进口大豆9-10月份到港减少,叠加下游终端补库需求较好,大豆及豆粕库存预计减少,支撑期现价格延续高位。而菜粕仍存水产需求及菜籽供应预期减少下,下方仍存支撑。而油脂方面,虽三大油脂基本面存在一定差异,但国内库存整体处于中性偏高的水平。9月国内逐步进口油脂消费旺季,关注去库节奏。菜油在进口菜籽预期减少下,需要替代需求出现带动去库,而豆油在需求旺季下降进入去库周期。棕榈油在产地整体供应压力不明显,棕榈油替代需求好转提振其价格补涨空间。因此油脂在成本端支撑下,但未出现新的利多驱动下,预计维持高位震荡,关注去库情况。

操作建议:豆粕、菜粕维持高位震荡,高位追多风险较大,建议11-1/1-5正套择机参与。油脂维持中长期维持谨慎看多观点,建议回调后轻仓偏多参与。

风险因素:产区天气、宏观、黑海协议、进口、政策变化、原油

文章链接:广州期货-月度博览-粕类油脂-两粕延续高位震荡,油脂或受需求端提振-202309

(免责声明:上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!)
投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号