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广州期货-月度博览-玉米与淀粉-期价持续回落调整-20230730

浏览数:1958    发布时间:2023/7/30 18:28:41

摘要:

行情回顾:7月期间国内玉米和淀粉现货稳中调整,期价则持续回落调整,近月相对弱于远月,整体相对弱于现货,带动基差整体走强。

逻辑观点:

对于玉米而言,第一,7月期间期价弱势回调的主要原因有三,其一是贸易商出货心态随玉米现货上涨而发生改变,其二是小麦饲用替代有望增加,其三是市场对陈化水稻抛储的担忧;第二,但在我们看来,随着陈化水稻抛储政策的落地,期价下方空间或有限,因市场消息称抛储底价上调100元,这意味着当前期价存在一定的安全边际;第三,后期等待三个方面的上涨驱动,其一是新作产区天气炒作,其二是小麦现货上涨,其三是市场再度进入被动库存;其四,分合约来看,旧作合约更多依赖被动补库存,否则在陈化水稻抛储的背景下,旧作合约上涨空间受限;新作合约则值得重点留意,因目前近月贴水现货,而远月贴水近月,或已经在很大程度上反映利空预期,而上述三个方面的驱动均有可能体现在新作合约上。

对于淀粉而言,第一,7月期间基差持续收窄主要源于三个方面的原因,其一是副产品价格反弹带动行业开机率未有明显下降,其二是行业需求处于季节性淡季,这带动行业库存环比回升,其三是市场对成本端的担忧,尤其是华北产区;第二,后期重点关注两个方面,其一是基差的离场力度,其二是参考外盘CBOT美豆和国内豆菜粕期价结构,蛋白粕现货有望带动副产品价格出现回落。

展望与建议:我们整体维持谨慎看多观点,暂不建议介入淀粉玉米价差套利,单边方面建议激进投资者可以基于安全边际轻仓入场,激进投资者等待驱动出现或技术破位之后再行入场。

风险因素:俄乌冲突、新冠疫情。


广州期货-月度博览-玉米与淀粉-期价持续回落调整-20230730

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