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广州期货-月度博览-沪铝-铝价先涨后跌,建议偏空看待-20230503

浏览数:2628    发布时间:2023/5/5 8:09:14

行情复盘:

4月海内外铝价承压运行后修复反弹,截至4月28日收盘,LME铝价2355美金/吨,环比上升2.56%,沪铝价格4月28日收盘价格18765元/吨,环比下降1.3%。

海内外经济数据表现不及市场预期,显示在全球高利率环境之下,经济衰退正在进行时,美国经济稳定性遭受冲击,联储预期5月再度加息25基点,国内制造业PMI数据落入荣枯线之下,经济内生动力有限。基本面上看,海外供需两弱,国内供应端受限电影响部分地区减产,实际电解铝生产维持季节性相对高位,后期伴随限电影响逐步走弱,减产产能恢复将有效增加供应。需求依赖内需拉动,旺季消费效应边际走弱,需求维持弱修复。

 

逻辑观点:

第一:高利率环境下海内外经济承压运行,宏观情绪偏空

美联储召开为期两天的议息会议,5月预计落地25基点加息,第一共和国银行破产,海外银行危机仍存引发市场恐慌情绪,欧美4月制造业PMI环比回落,在高利率环境下海外经济衰退风险加剧。国内政策持续释放利好,而4月制造业PMI再度落入收缩区间,服务业消费“报复性”增长,工业景气度边际走弱。

第二:电解铝供应维持相对高位,伴随限电影响走弱供应有走增预期

贵州、四川持续复产、新投产,但整体节奏较慢,云南持续高温干旱降水补充不足,当地水电短缺或再度压缩工业产能,目前电解铝运行产能小幅走增,电解铝产量维持季节性相对高位,后续西南地区进入丰水期云南前期减产产能将逐步恢复,铝市供应仍有较强增产预期。

第三:旺季消费支撑走弱,需求维持弱修复状态

海外需求依旧表现疲弱,国内铝市消费在三、四月旺季表现较好,国内社库持续去库,铝水比例走增,铝锭需求表现一般,五一节日前厂家囤货情况不及预期,市场成交以贸易商交易为主,“金三银四”消费旺季已过,终端有光伏装机、新能源汽车政策利好及消费增量支持,需求有支撑实际表现为弱修复。

 

操作建议:

短期以波段高抛低吸为主,铝价震荡在18000-19000区间,中期因供应预期走增,需求有转弱趋向,建议偏空对待。

 

风险提示: 美联储加息;主要国家PMI;云南干旱;下游需求变化


文章链接:/uploadfiles/file/20230505/20230505081038_6441.pdf

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