库存&仓单大增 郑棉创半年内最大跌幅

仓单流出情况： 

截至12月11日，有效仓单合计1591张，较前日增加56张。有效预报为1002张，较前日增加308张。仓单合计2901张，较前日增加364张。

现货方面:

新疆地区：15600（-0）；重庆：16000（-0）；陕西：15910（-0）；浙江：15860（+0）；山西：15800（-0）；山东15790（-0）；辽宁：16250（+0）；江苏：15860（-0）；湖北：15830（-0）；河南：15860（-0）；河北：15880（-0）；安徽：15700（-0）；北京：16160（-0）。

行情概述： 

12月11日，郑棉1805主力合约创半年内最大跌幅，收于15140元/吨，跌1.82%当日成交量286318，持仓量减少31442，共25.26万手。截止下午3点，ICE美盘03合约跌0.37%。棉纱1801主力合约震荡盘整，收于23105元/吨，跌0.13%。预计后市棉花05合约震荡盘整，区间15000-15500，棉纱01合约在23000-23300之间震荡盘整，仅供参考。

最新消息：    

中国棉花信息网专询：截止11月底，全国棉花商业库存总量约358.99万吨，较上月增加144.20万吨，环比增幅67.14%。较去年同期增加77.02万吨，同比增幅27.32%。其中，新疆仓库库存290.13万吨，内地仓库66.74万吨，保税区棉花仓库2.12万吨。11月专业仓储库出疆发运量44.81万吨，环比增加17.36万吨，增幅63.24%；同比增加9.06万吨，增幅25.34%。

海关总署数据报告，2017年11月，我国出口纺织品服装约231.15亿美元，同比增加6.90%，环比增加6.61%。

据美国农业部USDA报告，12月1日至12月8日，美国2017/18年度新花分级检验棉花共36.33万吨，当周69.3%达到ICE期棉交易要求。

分析总结

12月7日1805主力合约KDJ指标欲交死叉，郑棉在技术指标转弱后有向下继续寻找支撑的需求，尽管回落过程被上周五美棉大涨的势头打断，但基本面依然偏弱，缺乏上涨实质利好。因此，商业库存巨大的环比与同比增幅以及提升的出疆运输等集中利空消息给予多头较大压力，空头顺势入场。周一的仓单预报大增近1/3，结合仓单与新增的空头持仓，或有现货企业集中在期货盘面上进行卖期套保并准备交货。10点41分的多张空头大单拉开本日的下跌帷幕，多头资金纷纷离场。全日空头开仓17.9%，多平31.7%，减仓31442手。多头的集中平仓形成踩踏事件，将棉价向下打压近350点，连破数道均线支撑，形成技术破位，多因素叠加05合约创上市以来最大跌幅。

纯以消息导向而论，无论是周四的出口数据和今日的库存增加，盘面反应都有过激之嫌。但由于基本面偏弱，实体企业年底资金回笼需求和销售压力对棉价形成较强压制，因此对利空消息反应会更加剧烈一些。后期需进一步等待工业库存等数据。如果减幅较大，纺企集中补库仍可期待。如果工商业库存同比增幅皆高，05合约或将再次在15000附近寻找支撑。

广州期货农业研究组 

谢紫琪 从业资格号：F3032560

020-22139842

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