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广州期货-专题报告-沪铜-铜价仍处下行通道,节奏上关注供需缺口收敛-20221102

浏览数:2446    发布时间:2022/11/3 14:51:49

逻辑观点:

 

第一,衰退交易仍未结束,宏观偏空或压制铜价继续下行。美国9月未季调CPI年率 8.2%,预期8.10%,前值8.30%。美国9月未季调核心CPI年率 6.6%,预期6.50%,前值6.30%。美国9月通胀数据再次高于普遍预期,离鲍威尔反复强调的2%通胀目标相隔甚远,紧缩政策短中期难言见顶,美国需求将进一步被抑制,大概率从“滞胀”转为衰退,欧洲经济在通胀高企、能源短缺等多重困境下,经济动能或进一步衰竭,国内经济稳中偏弱,下行压力加大。国际货币基金组织(IMF)10月再次下调2023年全球GDP预期至2.7%。第二,铜的供需缺口逐渐收敛,但库存拐点仍需等待。全球铜精矿小幅过剩,加工费上移,国内电解铜供应改善,现货偏紧格局将逐步缓解,边际转过剩趋势将更加明晰,当下库存拐点将作为主要观测指标。在宏观和需求偏弱背景下,铜重心或再度下移,如果两者能发生共振,铜价下行节奏或加快。策略上,震荡区间上沿逢高做空安全性更高,短线靠近震荡区间下沿止盈,如库存拐点确认,空单可继续持有,此外,逢高卖虚值看涨期权可继续滚动操作。

 

风险提示:海外铜矿供应干扰导致超预期减产、低库存继续去化引发逼仓行为(上行风险)。

报告链接:广州期货-专题报告-沪铜-铜价仍处下行通道,节奏上关注供需缺口收敛-20221102