摘要：

策略止损（20220302）：俄乌冲突导致海外热卷订单流向中国，驱动黑色大幅度反弹，盘中触及高位约4893元/吨，处于止损区间上限，俄乌在钢坯全球贸易总量占比在35%以上，军事冲突推高海外钢材价格，推动出口需求量，焦煤国内倒挂导致进口量偏低，国内目前累库水平较难驱动钢价下行触发负反馈，建议逢低离场观望。

逻辑分析（20220302）：热卷出口预期成为需求新变量，缓解市场对累库压力，由于目前俄乌军事冲突尚无明确缓和迹象，意大利进入紧急状态状态至年底，俄乌将进入第二轮谈判，对热卷需求在回归两国军事冲突结束前或持续。国内依旧处于弱现实强预期纠缠中，库存处于偏高位置产量逐步复苏，需求成为关键目前基建需求正在逐步发力，土木建筑业PMI大幅度回升，弱现实的压力在于房地产。目前宏观利多政策逐渐出台，不断提高宏观预期，今日中国银行保险监督管理委员会主席郭树清在国新办新闻发布会上表示“地方政府隐性债务状况趋于改善，房地产泡沫化金融化势头得到根本扭转”、“但是我们不希望调整得太剧烈，对经济影响得太大，还是要平稳的转换”，保障性租赁住房有望加速。稳增长与保供稳价并存，2月PMI持续在扩展区间平稳运行，但企业生产经营中反应原材料成本高的企业占比为60.2%。

止损分析：我们前期逢高空逻辑在于螺纹钢弱现实被证实后，钢价压力回向高利润的原材料焦煤传导压力，推动成本中枢下移。止损离场原因在于前期逻辑有所弱化，市场在交易预期和现实中来回切换，波动大确定性差。（1）俄乌冲突提高热卷需求，缓解了螺纹累库及焦煤的压力；（2）俄乌冲到导致全球能源价格暴涨，欧洲加大了对煤炭的需求，从而推动国内外动力煤价差上行，进口煤缺失导致国内动力煤短期偏紧，价格上行，从而加大对焦配煤的占用以及配煤价格，强化了对双焦的支撑；（3）今日中央高层对房地产的表述，或强化市场对后续需求回暖的预期，市场或切换至预期交易中，近期市场在交易现实、交易预期中反复，较难有很好的持续性，高波动下单边风险较高。综上理由前期建议逢高空螺纹2205合约止损离场。

报告链接：广州期货-策略跟踪-螺纹钢-单边逢高做空螺纹钢2205合约止损离场- 20220302