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广州期货-深度专题-华南地区下游需求偏强,期待铝价上升信号-20230307

浏览数:3779    发布时间:2023/3/7 13:46:22

摘要: 美国通胀粘性较强,存在长期化风险,超预期数据表现将美联储 “尾部加息”的预想落空,海外宏观情绪承压。两会召开,国内经济 复苏信心较强,内需表现强韧。 国内电解铝产量持续走升,电解铝社会库存维持累库状态但增速 放缓,市场仍在等待“库存拐点”的到来。近期云南二度减产政策落 地,减产规模达到 67-80 万吨,供应有压产预期。需求端来看,铝制 品终端消费指向地产及建筑业、新能源汽车、光伏等板块。近期房地 产市场交易活跃性走升,房企融资环境改善,新能源、光伏业务板块 也正逐步成为铝用材需求新兴拉动力量,对铝材未来需求偏向看好。 

我们在节后对华南地区中游铝型材加工企业进行调研后得出以 下结论:

 1)节后订单增加,大厂较小厂订单量好 通过厂家的调研反馈,节后订单需求均有不同程度转好,大厂明 显较中小型厂订单量多,订单排期更长,部分大厂已完成全年订单产 量安排,中小厂仍对下游需求走向乐观及保守预期之间摇摆,国内各 经济板块均有利好政策,内需强韧向好,因建材占铝市产量的三分之 二,地产工程开工运行情况对铝产需求有较大影响,近期房地产市场 迎来复苏,新房、二手房价格止跌反弹,1 月 70 城新房、二手房房价 环比明显上涨,需求有增量表现。

 2)原料不囤库存,工厂以单定采 调研发现铝加工企业基本不囤原料,只维持一般周内生产的基本 库存,原料采购周期也有缩短,大厂目前一般是周度采购,中小厂日 度采购,厂家表示市场价格波动剧烈,原料自产和外采比例会随时调 整,逢低价采购铝锭、铝棒用于生产,因去年地产板块多暴雷,企业 排产谨慎,现仅安排付款下单客户的原料采购,以单定采。

 3)成品库存有积压,下游提货积极性不强 调研企业约 5 成有成品库存积压的现象,积压库存主要为建材成 品库存,厂家反映下游地产工程项目开工延迟,部分下游有资金周转 问题迟迟未来提货。

 4)工业材为铝材新业务增长要点 大厂反映近年来工业材的订单量与增速明显,特别是新能源汽 车、光伏等工业材需求快速增长,大厂均表示有扩张工业材产能、增 加工业材研发投入的经营计划,而中小厂表示他们在工业材方面的竞 争能力不足,未来铝行业的竞争热化陷入红海,行业集中度持续提升。 


华南地区作为国内铝材加工产业重要集聚地,样本企业能够正事反映出铝材下游的需求表现,节后来看铝材订单走升,但需求热度的持续性仍待验证,对市场保持谨慎乐观态度。 

投资建议:

宏观面海内外情绪分化,美国通胀顽固,联储虽有鸽派信号但升息预期仍存,国内1月社融走强,地产数据环比上升,产业、消费政策宽松有利多,国内经济强韧程度高于海外。供应方面,海外天然气价格回落,冶炼成本压力缓解,今年海外铝厂仍有复产可能,国内来看,近期云南枯水限电减产成为焦点,2月云南省天气干旱降水较少,已落实电解铝减产,影响产能67-80万吨,叠加前期贵州三轮减产,供应承压。需求端仍有乐观预期,主要是基于国内政策延续宽松,地产、新能源汽车消费数据年初均有转好迹象,实际需求仍待时间证伪。铝价宽幅震荡,预计价格在18000寻找到支撑位置,中长期可高看至20000,短线可沿区间波动价格做波段交易。



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