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广州期货-专题报告-2022年1月MLF降息点评-20220118

浏览数：2282 发布时间：2022/1/18 16:22:10

摘要：

事件：1月17日，央行运用MLF工具投放流动性7000亿元，期限1年，利率为2.85%，降息10bp；7天逆回购投放1000亿，利率2.1%，降息10bp。今日5000亿元MLF到期，100亿元逆回购到期。

点评：在经济发展“三重压力”之下，本次MLF、逆回购续作“量升降价”符合市场预期，但下调幅度略超市场预期，强化了稳增长信号，本周四（1月20日）LPR利率大概率将跟随MLF利率调降。

权益市场：2022年开年A股市场接连下挫，稳增长政策预期差是主要原因之一，此次降息无异提振市场信心。后续LPR的调降将减少实体融资成本，为政策受益的高景气行业带来新的估值匹配契机，成长主线在回调后更具配置性价比，可逢低做多IC。如若5年期LPR超预期调降可打开宽信用想象空间并有利于价值板块的估值修复，强化稳增长主线逻辑，可逢低做多IF。

债券市场：债市对于此次降息早已计价，但下调幅度超预期，短期影响中性偏多。尽管降息落地弱化了后续宽松政策想象力，但宽货币→宽信用的传导存在一定时滞性，近期12月社融数据、隐债监管及城投专项债发行承压等消息也使得市场对宽信用预期进程放缓。故在宽信用迹象显现前，仍有一定政策宽松发酵期，可在止盈盘引发的调整之际逢低做多T合约。

文章链接：广州期货-专题报告-2022年1月MLF降息点评-20220118

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