行情回顾：截止12月2收盘，螺纹钢01合约以收盘价计相比11月25日上涨0.9%，报3784元/吨。周五夜盘偏强运行。05合约升水01合约。
逻辑梳理：
进入供需双弱阶段，基本面矛盾不突出。目前成材正在逐渐转为淡季，供应端铁水或小幅度回升，但电炉产量或逐渐下移，螺纹钢产量或围绕290万吨/周波动。需求端逐渐下移，成材进入累库阶段。但整体库存低位，季节性累库且上下游库存低位下矛盾不突出。
预期权重逐渐提升。海外加息速度放缓但高度未定，国内疫情防控政策优化后跌价地产三支箭的发布下，未来经济修复确实性强。地产销售环比有所修复。
关注重要会议对冬储预期的影响：目前预期好转但仍需重要会议一锤定音，未来经济政策预期的变化或改变补库的弹性，或存在期现共振的可能。
行情展望：
短期逻辑：震荡上行，等待两个验证。一是11月经济受疫情冲击下，12月复工复产的力度对需求的拟季节性拉动。二是重要会议对明年经济的乐观预期的验证。
中期逻辑：关注未来经济增长的更多线索。关注重要会议的指导，后续或出现更多明年财政支出的线索、以及地产保交楼及平稳运行的更多指导。
操作建议：
震荡上行，建议逢回调继续做多。预计RB01、RB05合约价格中枢在（3600,3950）区间震荡，目前仍处于强预期阶段。由于05合约升水，预计极限或在升水（175,200）左右。但目前复工复产力度尚需观察，01合约仍存在补涨的可能。
风险提示：疫情影响超预期