关闭x
客服(投诉)热线:400-020-6388|电话委托:020-22836208|出入金:020-22836209|夜盘:020-22836207
登录 加入收藏
月度博览 当前位置 :首页研究中心 月度博览

广州期货-月度博览-螺纹钢--负反馈后期,下行筑底,注意尾部风险-202305

浏览数:2360    发布时间:2023/5/8 15:29:05
行情回顾:截止4月28日收盘,螺纹钢10合约以收盘价计相比3月31日下跌约11.8%,报3660元/吨。
逻辑观点:需求环比下行幅度较大,或需通过生产端调节供应。从PMI的角度看,4月PMI景气度收缩至荣枯线以下,生产端近期扩张幅度放缓,但仍在荣枯线以上。海外或进入衰退阶段。5月或需通过调节产量来实现再平衡。需求有韧性但无亮点,减产在平衡幅度成为分歧。螺纹钢需求较为稳定,减产幅度较大,自身矛盾并不突出,但热卷、带钢等板材受外需影响较为严重,产量高位下矛盾更加突出。成本端,铁水需求向下,原料低估值下承压运行,铁元素由于发运问题,整体偏强,成材压制估值后,区域分化等问题导致减产并不同步,短期矛盾或继续累积,等待激化。碳元素方面,焦煤国内供应逐渐修复,焦炭利润较好,现货补跌中,下游补库意愿偏弱,5月进口压力或环比走弱,但自身并无驱动,更多关注动力煤对焦煤估值的影响。
行情分析:风险已经释放大多数,但仍需注意尾部风险。产业端开始修复矛盾,目前产量已经开始向下调节,供需矛盾开始缓解,成本端下行至一个偏低估值位置,随仍有下行空间,但继续下行需要比较大的矛盾累积。淡季切换,宏观因子对价格的影响或放大,从目前看,国内需求处于复苏初期,稳步向好的趋势较为明确,海外开始计价衰退,美国银行业的风险并未结束。5月宏观因子对价格的影响或放大,尤其是海外衰退风险。
行情展望:继续下行探底中,或有反弹,但难言反转。黑色板块处于驱动向下、估值中性偏低阶段,需求表现一般,产量过剩的矛盾并未解决,负反馈或持续,短期估值偏低下或承压运行,宏观因素成为是否加速的关键。建议5月整个板块空配,注意盘面成材利润的变化,5月板块内铁矿相对强势,双焦偏弱运行,成材压力最大。
操作建议:震荡向下,10合约运行区间(3450,3850),产业估值相对偏低,但产量矛盾向下驱动不改,成本及库存端支撑较弱,宏观或成为价格波动的助推剂。建议逢高做空,关注预期的变化。
风险因素:产业政策风险、流动性风险
报告链接:广州期货-月度博览-螺纹钢--负反馈后期,下行筑底,注意尾部风险-202305
(免责声明:上述观点均来自于研究员对公开信息整理后的判断,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证也不保证观点不会发生任何变更。我们已力求观点内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考。上述信息和观点并不构成所述品种的操作依据,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。广州期货股份有限公司提醒广大投资者:期市有风险 入市需谨慎!)
投资咨询业务资格:证监许可【2012】1497号