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广州期货-月度博览-纯碱-缺碱下高价现货强支撑,基差修复行情-202309

浏览数:1912    发布时间:2023/9/4 8:47:09

摘要

纯碱

行情复盘:8 月纯碱大幅反弹。供给端月中超 20 家纯碱企业轮流检 修,其中青海地区影响较大的盐湖、昆仑和发投由于环保限产+短 停,检修量大幅提升,且远兴天然碱和金山化工五期联碱项目投产 进度缓慢,产量缩量明显,单周来看周产量环比 6 月供需平衡时每 周缺口在 3-4 万吨左右。需求端由于前期下游浮法玻璃点火较多, 刚需采购量有所提升。供减需增下,8 月连续去库导致纯碱库存不 断创新低。据隆众统计,截至 2023 年 9 月 1 日,国内纯碱厂家总库 存 14.6 万吨,周环比-1.87 万吨,跌幅 11.35%。对比今年 3 月最 低库存 25.25 万吨而言,库存已经到去无可去的底部阶段。故在市 场大幅去库缺碱环境下,8 月以来纯碱期价快速反弹,主力 01 合约 从月初 1636 元/吨,最高反弹到 2074 元/吨,涨幅 24.02%%。而进 入月底最后一周,由于交易所提保和限仓制度影响,期价开始宽幅 震荡,但进入交割月后,期现重回基本面,远月深度贴水下走出向 上补基差行情。 


9 月来看,主要矛盾在仍在供给端检修与扩产的不确定性和资金情 绪波动上。一方面纯碱产量随着远兴二线的投料和金山五期的投料 逐步恢复,加上 9 月检修期结束后前期损失检修量的恢复,供给紧 张将得以改善,月内纯碱现货价格已到近三年最高水平,上涨空间 有限,而远月供给过剩较为明确,进一步压制了期价上方空间;另 一面,现货紧张,低库存去库缺碱环境可能将延续到 9 月中下旬, 涨价和缺碱环境导致现货短期难跌。在当前主力合约有接近 1200 元 /吨的基差下,叠加 9 月的供需仍然偏紧,期价延续高位震荡格局。 


综上,9 月纯碱市场供需紧平衡,期价高位震荡。9 月仍有较多检 修,产量虽有所改善,但刚需量有所增加,叠加临近月底假期可能 会有小幅补库出现,整体库存保持在极低水平,在缺碱情况下,01 合约当前基差较大,资金炒作加上扩产和检修消息上的扰动可能先 走出期价向上基差修复,然后现货等待累库以后向下期现回归的行 情。尤其是下半月远兴二期和金山的投料对冲检修后,库存可能得 到小幅缓解,考虑到远月扩产过剩明确,期价出现可能出现冲高震 荡行情。从策略上来看,建议 01 合约在未看到库存累库拐点前,以 低多修基差思路为主。到中下旬出现库存拐点以后,再逢高沽空。 主力合约参考区间(1800,2200)。


风险提示:浮法玻璃需求超预期,天然碱投产超预期。 


文章链接:广州期货-月度博览-纯碱-缺碱下高价现货强支撑,基差修复行情-202309

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