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广州期货-月度博览-畜禽养殖-现货带动期价反弹-20230730

浏览数:1948    发布时间:2023/7/30 18:29:39

生猪摘要:

行情回顾:7月上中旬现货价格维持低位震荡,下旬快速反弹,与之对应的是,上中旬期价延续前期态势,持续挤出期价升水,近月合约不断创出新低,带动基差持续小幅走强,随后受现货带动出现大幅反弹,近月表现显著强于远月。

逻辑观点:第一,在前期报告中我们指出,3月以来现货表现不及我们之前预期,问题出在供应量,在供应去化的过程中市场会关注两个方面的机会,其一是去产能带来的周期见底机会,其二是去库存带来的阶段性反弹机会;第二,随着生猪期现货的反弹,市场首先需要评估其上涨性质,考虑到各机构预计的能繁母猪下降幅度缓慢,且仔猪养殖亏损持续时间较短,近期生猪期现货反弹反而不利于产能去化,因此我们更倾向于后者,即去库存带来的阶段性反弹;第三,在这种情况下,市场或更多转向关注阶段性反弹的高度,值得重点关注的因素有二,其一是生猪养殖成本线,其二是二次育肥。

展望与建议:维持谨慎看多观点,建议持有前期多单。

风险因素:新冠疫情、宏观经济等。


鸡蛋摘要:

行情回顾:7月期间鸡蛋现货持续低位反弹,期价受现货带动整体反弹,近月表现显著强于近月,但整体弱于现货,带动基差持续走强,维持在历史同期高位水平。

逻辑观点:第一,鸡蛋期价特别是远月合约在3-6月曾经历大幅下跌,这主要源于春节后鸡蛋现货价格带动养殖利润高企,继而带动蛋鸡补栏积极性上升,淘汰积极性下降,使得市场预期鸡蛋供需趋于改善,这也导致当时鸡蛋远月-近月价差持续收窄;第二,但7月以来鸡蛋现货价格大幅上涨,或导致市场重新评估之前的这一预期,因截至6月底,在产蛋鸡存栏并未环比显著提高,依然维持历史低位运行,在这种情况下,2-5月蛋鸡苗销售量同比增加带来的供应增量会否带来在产蛋鸡存栏的环比回升,值得重点留意。

展望与建议:我们维持谨慎看多观点,目前更看好9月合约,主要原因有三,其一是基差支撑,其二是今年渠道库存偏低,其三是9月处于季节性旺季,供需之外还有季节性规律。后期重点留意接下来的在产蛋鸡存栏数据,市场如逐步证实供需改善不及预期,则可以逐步转向远月合约。

风险因素:新冠疫情、宏观经济等。


广州期货-月度博览-畜禽养殖-现货带动期价反弹-20230730

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