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广州期货-月度博览-玉米与淀粉-期价大幅波动-20230903

浏览数:1804    发布时间:2023/9/3 11:17:28

摘要:

行情回顾:8月期间国内玉米和淀粉现货震荡偏强,期价则大幅波动,上旬大幅上涨,中旬大幅回落,随后则震荡偏强运行,玉米基差小幅走弱,而淀粉基差持续坚挺。

逻辑观点:

对于玉米而言,第一,8月中旬期价大幅回调的主要原因有二,其一是天气炒作熄火,其二是市场担心新作上市压力;第二,8月下旬玉米期价止跌,主要原因有三,其一是陈化水稻抛储成本的支撑,其二是中下游库存依然偏低,其三是小麦经历3月以来的主动去库存和6月以来的被动去库存之后,有望进入主动补库存阶段,其上涨具备持续性;第三,在这种情况下,我们倾向于认为,旧作产需缺口显现,中下游低库存之下,或需要经历被动补库存过程,这意味着现货或延续坚挺态势,有望带动近月逐个上涨来实现基差回归;其四,后期需要特别留意中下游库存的变动,一旦库存回升,则市场或再度转向新作上市压力。

对于淀粉而言,第一,8月期间淀粉-玉米价差表现分化,远月有小幅走扩,而近月持续震荡收窄,这主要源于副产品价格的持续上涨;第二,值得注意的是,8月以来淀粉行业出库量即表观需求量显著改善,卓创资讯数据显示持续处于历史同期高位,这带动行业库存持续环比下降。此外,淀粉现货亦持续坚挺,期价深度贴水现货,远月亦大幅贴水近月,现货和基差有望带来支撑。

展望与建议:我们整体维持谨慎看多观点,暂不建议介入淀粉玉米价差套利,单边方面建议前期多单依托7月震荡调整区间继续持有,如无前期多单,则可以考虑以上述位置作为止损择机入场做多。

风险因素:俄乌冲突、新冠疫情。


广州期货-月度博览-玉米与淀粉-期价大幅波动-20230903

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