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广州期货-宏观大类专题-20230309-两会重点信息解读及资本市场展望

浏览数:4755    发布时间:2023/3/9 11:30:29
政府工作报告解读
政府工作报告提出,外部环境不确定性加大,国内经济增长企稳向上基础尚需巩固,在此基础上,增长目标设置较为保守,处于市场预期的下沿。其中,国内生产总值增长5%左右,今年有望超额完成;城镇新增就业目标1200万人左右,城镇调查失业率5.5%左右,目标较去年有所提高,说明就业压力及决心;居民消费价格涨幅3%左右,与去年持平,说明结合国内消费修复及外需回落的综合考虑,今年通胀压力仍相对可控。而从整体政策组合看,政策重点从2020年的“强刺激”过渡至“稳增长”,说明疫情至暗时刻已过去,政策回归正常化,为未来经济增长面临的内外部挑战做好充分准备
2023年财政政策基调为“加力提效” ,兼顾稳增长与防风险。赤字率3%,高于去年0.2个百分点,赤字规模为3.88万亿,高于去年5100亿元,其中地方赤字持平,新增赤字全为中央赤字,实质为中央加杠杆、转移支付给地方以缓解地方债务压力风险,但需注意的是广义赤字规模大概下滑。专项债额度3.8万亿,高于去年1500亿元,短期内有利于扩大基建投资,保障重大项目开工。减税降费从追求规模转向注重精准有效。同时明确要求“防范化解地方债务风险”
2023年货币政策基调为“精准有力” ,实为稳货币+调结构。政策可能已在逐步转向中性,而考虑到资金面偏紧及宽信用的重任,降准仍有空间,结构性工具仍是主力。信贷方面,未再提及总体信贷增长目标和普惠小微贷款增长目标,而是更注重结构,要求加大对于制造业、普惠小微、高新技术企业的支持
稳增长的重中之重在于扩大内需,政府工作报告关于扩大内需的提法与各部委工作会议方向基本一致。基建方面全力保重大项目提前开工,消费方面以汽车、家电等大宗消费为抓手
房地产坚持“房住不炒”定位,风险化解是今年重点。去年底中央经济工作会议明确提出“防范化解优质头部房企风险”,政府工作报告强调“房地产市场风险隐患较多”,预计改善房企融资条件等支持政策仍将陆续出台
新一轮国务院机构改革方案
金融监管体系大改革,“一委一行两会”变为“一委一行一局一会”,同时深化地方金融监管体制改革,加强金融管理部门工作人员统一规范管理。本次金融监管体制重大变革,核心要义在于强化机构监管、行为监管、功能监管、穿透式监管、持续监管。随着金融监管顶层设计的优化,未来监管效率及统筹协调能力有望显著提升,有助于引导金融服务实体经济向高质量发展
重视科技、乡村振兴、老龄化。重组优化科学技术部,加强推动健全新型举国体制、优化科技创新全链条管理等职能;组建国家数据局,由发改委管理;改革优化农业农村部职责,在农业农村部加挂国家乡村振兴局牌子,不再保留单设的国家乡村振兴局。完善老龄工作体制,全国老龄工作委员会办公室改设在民政部
基本面及资本市场展望
随着两会召开,权益市场震荡回落,更回归现实问题。以2月PMI数据为例,市场对复苏斜率存在不同解读。市场关注之一是外需回暖是否可持续,BDI指数显示近期小幅企稳,1-2月进口数据显示出口降幅改善,进口数据回落更为明显。关注之二是工业生产开工修复的速度及趋势,目前工程复工超去年同期,但基建开工修复显著优于房地产。关注之三是天量社融主要由基建投资支撑,后续增长是否乏力
国内经济复苏方向确认,而由于“数据真空期”,市场对经济修复的斜率以及结构产生分歧,预计政策合力仍将有效支撑一二季度的投资及开工,带动经济数据全面回暖,由经济基本面改善带来的估值修复行情依然可期。且外资增配A股趋势不改,对权益市场仍然形成支撑

风险提示  病毒传播超预期;国际局势恶化;稳政账政策不及预期

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