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广州期货研究中心-专题报告-合成橡胶与天然橡胶的走势与替代研究-20230526

浏览数:3856    发布时间:2023/5/29 9:06:55
摘要:

合成橡胶的生产与需求:由人工化学方法合成的橡胶,下游主要领域为轮胎生产

合成橡胶是由人工合成的高弹性聚合物,也称合成弹性体。广义上指用化学方法合成制造的橡胶,以区别于从橡胶树中提取胶质后加工制成的天然橡胶。合成橡胶因其种类众多,因此下游应用极其广泛。合成橡胶两大主流胶种丁苯和顺丁橡胶的主要应用领域都是轮胎生产。然而,与研究天然橡胶需要重点关注全钢胎市场不同,研究合成橡胶需求端重点关注半钢胎市场。半钢胎市场对合成橡胶的消耗量是全钢胎市场的2-3倍。

 

合成橡胶与天然橡胶优势互补,彼此难以大幅替代:

以现阶段的技术条件来看,合成橡胶难以大幅替代天然橡胶。与此同时合成橡胶也具备一些天然橡胶所不具备的优异性能,因此目前的轮胎生产通常是将两类胶混合使用以实现性能互补。虽然两类胶无法大幅替代彼此,但当其中一种胶相对便宜时,部分轮胎厂家也会考虑适度增加该种胶的用量以降低生产成本。2016年12月-2017年2月在合成橡胶极端上涨行情中,就曾经出现过天然橡胶对合成橡胶的替代使用。

 

合成橡胶与天然橡胶的价格走势常年保持一致性:

合成橡胶与天然橡胶的下游需求高度重合,均以生产轮胎为主。因此从过去十年的价格走势来看,顺丁橡胶与天然橡胶期货价格保持了较高的一致性,基本上属于同涨同跌的品种。两者的价格相关系数高达0.75。但2019与2022年末两者曾经出现过比较明显的负相关行情。

 

今年合成与天然橡胶价差趋于稳定,相互之间出现替代的概率不大:

今年两种橡胶都将处在下有底但上行阻力仍存的价格走势中。因此两者价差也将趋于稳定或处于合理区间,难以复制2016年底至2017年初价差超过7000元/吨的情况,所以今年合成橡胶与天然橡胶出现相互替代的可能性不大。
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