8月企业利润数据点评：同比增速向好，实际改善有限

2016年9月28日

广州期货研究所 宏观金融研究小组

事件：2016年1-8月，全国规模以上工业企业实现利润总额40583.6亿元，同比增长8.4%，增速比1-7月加快1.5个百分点。产成品存货38114.9亿元，下降1.6%。

（1）1-8月份，规模以上工业企业利润累计同比增长8.4%，为2014年9月以来最高值；当月实现利润5347.7亿元，同比大幅增长19.5%，较7月份快8.4个百分点。不过本月利润增速的明显改善，主要是去年同期基数偏低的缘故。2015年1-8月份，工业企业利润累计总额为37662.7亿元，当月仅实现4489.6亿元，单月利润同比增速突然走低至-7.2%，为年内最低值，由此迅速推高本月增速。

（2）采矿业利润降幅放缓，制造业分行业结构表面改善，实际变化有限。由于煤炭价格快速上涨，8月采矿业利润同比降幅大幅缩窄，煤炭开采和洗选业利润同比暴增207.6%，单月实现利润为2015年以来最高值。同样得益于去年同期的低基数，制造业分行业利润增速几乎全线飘红，统计的31个行业中只有6个行业同比负增长，其中仅烟草制品业和铁路、船舶、航空航天、其他运输设备制造业降幅较大，分别同比下降44.7%、20.4%，另外4个行业降幅较小。其他25个增长行业中，石油加工、炼焦、核燃料加工业和黑色金属冶炼及压延加工业由去年的亏损转为盈利，其他增速较快的行业分别是造纸及纸制品业48.4%，化学纤维制造业66.5%，有色金属冶炼及压延加工业96.6%，汽车制造业43.6%，计算机、通信和其他电子设备制造业39.7%。不过各行业从实际盈利情况来看，近三个月均变化不大，并没有呈现环比扩大的趋势，实际改善有限。

（3）企业去库存速度减缓，产成品存货下降1.6%，较7月份少降0.2个百分点，去库存压力尚存。不过根据能够获得最新的7月份数据，除非金属矿采选业外，采矿业产成品库存均同比全面下降；制造业行业中，石油加工、炼焦和核燃料加工业下降9.8%，有色金属冶炼及压延加工业下降9.7，黑色金属冶炼及压延加工业下降13%。总体而言，去产能、降库存效果较佳，行业特征明显。

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